看大勢者不做交易，熊市中交易要做虧，牛市中交易要踏空。
熊市中不對回暖有幻想，每次回暖都是出逃的機會；牛市中不對回調有恐懼，每次回調都是加倉的機會。熊市中管住手不抄底；牛市中管住手不下車。
筆者首先要指出，這里的“交易”指的是短線交易，所以，并不是說買入后就持有到期，而是說，只要看對了趨勢，該交易也要交易，但那一定是屬于戰略性的調倉，是在牛熊或熊牛轉換之際，才做的必須動作。如果完成了戰略性調倉，那就不要再做自以為可以“勝天半子”的波段交易了，真是又累又不討好。
筆者把一輪完整的債券牛熊市分為“春夏秋冬”四個季節，具體是，把債券市場由熊轉牛的收益率高位震蕩看作是春天，單邊收益率下行看作夏天，由牛轉熊的收益率低位振蕩看作是秋天，單邊收益率上行看作冬天。
以前認為春天和秋天這兩個季節整體處于上下震蕩階段，可以通過短期波段交易來賺取超額收益。但是，實踐發現，春、秋這兩季并非是讓你做交易來賺超額收益的，而是用來讓你來做戰略調整的，所以，不要把上天賜予你的機會用來“作”[zuō]，而要好好珍惜，做好戰略大調整。
把“春天+夏天”作為整體來看
春天是戰略配置的季節——賣短買長。
春天是播種的季節，所以，在這個季節中，就不要試圖通過做交易來賺超額收益，而應該把整體組合久期盡量地往長了加，這是上天賜給你的春天里播種的好機會。如果在這個季節做交易，一定會被市場甩下車而踏空。可以說，春天里，每一次的市場調整都是絕佳的買入機會，當然，這種機會是可遇而不可求的，有“倒春寒”當然更好，如果沒有，也萬不可傻傻等待或期盼市場能再給你一次上車的機會，不要因沒有買在收益率的最高點而懊悔，總是回望前期的高點而一步步踏空。我們不需要、也沒有那個能力買在收益率的最高點，賣在收益率的最低點，只需要在一個收益率高位區域戰略性建倉，就已經做的很完美了。而且，有的時候春天會很短暫，甚至都無法讓你辨別出春天和夏天的分界點在哪里，所以，只要確定冬天已經過去，秋天還遠未到來，那么，我們就不要思前想后，更不要試圖去買在收益率的最高點，那樣會讓你失去很多很多機會，閉著眼睛加久期即可。
夏天是讓利潤飛的季節——享受，管住手不交易。
如果在春天里，把倉位調整完畢了，久期加無可加了，剩下的時間只需要做的就是享受牛市給你帶來的戰略性超額收益即可，千萬不要在牛市的夏天中做交易。你以為收益率會短期反彈進而賣出，想著收益率上去后再買回來，但往往事與愿違，它會繼續下行，那樣你會很難受，并因過不了心理關而沒有勇氣再接回來，而且當你再次鼓足勇氣買回來時，往往買的就是收益率的低點。所以，在夏天(牛市)中更不要做交易，除非你非常確定地認為，夏天已經過去，秋天已經到來。
把“秋天+冬天”作為整體來看
秋天是戰略撤退的季節——賣長買短。
因為賭性，春天往往會比較短暫，也同樣因為賭性，秋天往往會略長一些。秋天里，債券收益率像彈簧一樣，已被壓低到了極致，隨時可能反彈，但總有賭性強的人覺得還有機會，就會把收益率再買下來，秋天就此延長，上下震蕩加劇。這就是為什么秋天也會有“秋老虎”的原因，甚至讓你誤以為夏天還沒過去，但實際上應該收割了。
秋天會給你多一點的機會進行戰略性撤退，每一次收益率的向下波動都是一次賣出的機會，千萬不要想通過做交易來賺取超額收益，更不要以為是牛市(夏天)歸來。撤退時要按照由長及短的順序來賣，因為長債只有在市場最瘋狂的時候，才有有效的買盤。秋天里，往往期限利差很小，所以，把長債賣出后，就直接置換成1年以內的短債。也許會因為久期變短而丟失期限利差收益，甚至是一些超額收益，但是，你卻規避了巨大的利率風險。
冬天是冬眠裝死的季節——放錢，管住手不交易。
冬天是熊市的階段。冬天里，熊在做什么？冬眠。作為投資者，我們在熊市中，應該做的就是冬眠裝死。債券熊市一定與貨幣牛市相對應，因為熊市一定是因為缺錢導致的，而在債券熊市中，錢最值錢，所以，把所有的債券類基金做成貨幣型基金，是應對債券熊市的最佳投資策略。在尚未確定春天到來之前，千萬要管住自己的手，不要試圖去做出力不討好的交易，自以為能夠戰勝市場、勝天半子，來賺取超額利潤，但結果越做越虧，越虧越做，最終凍死在寒冬臘月。
如果把每次的買入做多當作是播種，那么請記住，冬天是最不適宜播種的季節。熊市中千萬千萬不要做波段交易，這是四季里面最不應該做波段交易的季節，前三個季節做交易至少虧損的概率會小些，而熊市中做交易，90%的概率是虧的。
如果把買入看作播種，把賣出看作收割，那么，一年四季中，除了春天、秋天的戰略配置和戰略撤退可以做些置換性交易外，其它時間都不適宜做交易，難道平時我們就閑著嗎？不是。平時的工作將更加繁重，觀天象、測未來，把握四季變化的規律，探究四季更迭的信號；看央行、盯市場，體察政策和輿論的細微變化，這樣才能夠在合適時間，采取合適的策略。