今年A股市場結(jié)構(gòu)性行情非常明顯，觀察上證指數(shù)，年初至今下跌了3.55%，深證成指下跌了6.53%，但創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點)指今年以來則上漲了85.33%，可以說是“牛”冠全球！
四季度臨近年底，機構(gòu)普遍規(guī)律性的要進入秋收季，資金回籠，見好就收。靠改革紅利預(yù)期與新興消費升級預(yù)期推動的行情，將進入收官階段。三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次回升，已經(jīng)被市場普遍預(yù)期，同時，市場開始對四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所擔(dān)憂。面對11月份將要公布的地方融資平臺貸款的數(shù)據(jù)，市場普遍不樂觀。于是，市場短期套現(xiàn)離場壓力加大。
金秋獲得殷實的收獲后，田地是否撂荒呢？顯然不是。按照耕作農(nóng)民的習(xí)慣，還是要為來年有個好收成，來進行鋪墊準(zhǔn)備的。況且，那些沒有收成的地區(qū)，還要抓緊時間，補種搶種，把損失爭取奪回來。當(dāng)然，豐收后一段時期，田地會出現(xiàn)短暫的荒蕪。
資本市場，也面臨同樣的局面。從以往歷史看，四季度發(fā)動行情的概率較低。但從今年的宏觀背景看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整貫穿今明兩年。以秋收為例，其后還會有人播種三季稻，也會有人種反季節(jié)蔬菜，更會有人在大棚里根據(jù)補貼政策種植創(chuàng)新品種……
消除了債務(wù)負(fù)擔(dān)疑慮，A股市場的信心還會再次聚集。近期，市場非常擔(dān)憂一個因素，11月份將會有天量地方融資平臺貸款數(shù)據(jù)公布。其實，這個利空預(yù)期已經(jīng)困擾了A股市場整整三年，但始終沒有像美國那樣爆發(fā)債務(wù)危機。究其原因有三：一是，我國各級政府管理著百萬億元的國有資產(chǎn)，這是各資本主義國家無法比擬的。二是，我國的金融體系并不健全，杠桿率還沒有達到不可控制的程度。以美國為例，他們的各級政府已經(jīng)將融資工具發(fā)揮到了極致，融資工具杠桿率達到20倍以上，甚至對收入不穩(wěn)定的階層通過加杠桿放貸。我國的企業(yè)在有實物抵押的情況下，仍未實現(xiàn)融資的便利渠道。三是，我國各級地方政府的融資，幾乎是投向能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的項目，而非像國外那樣用于政府開支和各種消費開支。在我國財政盈余、外貿(mào)盈余的背景下，政府的信譽仍然有保障，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到類似美國、希臘的財政“懸崖”程度。
在上述背景下，有幾個方向可以繼續(xù)挖掘并關(guān)注。
第一，地鐵、輕軌等基建相關(guān)板塊。既然地方政府大量的投資，那么就一定會有受益的行業(yè)。以前，市場普遍認(rèn)為資金都給銀行(行情 專區(qū))打工了，在利率市場化改革和金融改革推進后，各種投融資渠道逐漸豐富和完善，銀行的息差將會減少。從近期統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，自從發(fā)改委下放審批權(quán)后，各地的地鐵、輕軌建設(shè)如火如荼，全國有37個城市同時有建設(shè)項目。例如深圳，已經(jīng)規(guī)劃到了20號地鐵線，西安同時建設(shè)6條地鐵……如今的華夏大地，掀起了地鐵建設(shè)高潮。
第二，環(huán)保板塊中脫硫脫硝概念股。近期，國家采取了事后以獎代罰的舉措，改變了以前對環(huán)保的補貼政策，同時對上網(wǎng)電價采取差異化措施，將極大調(diào)動相關(guān)企業(yè)的需求量。
第三，土地流轉(zhuǎn)。這仍然是需要跨年度執(zhí)行的政策，同時也會成為市場跨年度的題材。
另外，四季度還會一些有影響市場的題材，如4G網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用、北斗體系完善、醫(yī)療體系改革引發(fā)的大健康概念等。總之，市場會更加關(guān)注有長期持續(xù)影響因素的行業(yè)，市場預(yù)期就是市場方向。
