5月24日，由大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大商所”）與中國(guó)石油(601857,股吧)和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)共同主辦的“2017中國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)大會(huì)”在杭州舉行。大商所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳緯就大連塑料期貨市場(chǎng)十年運(yùn)行情況以及期貨市場(chǎng)服務(wù)塑料產(chǎn)業(yè)的情況進(jìn)行了介紹。他表示，經(jīng)過(guò)十年穩(wěn)健發(fā)展，塑料期貨品種體系和市場(chǎng)機(jī)制逐步完善，期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能不斷深化，為塑料產(chǎn)業(yè)客戶(hù)提供了可靠的衍生品避險(xiǎn)工具。未來(lái)，大商所將繼續(xù)完善現(xiàn)有品種規(guī)則制度，加快推動(dòng)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程，拓展期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。
2007年以來(lái)，線(xiàn)型低密度聚氯乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP）期貨先后在大商所掛牌上市，塑料期貨成交量快速增長(zhǎng)。2007年至2016年，大連塑料期貨市場(chǎng)累積成交量9.7億手（單邊，下同），其中LLDPE、PVC和PP期貨成交量分別為6.5億手、0.6億手和2.6億手。大連塑料期貨市場(chǎng)已成為全球最大的塑料期貨市場(chǎng)，在國(guó)際市場(chǎng)具有重要影響力。
大連塑料期貨市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，也帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的積極參與。2016年，近8000家法人客戶(hù)參與了塑料期貨交易。自2007年以來(lái)，法人客戶(hù)數(shù)年均增長(zhǎng)率為48%。塑料期貨已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與程度較高的領(lǐng)域之一。其中，貿(mào)易商成為塑料期貨市場(chǎng)參與主流。塑料行業(yè)呈現(xiàn)上游企業(yè)集中，下游企業(yè)分散、規(guī)模較小等特點(diǎn)，上下游企業(yè)直接參與期貨市場(chǎng)程度不高。在此背景下，中游貿(mào)易商利用期貨工具開(kāi)展基差點(diǎn)價(jià)交易等業(yè)務(wù)，為下游企業(yè)遠(yuǎn)期采購(gòu)需求提供即期定價(jià)、遠(yuǎn)期交貨的供貨方案，幫助下游消費(fèi)企業(yè)鎖定遠(yuǎn)期采購(gòu)成本，規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。如今，基差點(diǎn)價(jià)交易逐漸成為市場(chǎng)貿(mào)易定價(jià)的主流。
長(zhǎng)期以來(lái)，作為眾多產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的避險(xiǎn)工具，大連塑料期貨有效發(fā)揮市場(chǎng)功能。一方面，塑料期貨期現(xiàn)價(jià)格保持了較高的相關(guān)性。2016年，LLDPE、PVC和PP的期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)系數(shù)分別為85%、97%和94%，期現(xiàn)價(jià)格在交割月趨于收斂，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮良好。期貨價(jià)格已逐漸成為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，超過(guò)10%的塑料現(xiàn)貨貿(mào)易采用點(diǎn)價(jià)模式。另一方面，2016年三大塑料期貨的套期保值效率保持在61%、68%和75%的較高水平，超過(guò)40%的塑料現(xiàn)貨貿(mào)易會(huì)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套保操作，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)收益。
在交割方面，十年大連塑料期貨累計(jì)交割量為177萬(wàn)噸，其中LLDPE、PVC和PP期貨交割量分別為86萬(wàn)噸、72萬(wàn)噸和19萬(wàn)噸，交割比率不超過(guò)0.5%。隨著塑料期貨品種活躍度提高，塑料交割倉(cāng)庫(kù)的數(shù)量由7家增加至29家，交割區(qū)域也由華東華南華北延升至西南。
受到國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)、國(guó)內(nèi)消費(fèi)量增幅放緩以及煤制烯烴裝置投產(chǎn)等大環(huán)境的影響，十年來(lái)塑料行業(yè)格局發(fā)生劇烈變化。大商所順應(yīng)產(chǎn)業(yè)格局變化，積極采取相關(guān)措施，促進(jìn)塑料期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)良性互動(dòng)。2015年3月17日起，大商所對(duì)PVC期貨實(shí)施交割注冊(cè)品牌制度，規(guī)定只有在大商所注冊(cè)的品牌才可參與期貨交割。至今，參與交割的品牌廠商產(chǎn)能占國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的比重由5%提升至33%，參與交割的品牌間價(jià)差范圍也由過(guò)去的50至500元/噸縮窄為50至100元/噸。市場(chǎng)認(rèn)可度高的產(chǎn)品不斷進(jìn)入期市交割環(huán)節(jié)，一定程度上打消了下游買(mǎi)方對(duì)于交割品牌不確定性的顧慮，期貨價(jià)格的市場(chǎng)代表性不斷增強(qiáng)。
除交割制度創(chuàng)新之外，大商所在主要貿(mào)易地區(qū)設(shè)置期貨交割區(qū)域，并根據(jù)產(chǎn)業(yè)格局變化合理調(diào)整升貼水。2007年LLDPE期貨上市時(shí)，煤制聚烯烴尚未投產(chǎn)，LLDPE主要消費(fèi)地集中在華北、華東和華南地區(qū)，且地區(qū)間價(jià)差不明顯，因此大商所在華北、華東、華南地區(qū)設(shè)立交割區(qū)域并不設(shè)置升貼水。2014年P(guān)P期貨上市時(shí)，煤制PP已陸續(xù)投產(chǎn)并以華北為主要分銷(xiāo)地，華北與華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格存在150至250元/噸的較大價(jià)差，因此設(shè)立了以華東地區(qū)為主，以山東、廣東地區(qū)為輔的PP交割區(qū)域，并對(duì)山東設(shè)置了250元/噸的貼水，確保期貨價(jià)格代表基準(zhǔn)交割地華東地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格。2015年以來(lái)，煤制PP逐漸在華東地區(qū)打開(kāi)銷(xiāo)路，華東及華北地區(qū)的PP現(xiàn)貨價(jià)差隨之收窄，大商所順應(yīng)市場(chǎng)變化，及時(shí)將PP山東貼水下調(diào)至150元/噸。
此外，大商所于2014年和2015年實(shí)施了LLDPE期貨保稅交割，增強(qiáng)我國(guó)塑料期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力，鞏固我國(guó)塑料品種現(xiàn)貨中心的地位，為推進(jìn)期貨市場(chǎng)國(guó)際化積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。2015年，大商所與甬商所合作開(kāi)展PVC期現(xiàn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)試點(diǎn)，在降低市場(chǎng)成本、提高市場(chǎng)流通效率的同時(shí)，探索與場(chǎng)外市場(chǎng)結(jié)合經(jīng)驗(yàn)，豐富服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)手段。
未來(lái)，大商所將開(kāi)展多項(xiàng)舉措，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合。一是大力開(kāi)發(fā)更多新品種，拓展服務(wù)廣度。繼續(xù)研究乙二醇、尿素、苯乙烯、純苯、低密度聚乙烯、高密度聚乙烯等期貨品種上市，拓展塑料期貨產(chǎn)業(yè)鏈，為塑料行業(yè)企業(yè)客戶(hù)提供更豐富的衍生品工具。二是繼續(xù)完善現(xiàn)有品種規(guī)則制度，研究對(duì)PP、LLDPE期貨品種實(shí)施交割注冊(cè)品牌制度，探索貿(mào)易商廠庫(kù)、倉(cāng)單服務(wù)商、集團(tuán)交割等創(chuàng)新工作，并進(jìn)一步推進(jìn)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)。三是以LLDPE期貨保稅交割試點(diǎn)為契機(jī)，加快推動(dòng)塑料期貨國(guó)際化進(jìn)程，續(xù)寫(xiě)塑料期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新篇章。