財經365（www.hand93.com）訊：白馬股的頻頻爆雷，是A股當前大洗牌的一個縮影。到底發生了什么？大白馬爆雷背后有沒有跡象可尋？
近期亨通光電股價遭遇了跌停。公司最近5年的營業收入從104.71億飆漲至338.66億，年復合增長率高達34%；凈利潤從3.44億飆漲至25.32億，年復合增長率高達64%；經營性現金流凈額從2.28億飆漲至18.53億，年復合增長率高達68%。
然而就這么一個白馬股最近被市場質疑33億預付款與集團69億其他應收款有問題。
根據證券時報e公司報道，在亨通集團595.27億元的總資產僅有49.38億元的歸母“凈資產”背景下，其對外的其他應收款卻高達69億元。亨通光電靠“ 定增+可轉換債”募集資金超60億元，另一邊卻是2018年預付33億元給凱樂科技開展貿易業務。隨后，亨通光電還發了一份澄清公告聲稱媒體報道的情況不屬實。
亨通光電，主營業務是光纖光纜，是屬于5G產業鏈上的公司，在整個光通信領域亨通光電做到了世界第三。在通信這個科技含量十足的賽道當中，研發始終是排在第一位的。亨通光電，最近5年的研發費用分別為4.59億、6.05億、7.63億、10.68億、13.54億，占營業收入的比重分別為4.40%、4.46%、3.95%、4.11%、4.00%。
最近5年亨通光電的資本化的研發費用分別為5986.01萬、8862.24萬、4763.11萬、1.58億、3.93億，逐年遞增，年復合增長率高達60%，2018年的資本化比例接近30%。像研發費用資本化這個事，在美國的會計準則GAAP壓根就不允許，我們國內雖然允許，但是一些上市公司，比如樂視網曾經的研發費用的資本化率就大幅飆升，一度甚至高達60%。
對于A股市場來說，當前最關鍵的還是精選個股，但是在精選個股之前還是要先排雷。更多股票資訊請關注財經365官網！
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