隨著滬港股市互通傳聞?dòng)谏现芩恼降玫酱_認(rèn)，資本市場(chǎng)一度將其視為重大利好，上證指數(shù)和恒生指數(shù)上周四的漲幅均超過了1%。不過，隨著上周五上證指數(shù)和恒生指數(shù)的雙雙回落，市場(chǎng)人士也開始冷靜思考這一政策對(duì)于兩地股市的真正影響，同時(shí)各種不同的觀點(diǎn)和思路也開始紛紛出現(xiàn)，此前一致視為利好的氛圍卻是就此一去難返了。
A/H股價(jià)差將收窄
從市場(chǎng)對(duì)于滬港通消息的反應(yīng)來看，申銀萬國(guó)證券策略分析師王勝等認(rèn)為，單單來看A/H股折溢價(jià)是最直接的邏輯。從A/H折溢價(jià)來看，金融板塊影響最大，對(duì)保險(xiǎn)(行情 專區(qū))和券商的正面影響大于銀行(行情 專區(qū))，其他折價(jià)水平較大的也會(huì)有一定受益。另外，從板塊之間的估值水平對(duì)比來看，估值差異較大、品種類似的板塊有望實(shí)現(xiàn)估值的回歸。
截至4月11日，在目前可交易的84家A+H股上市公司中，A股股價(jià)較H股出現(xiàn)折價(jià)的有24家，占比不足三成，其中海螺水泥(行情 股吧 買賣點(diǎn))(600585.SH，00914.HK)的折價(jià)率最高，為22.88%；而有60家上市公司的A股股價(jià)較H股出現(xiàn)溢價(jià)，其中有11家個(gè)股的溢價(jià)率超過了100%，最高的浙江世寶(行情 股吧 買賣點(diǎn))(002703.SZ，01057.HK)更是達(dá)到451.56%。
而之所以出現(xiàn)這樣的情況，在一定程度上與A股市場(chǎng)的反應(yīng)較H股市場(chǎng)強(qiáng)烈有關(guān)。例如寧滬高速(行情 股吧 買賣點(diǎn))(600377.SH，00177.HK)的A股在消息公布后的2個(gè)交易日內(nèi)大漲了18%，而H股則上漲不足1%，A股的折價(jià)率由此大幅收窄至11.24%。
市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，滬港通短期有望聚集人氣，提振藍(lán)籌股投資熱情。此前IPO暫停14個(gè)月為市場(chǎng)提供了休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)，年初50家企業(yè)集中發(fā)行后再度將滬指打至2000點(diǎn)下方，2012年下半年之后出臺(tái)的政策對(duì)提振投資者情緒效果均不佳，近期證監(jiān)會(huì)、交易所等資本市場(chǎng)監(jiān)管部門不斷為市場(chǎng)尤其是藍(lán)籌股打氣，而滬港通提出的落腳點(diǎn)之一便是吸引場(chǎng)外資金投資估值相對(duì)較低的藍(lán)籌股，改變當(dāng)前A股市場(chǎng)部分大盤藍(lán)籌股較H股大幅折價(jià)的現(xiàn)狀。
A股估值結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化
至于滬港通政策對(duì)于市場(chǎng)的中期影響，王勝認(rèn)為，滬港兩市的一些稀缺性標(biāo)的估值水平有望得到系統(tǒng)性的提升。從A股來看，重點(diǎn)關(guān)注軍工、中藥、白酒等相對(duì)獨(dú)特的行業(yè)。從港股來看，TMT、新能源等行業(yè)的龍頭公司或特有行業(yè)如博彩業(yè)將更受青睞，代表性標(biāo)的包括騰訊控股(00700.HK)、保利協(xié)鑫能源(03800.HK)、銀河娛樂(00027.HK)等。
對(duì)于A股后續(xù)走勢(shì)，王勝認(rèn)為短期不宜過度悲觀，滬港通事件使得修復(fù)性反彈邏輯得以延續(xù)，其他下跌邏輯也沒有進(jìn)一步強(qiáng)化。但基于中期對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面、流動(dòng)性等方面的考量，不能對(duì)反彈的空間太過樂觀。
