今年六月份至今，A股一直處于一個(gè)慢牛的強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，市場(chǎng)不斷升溫，其走勢(shì)讓大家不禁認(rèn)為，難道牛市真的來了嗎？
“今年上半年A股上市公司的盈利增長(zhǎng)達(dá)到18%，利潤(rùn)率改善，ROE(股東回報(bào)率)提高，這些都對(duì)股市起到了推動(dòng)作用。未來幾個(gè)月A股市場(chǎng)或逐漸偏向宏觀層面的主題，包括國(guó)企改革、供給側(cè)改革和環(huán)保。今年內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常不錯(cuò)，A股表現(xiàn)更多是受到基本面的驅(qū)動(dòng)。”瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺在9月6日的記者會(huì)上表示。
截至9月6日收盤，上證指數(shù)微升0.03%，收?qǐng)?bào)3385.389點(diǎn)。今年迄今為止，上證指數(shù)的漲幅達(dá)到9%，同期滬深300指數(shù)則上漲16.29%，而代表大型藍(lán)籌的富時(shí)A50指數(shù)年內(nèi)漲幅更接近22%。
同時(shí)，他預(yù)期，今年第三、第四季度A股上市公司盈利同比增速可能由上半年的18%放緩至5%，“很多正面因素已經(jīng)在股市中得到了體現(xiàn)，下半年我們對(duì)A股仍持中性略正面態(tài)度，預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)在今年年末達(dá)到3750點(diǎn)。”
A股或跑贏港股
“今年以來A股表現(xiàn)相對(duì)于H股落后很多，但未來兩三個(gè)月，考慮到海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素比較密集，比如美國(guó)稅改的進(jìn)展、中美貿(mào)易摩擦等，而港股與外圍關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，更容易受到負(fù)面影響，因此今年下半年我們更傾向于A股。”高挺坦言。
自2015年市場(chǎng)大幅調(diào)整以來，“國(guó)家隊(duì)”果斷出手成功穩(wěn)定股市。
根據(jù)瑞銀的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年二季度末，“國(guó)家隊(duì)”持股的市值約為1.2萬億元(一季度末為9500億元)，占A股流通市值的5.8%，環(huán)比/同比分別上升1.0和0.6個(gè)百分點(diǎn)。“國(guó)家隊(duì)”的持股仍以主板個(gè)股為主，其大多數(shù)增持倉位也來自于主板市場(chǎng)。
“我們認(rèn)為‘國(guó)家隊(duì)’在二季度的增持旨在維穩(wěn)市場(chǎng)，短期內(nèi)‘國(guó)家隊(duì)’大舉撤出A股市場(chǎng)的可能性微乎其微。”高挺指出。
同時(shí)，貝萊德中國(guó)股票主管朱悅在9月5日的記者會(huì)表示：“A股已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇的趨勢(shì)，國(guó)際投資者對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)的悲觀看法已有所改觀，下半年A股有機(jī)會(huì)跑贏港股。”
在她看來，今年A股市場(chǎng)的投資風(fēng)格已出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，“市場(chǎng)低谷時(shí)期，整個(gè)市場(chǎng)瘋狂追逐高估值創(chuàng)業(yè)板，而現(xiàn)在大盤股重新跑贏小盤股，舊經(jīng)濟(jì)股跑贏新經(jīng)濟(jì)股，整個(gè)A股的投資邏輯與以往傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期時(shí)的市場(chǎng)邏輯相類似。”
她認(rèn)為，A股的表現(xiàn)與基本面的因素密切相關(guān)，下半年舊經(jīng)濟(jì)股票仍有一定機(jī)會(huì)，并指出一些估值較低、盈利較好的周期性板塊仍將跑贏大市，但一些市盈率已錄得明顯升幅的“白馬股”會(huì)在下半年有所降溫。
海外資金加速流入中國(guó)內(nèi)地
隨著A股市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)蘇，海外資金亦開始加速布局A股市場(chǎng)。
高挺指出，由于目前已處于經(jīng)濟(jì)上行周期后段，建議投資者部署后周期板塊。其中，以大型銀行及保險(xiǎn)在內(nèi)的金融板塊為例，凈息差上升、資產(chǎn)質(zhì)量壓力減輕及保費(fèi)收入的快速增長(zhǎng)，銀行壞賬率亦有所下降。
他表示，目前海外投資者對(duì)于A股市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的板塊，仍然集中科技股、消費(fèi)股，以及一些行業(yè)龍頭股，“相比之下，這段時(shí)間周期股比如鋼鐵、有色、煤炭股表現(xiàn)非常強(qiáng)的時(shí)候，海外的投資者參與度是相對(duì)比較低的”。
根據(jù)港交所9月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，滬股通及深股通年內(nèi)凈流入1459.32億人民幣，滬股通資金持續(xù)凈流入7個(gè)月，深股通自開通以來，連續(xù)保持了9個(gè)月的凈流入。
同時(shí)，中金公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，海外資金加速流入中國(guó)內(nèi)地，北向交易顯著升溫。北向交易方面，截至8月31日的一周時(shí)間內(nèi)，滬股通凈流入60.7億人民幣，深股通凈買入44.9億人民幣，因此北向資金合計(jì)凈流入105.6億人民幣，日均凈流入26.4億人民幣，明顯好于南向交易。
9月以來，北上資金的凈買入持續(xù)不斷地增加。9月1日，深股通凈買入約20億元，創(chuàng)下今年以來單日凈買入的新高，滬股通凈買入額逼近22億元，則為年內(nèi)第二高；滬股通、深股通兩者合計(jì)凈買入金額41.79億元，創(chuàng)出今年以來的單日最高紀(jì)錄。
這些數(shù)據(jù)顯示，目前的情況與08年和15年何其的相似。或許，A股的牛市即將到來，亦或者我們目前正處于牛市之中。
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