1月12日晚間，多家商業航天概念股、AI應用概念股公告提示風險。與此同時，一大波上市公司的預虧公告來襲。

  和往年業績好的上市公司先“報喜”不同，這些凈利潤虧損的上市公司紛紛提前亮出底牌，其中不乏平潭發展等2025年的大牛股。

  歷年來看，都會有上市公司集中發出預虧公告，只是今年與往年的節奏有所不同，這是特別值得關注的。

  近30家上市公司發布預虧公告

  1月12日晚間，多家上市公司發布了2025年業績預告，其中，預虧的提示性公告率先登場。財聯社記者統計顯示，截至1月12日晚10點，近兩日來有約40家上市公司公告了2025年度業績預告，其中，27家為業績虧損預告。

  具體來看，三安光電2025年歸母凈虧損預計為?2億元至4億元?，該數據基于公司2026年1月12日發布的業績預告，與上年同期盈利2.53億元相比由盈轉虧。??

  三安光電表示，2025年業績預虧的主要原因是公司LED高端產品占比進一步提升，集成電路業務營收規模及盈利能力同比雖均有提升，但集成電路中濾波器、碳化硅業務對公司利潤仍拖累較大;同時，公司收到的政府補助款同比減少;研發費用化同比增多;貴金屬廢料銷售暫定價格與上海黃金交易所價格走勢差異調整致投資收益減少，以及對可變現凈值低于成本的存貨計提跌價準備同比增加。

  卓勝微公告稱，預計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2.55億元-2.95億元，上年同期盈利4.02億元。報告期內，公司預計營業收入37億元-37.5億元，同比下降約16%~18%。業績變動主要系向Fab-Lite模式轉型過程中，持續投入增加、供應轉化影響、行業競爭激烈及原材料交付緊張等因素，對產品出貨節奏與規模造成一定影響。

  晶澳科技發布業績預告，預計2025年凈利潤虧損45億元-48億元，上年同期虧損46.56億元。2025年公司電池組件出貨量維持行業領先地位，然而受近年來光伏主產業鏈各環節產能集中釋放導致階段性供需失衡的影響，行業競爭持續加劇，各環節主要產品價格對比同期整體承壓下行，同時國際貿易保護政策加劇，導致公司組件銷售均價和盈利能力同比下降，經營業績出現階段性虧損。

  更早些時候，1月11日，四創電子發布2025年度業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.65億元至-3.40億元。上年同期為虧損2.46億元，本期虧損擴大。報告期內，傳統業務市場競爭加劇，營業收入雖略有增長但不足以覆蓋成本;同時，受客戶采購計劃延遲影響，感知產品業務部分重點項目訂貨未能在報告期內落地。

  此外，包括平潭發展、和邦生物、赤天化、中再資環、中央商場、益佰制藥、*ST巖石、上工申貝、永輝超市、莎普愛思、惠達衛浴、展鵬科技、惠發食品、釩鈦股份、金種子酒、安彩高科、中恒集團、維遠股份、萬盛股份、科森科技以及曲美家居等公司公告2025年度公司業績出現虧損。

  從過往定期報告披露情況來看，一般而言，年報披露較晚的公司業績往往較差。而此次業績預披露上，多家虧損公司率先曬出成績單，盡早暴露財務問題，使市場提前定價風險，將避免信息集中披露引發對市場沖擊。

  內外資機構共識：2026年A股慢牛延續，但回報將更多來自盈利增長

  近期境內外資管機構紛紛對A股進行展望，“盈利驅動”成為高頻詞，機構建議投資者需要更多關注投資標的的盈利情況。

  瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪在2026年展望報告中指出，預計中國股市將迎來又一個豐年，因包括創新領域發展等許多有利的驅動因素將繼續支撐市場。MSCI中國指數明年末目標位為100.較當前有14%的上漲空間。

  王宗豪稱，創新領域的發展、對民企和資本市場的支持政策、財政持續擴張及在寬松的貨幣政策下流動性充足，以及國內外機構投資者的潛在資金流入將繼續支持市場。不過，這些因素不太可能像今年那樣大幅提升估值倍數，預計2026年股價表現更多將由盈利驅動。

  高盛策略師劉勁津團隊在1月7日的一份報告中寫道，預計到2026年底，MSCI中國指數(MSCI China Index)將從2025年底的基礎上再上漲20%，而滬深300指數將上漲12%至5200點。

  高盛在這份報告中的核心論點是，2026年的回報將更多來自盈利增長。

  高盛策略師表示，預計2026年的股票收益幾乎完全由盈利驅動。企業的利潤增長將得益于人工智能、“出海”戰略以及反內卷政策的支持。

  高盛預測，五大資金流將支撐市場：其一，南向資金凈買入可能再創紀錄，達2000億美元;其二;國內資產再配置可能帶來約3萬億人民幣流入股市;其三，股息和回購總額可能接近4萬億人民幣;其四，全球主動型基金可能改變對中國股票的低配，帶來增量資金;其五，IPO融資額可能超過1000億美元，展現出市場活力。

  內資機構來看，同樣重視盈利指標。平安基金權益投資總監神愛前日前在平安基金策略會上表示，當前市場風險偏好已明顯修復，投資者信心穩步提升，場外資金有序入市，為市場提供了堅實的支撐。內外部環境共振有望將繼續驅動慢牛行情延續。

  不同的是，隨著“十五五”規劃開局之年宏觀政策更加積極有為，宏觀回升將驅動上市企業盈利進一步改善，相較2025年，2026年預計上漲驅動力將更多來自于盈利驅動與行業催化。

  富國基金認為，2026年港股市場的驅動邏輯預計也將發生微妙轉變，市場或將更聚焦于盈利增長的真實性與可持續性。在全球宏觀流動性環境中性的背景下，能夠抓住產業趨勢、擁有清晰“第二增長曲線”且利潤真實落地的方向，更有可能獲得超額收益。無論是AI應用端商業化落地、高端制造出海兌現利潤，還是“反內卷”下部分順周期行業盈利中樞上移，盈利驅動或將成為2026年投資的關鍵詞。更多股票資訊，關注財經365！