昨日，滬指延續(xù)萎靡表現(xiàn)，最終收?qǐng)?bào)3061.95點(diǎn)，小幅下跌0.45%，深成指收盤下挫1.37%，日K線五連跌。創(chuàng)業(yè)板跌出2015年2月以來(lái)的新低，與中小創(chuàng)股票跌跌不休相反的是，銀行股和保險(xiǎn)股逆市走強(qiáng)，尤其是銀行股，占A股流通市值的權(quán)重最高，若非銀行股逆市走強(qiáng)，指數(shù)跌幅應(yīng)該更大。招商銀行等銀行股紛紛創(chuàng)出近期新高，那么，銀行股走強(qiáng)的邏輯是什么？后市銀行股還會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)嗎？
Wind資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，招商銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行股價(jià)均創(chuàng)出近期新高。招商銀行當(dāng)前股價(jià)21.83元，離歷史高點(diǎn)25.59元只有咫尺之遙，目前PE為8.1倍，PB為1.23倍。16只銀行股目前平均市盈率為6.59倍。從4月7日至5月23日，上證指數(shù)下跌6.68%，同期招商銀行逆市上漲14.65%，相對(duì)收益為21.33%。工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行同期逆市上漲幅度分別為5.59%、4.47%、3.33%。
從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行股的漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同期大盤，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越中小市值股票。那么，本輪銀行股上漲的邏輯主要有哪些呢？
第一、便宜是硬道理。銀行股的本輪行情，歸根結(jié)底還是估值洼地效應(yīng)。銀行股目前平均市盈率不到7倍，平均市凈率為0.86倍，相對(duì)于中小市值股票來(lái)說(shuō)，估值洼地效應(yīng)不言自明。
第二、來(lái)自機(jī)構(gòu)的消息，目前打新資金配市值，也就是“打底倉(cāng)”的需要，紛紛配置銀行等低估值股票，這些資金大部分來(lái)自于銀行，風(fēng)險(xiǎn)厭惡度很高，自然不會(huì)去買估值泡沫還比較明顯的中小市值股票，低估值的銀行股流動(dòng)性又好，成為打新資金配市值的首選。
第三、基金調(diào)倉(cāng)換股的需要。一些基金實(shí)在無(wú)法忍受中小市值股票的下跌，賣掉這些股票之后，轉(zhuǎn)而買入低估值的銀行等大盤藍(lán)籌股。
第四、銀行股的基本面也發(fā)生了很大變化。此前，市場(chǎng)對(duì)銀行股的擔(dān)憂主要來(lái)自于兩個(gè)方面：一是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀，二是預(yù)期銀行的壞賬和不良率會(huì)上升。但從去年到現(xiàn)在為止，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然是不錯(cuò)的，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法由悲觀轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，而銀行的壞賬和不良率從去年下半年開(kāi)始出現(xiàn)了邊際性下降。這兩個(gè)因素的轉(zhuǎn)好，實(shí)際上意味著市場(chǎng)對(duì)銀行股的基本面預(yù)期正在逐漸向好。
第五、銀行股較高的股息率也是吸引資金的一大優(yōu)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)顯示，目前銀行股整體股息率為4.26%，跑贏大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品。
有機(jī)構(gòu)直言，銀行股的PE整體上應(yīng)該修復(fù)到14倍左右，這也意味著，銀行股整體上還有1倍的漲幅。機(jī)構(gòu)認(rèn)為銀行股的這波行情不是短期的，而是中長(zhǎng)線的一波級(jí)別較大的行情。金融去杠桿短期對(duì)銀行股來(lái)說(shuō)是利空，但中長(zhǎng)期來(lái)看，去杠桿有利于行業(yè)集中度的提升，消除銀行風(fēng)險(xiǎn)隱患，對(duì)銀行股是利好。
不管怎么說(shuō)，銀行股的低估值和較好的基本面，決定了這波行情的趨勢(shì)已經(jīng)形成，但這種趨勢(shì)能持續(xù)多久？何種因素會(huì)打破市場(chǎng)對(duì)銀行股的一致性預(yù)期？而且，中小市值股票跌到一定水平，也會(huì)跌出投資價(jià)值來(lái)，到時(shí)候市場(chǎng)會(huì)不會(huì)發(fā)生風(fēng)格轉(zhuǎn)換？銀行股短期趨勢(shì)毫無(wú)疑問(wèn)已經(jīng)形成，但后市到底如何，很多時(shí)候，投資者不妨抱著“走一步看一步”的態(tài)度。