從去年前5個月的5%躍至今年前5個月的13.5%，IPO上會被否率驟然升高；而海外業務存疑、業績起伏過大等，則是這些企業IPO折戟的主要“病因”

　　⊙記者 滕飛 ○編輯 邱江

　　據上證報記者統計，截至5月31日，今年以來總計有200家公司IPO上會，其中165家獲通過、27家被否、3家暫緩表決、5家取消審核，IPO上會被否率為13.5%。而去年全年共有267家公司IPO上會，未能通過審核的公司數量為31家，上會被否率為11.6%。其中前5月上會的僅有97家公司，未能通過審核的有5家，上會被否率僅5%多一點。

　　比較去年和今年數據，今年前5個月IPO上會企業數量明顯增加，較2016年同期增加超過1倍；被否企業數量也同步增加，同比增長4.4倍。從IPO上會被否率來看，今年前5個月為13.5%，較去年同期的5%增加超過8個百分點。

　　海外業務成為關注點

　　除了常規的境內主要客戶排查外，監管部門目前對涉及海外業務的公司的審核極為謹慎。“海外客戶造假隱蔽性更強。國際差異、實地調查成本高，困難大，都是監管上的難題。”一位投行人士表示。

　　福建永德吉燈業股份有限公司前兩大客戶朗德萬斯、BITRATE均為海外客戶，并存在客戶高度集中的問題。財務數據顯示，永德吉燈業2014年-2016年營業收入分別為3.1億元、3億元、4.3億元，歸屬于母公司所有者凈利潤分別為2213萬元、2618萬元、4830萬元。報告期內，公司前五大客戶銷售金額占比在80%至90%左右，其中對第一大客戶的占比均在60%左右。公司90%以上收入來自于境外。

　　監管部門要求公司方面披露境外客戶的開發方式、交易背景，有關大額合同訂單的簽訂依據、執行過程，并對第一大客戶朗德萬斯由歐司朗集團付款、第二大客戶BITRATE的付款方和客戶不一致的具體情況、原因和合理性，交易真實性作出解釋說明。此外，還要求公司根據物流運輸記錄、出口單證、海關數據等情況，說明境外客戶銷售收入的核查方法、過程、依據及結論。

　　浙江永泰隆電子股份有限公司2013年、2014年、2015年、2016年1至6月海外收入占比分別為93.89%、91.27%、90.84%、87.73%，客戶主要集中于俄羅斯、巴基斯坦、韓國、荷蘭等國家，但公司在反饋文件和后續更新文件所述的兩次支付貨款數額上出現重大偏差。根據反饋意見，公司回復稱客戶DC Taipit LLC報告期內委托POWERMAN LIMITED向發行人支付貨款為4527.43萬元人民幣，但在更新文件中上述金額則變為3260.90萬美元。監管部門為此要求公司說明上述差錯的產生原因，并對上述事項的真實性進行核查，并確認是否存在虛假記載。

　　此外，寧波震裕科技股份有限公司IPO之旅也因海外業務因素受挫。公司曾在2014年、2016年兩年因申報出口鐵芯級進模具，商品品名、編碼申報不實，影響國家出口退稅管理，兩次遭到海關部門處罰。

　　業績異常仍是“絆腳石”

　　在IPO審核中，企業盈利的穩定性一直是監管部門審核的核心，圍繞業績的相關疑點常常成為企業IPO上會被否的主要原因之一。

　　發審委1月4日在對杭州華光焊接新材料股份有限公司的審核中就明確要求公司解釋報告期內經營業績下滑的主要原因和合理性，說明其經營業績是否存在繼續大幅下滑的風險、主要產品之一銀釬料是否存在被其他產品替代的風險、所處經營環境是否已經發生或將要發生重大變化、公司持續盈利能力是否存在重大不確定性。

　　業績異常增加同樣受到關注。5月31日剛剛IPO被否的浙江時代電影院線股份有限公司，其在報告期內廣告費收入和其他業務收入大幅增長，監管部門要求公司方面闡述上述現象的原因及其合理性、可持續性，并要求公司盤查與廣告收入相對應的主要客戶的交易背景、內容和金額，廣告投放與電影放映業務規模是否相匹配。

　　此外，美聯鋼結構建筑系統（上海）股份有限公司在報告期主營業務收入和不同地區實現銷售收入大幅波動，收入增長趨勢、毛利率水平也有悖于同行業上市公司變動趨勢，監管部門因此要求公司對此進行解釋說明。

　　與之相似的還有廣東日豐電纜股份有限公司。該公司報告期內在銷售收入、毛利率同比持平及下降的情況下，2016年1至6月凈利潤卻出現大幅增長，公司主要產品毛利率也遠高于可比上市公司且變動趨勢相反，發審委要求公司說明這一異常現象的合理性。

　　新三板公司IPO進程提速

　　5月24日，凱倫建材IPO過會，成為今年以來第7家成功過會的新三板擬IPO公司，去年全年總共只有1家新三板公司過會；而今年5月份，新三板擬IPO公司成功過會的就有2家，分別為凱倫建材和佩蒂股份。

　　整體上來看，新三板擬IPO企業數量依然處于加速上升通道。據choice統計，截至目前，首發在審的企業共有535家，其中新三板擬IPO企業共有98家。這98家公司中，擬在創業板上市的數量最多，達48家；擬在主板上市的企業數量次之，達40家；中小板則為10家。目前，審核狀態處于已反饋的公司有72家。若按目前發行速度，今年或是新三板公司登陸A股的井噴之年。

　　據查，凱倫建材首次遞交材料時間為2015年12月，與其同年遞交材料的新三板公司還有海容冷鏈、華電電氣、百華悅邦、有友食品。此外，目前處于預先披露更新的新三板公司還有阿科力、族興新材、愛威科技。

　　從申報時間、審核狀態上來看，阿科力有望將成為下一個完成“變裝升級”的新三板公司。據查，阿科力所屬行業為化學原料及化學制品制造業。根據其2016年報顯示，公司報告期內實現營收2.25億元，同比下滑28.27%；凈利潤4598.86萬元，同比下滑18.88%。

　　值得一提的是，阿科力的海外銷售情況也成為監管部門審核的重點之一。報告期內，公司主導的產品結構發生較大調整，存在對外銷售情況，其銷售方式也有別于境內客戶。監管部門因此要求公司根據海關數據、人民幣匯兌損益的計算過程等對海外銷售的真實性出具詳細報告。在海外業務監管日趨嚴格的大勢之下，阿科力公司能否順利闖關，值得期待。