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來源:財(cái)經(jīng)365自媒體綜合

財(cái)經(jīng)365（www.hand93.com）訊：3月25日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》，公布的問題解答共50條，俗稱IPO審核標(biāo)準(zhǔn)50條。

新增對(duì)賭協(xié)議要求

證監(jiān)會(huì)表示，《解答》定位于相關(guān)法律法規(guī)規(guī)則準(zhǔn)則在首發(fā)審核業(yè)務(wù)中的具體理解、適用和專業(yè)指引，主要涉及首發(fā)申請(qǐng)人具有共性的法律問題與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題。證監(jiān)會(huì)表示，各首發(fā)申請(qǐng)人和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)可對(duì)照適用。值得注意的是，《解答》的發(fā)布不禁讓人想到1年前發(fā)布的“IPO審核51條”，此次《解答》對(duì)于“三類股東”、“對(duì)賭協(xié)議”等問題的要求有所放松，另外在股權(quán)質(zhì)押、鎖定期安排以及持續(xù)經(jīng)營能力上做出了明確要求。相比“IPO審核51條”，《解答》中將對(duì)賭協(xié)議作為更新內(nèi)容加入。

其中明確，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)在投資發(fā)行人時(shí)約定對(duì)賭協(xié)議等類似安排的，原則上要求發(fā)行人在申報(bào)前清理，但同時(shí)滿足以下要求的可以不清理：一是發(fā)行人不作為對(duì)賭協(xié)議當(dāng)事人；二是對(duì)賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；三是對(duì)賭協(xié)議不與市值掛鉤；四是對(duì)賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)就對(duì)賭協(xié)議是否符合上述要求發(fā)表明確核查意見。此外，《解答》中強(qiáng)調(diào)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露對(duì)賭協(xié)議的具體內(nèi)容、對(duì)發(fā)行人可能存在的影響等，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

針對(duì)“三類股東”做出披露要求

2018年1月，證監(jiān)會(huì)明確了“三類股東”公司可以上市，但是必須全部穿透，要從源頭上防范利益輸送行為。至此，含有“三類股東”公司的迎來了一波上市潮。2018年，文燦股份（603348.SH）以及排隊(duì)三年之久的海容冷鏈（603187.SH）相繼過會(huì)，給不少“三類股東”公司增加了信心。此次證監(jiān)會(huì)要求發(fā)行人在新三板掛牌期間形成三類股東持有發(fā)行人股份的，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人應(yīng)從以下方面核查披露相關(guān)信息：

（1）中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)公司控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不屬于“三類股東”。

（2）中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)發(fā)行人的“三類股東”依法設(shè)立并有效存續(xù)，已納入國家金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管，并已按照規(guī)定履行審批、備案或報(bào)告程序，其管理人也已依法注冊(cè)登記。

（3）發(fā)行人應(yīng)根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)〔2018〕106號(hào))披露“三類股東”相關(guān)過渡期安排，以及相關(guān)事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營的影響。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)前述事項(xiàng)核查并發(fā)表明確意見。

（4）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照首發(fā)信息披露準(zhǔn)則的要求對(duì)“三類股東”進(jìn)行信息披露。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)控股股東、實(shí)際控制人，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其近親屬，本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其簽字人員是否直接或間接在“三類股東”中持有權(quán)益進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。

（5）中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)“三類股東”已作出合理安排，可確保符合現(xiàn)行鎖定期和減持規(guī)則要求。

過會(huì)后，業(yè)績(jī)下滑超50%暫不發(fā)批文

目前，對(duì)于過會(huì)企業(yè)的業(yè)績(jī)問題，仍是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管部門的關(guān)注熱點(diǎn)。首先在持續(xù)經(jīng)營能力方面，《解答》中要求中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行核查和判斷。另外，在已過會(huì)的企業(yè)業(yè)績(jī)問題上，《解答》中也做出了明確要求，其中對(duì)于過會(huì)后的最近一期經(jīng)營業(yè)績(jī)與上年同期相比下滑幅度超過50%，或預(yù)計(jì)下一報(bào)告期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)下滑幅度將超過50%的，基于謹(jǐn)慎穩(wěn)妥原則，暫不予安排核準(zhǔn)發(fā)行事項(xiàng)，待其業(yè)績(jī)恢復(fù)并趨穩(wěn)后再行處理或安排重新上發(fā)審會(huì)。

部分已通過發(fā)審會(huì)的發(fā)行人最近一期經(jīng)營業(yè)績(jī)或預(yù)計(jì)下一報(bào)告期經(jīng)營業(yè)績(jī)與上年同期相比，出現(xiàn)不同程度的下滑。考慮到企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)受經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)周期以及自身經(jīng)營等多種因素的影響，本著實(shí)事求是、分類處理、充分信息披露及風(fēng)險(xiǎn)揭示的原則，根據(jù)業(yè)績(jī)下滑的幅度與性質(zhì)，結(jié)合《關(guān)于首次公開發(fā)行股票并上市公司招股說明書財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日后主要財(cái)務(wù)信息及經(jīng)營狀況信息披露指引》（證監(jiān)會(huì)公告〔2013〕45號(hào)，下稱“及時(shí)性指引”）的相關(guān)要求，予以分類處理，具體如下：

（1）下滑幅度不超過30%的

過會(huì)后的最近一期經(jīng)營業(yè)績(jī)與上年同期相比下滑幅度不超過30%，且預(yù)計(jì)下一報(bào)告期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)下滑幅度也不超過30%的，發(fā)行人需提供最近一期至下一報(bào)告期乃至全年主要經(jīng)營狀況及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的專項(xiàng)分析報(bào)告，充分說明發(fā)行人的核心業(yè)務(wù)、經(jīng)營環(huán)境、主要指標(biāo)是否發(fā)生重大不利變化，業(yè)績(jī)下滑程度與行業(yè)變化趨勢(shì)是否一致或背離，發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)水準(zhǔn)是否仍處于正常狀態(tài)，并按照及時(shí)性指引的要求在重大事項(xiàng)提示中披露主要經(jīng)營狀況與財(cái)務(wù)信息，以及下一報(bào)告期（指經(jīng)審計(jì)或?qū)忛嗀?cái)務(wù)報(bào)表截止日后）業(yè)績(jī)預(yù)告情況，同時(shí)充分揭示業(yè)績(jī)變動(dòng)或下滑風(fēng)險(xiǎn)；保薦機(jī)構(gòu)需對(duì)上述情況及發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)、持續(xù)盈利能力出具專項(xiàng)核查意見，詳細(xì)分析發(fā)行人業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因及合理性，明確說明業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)的基礎(chǔ)及依據(jù)，核查發(fā)行人的經(jīng)營與財(cái)務(wù)狀況是否正常，報(bào)表項(xiàng)目有無異常變化，是否存在影響發(fā)行條件的重大不利影響因素，發(fā)表明確意見。

IPO審核標(biāo)準(zhǔn)50條

在過會(huì)企業(yè)提交上述補(bǔ)充材料后，在招股說明書充分信息披露、保薦機(jī)構(gòu)核查無重大不利變化且發(fā)行人仍符合發(fā)行條件基礎(chǔ)上，將按照相關(guān)程序安排后續(xù)核準(zhǔn)發(fā)行工作。該類企業(yè)發(fā)行上市后，如發(fā)現(xiàn)發(fā)行人關(guān)于上述業(yè)績(jī)變動(dòng)的信息披露及保薦機(jī)構(gòu)核查意見存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，我會(huì)將視情節(jié)輕重，依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章予以嚴(yán)肅查處。

（2）下滑幅度超過30%但不超過50%的過會(huì)企業(yè)

過會(huì)企業(yè)最近一期或預(yù)計(jì)下一報(bào)告期經(jīng)營業(yè)績(jī)與上年同期相比下滑幅度超過30%但不超過50%的，發(fā)行人如能提供經(jīng)審核的下一年度盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，同時(shí)，提供最近一期至下一年度主要經(jīng)營狀況及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的專項(xiàng)分析報(bào)告，以及保薦機(jī)構(gòu)對(duì)上述情況及發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)、持續(xù)盈利能力出具專項(xiàng)核查意見；說明經(jīng)營業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)已扭轉(zhuǎn)，不存在對(duì)持續(xù)盈利或持續(xù)經(jīng)營能力以及發(fā)行條件產(chǎn)生重大不利影響的事項(xiàng)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)上述情況予以充分核查，獲取明確的證據(jù)，并發(fā)表明確意見；符合上述要求，將按照相關(guān)程序安排后續(xù)核準(zhǔn)發(fā)行工作。

（3）下滑幅度超過50%以上的過會(huì)企業(yè)

過會(huì)后的最近一期經(jīng)營業(yè)績(jī)與上年同期相比下滑幅度超過50%，或預(yù)計(jì)下一報(bào)告期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)下滑幅度將超過50%的，基于謹(jǐn)慎穩(wěn)妥原則，暫不予安排核準(zhǔn)發(fā)行事項(xiàng)，待其業(yè)績(jī)恢復(fù)并趨穩(wěn)后再行處理或安排重新上發(fā)審會(huì)。

過會(huì)后的“最近一期”可以是中期（一季度、半年度、三季度），也可以是新增補(bǔ)的會(huì)計(jì)年度；“經(jīng)營業(yè)績(jī)”以扣除非經(jīng)常性損益合計(jì)數(shù)前后孰低的凈利潤為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的計(jì)算依據(jù)；“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)”應(yīng)為已審計(jì)報(bào)告期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、按照及時(shí)性指引要求經(jīng)審閱季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

細(xì)化關(guān)聯(lián)交易披露要求

關(guān)聯(lián)交易幾乎成為每一家預(yù)備IPO企業(yè)必須經(jīng)歷的一道“檻”。從證監(jiān)會(huì)的反饋函以及發(fā)審會(huì)的詢問種不難看出，關(guān)聯(lián)交易一直是監(jiān)管層關(guān)注的焦點(diǎn)之一。此次《解答》中將關(guān)聯(lián)交易的范圍以及披露情況進(jìn)行了細(xì)化要求，給企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)提供了參考。首先是關(guān)于關(guān)聯(lián)方認(rèn)定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照《公司法》《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和中國證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定認(rèn)定并披露關(guān)聯(lián)方。

其次，關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的必要性、合理性和公允性。發(fā)行人應(yīng)披露關(guān)聯(lián)交易的交易內(nèi)容、交易金額、交易背景以及相關(guān)交易與發(fā)行人主營業(yè)務(wù)之間的關(guān)系；還應(yīng)結(jié)合可比市場(chǎng)公允價(jià)格、第三方市場(chǎng)價(jià)格、關(guān)聯(lián)方與其他交易方的價(jià)格等，說明并摘要披露關(guān)聯(lián)交易的公允性，是否存在對(duì)發(fā)行人或關(guān)聯(lián)方的利益輸送。

《解答》中明確，對(duì)于控股股東、實(shí)際控制人與發(fā)行人之間關(guān)聯(lián)交易對(duì)應(yīng)的收入、成本費(fèi)用或利潤總額占發(fā)行人相應(yīng)指標(biāo)的比例較高（如達(dá)到30%）的，發(fā)行人應(yīng)結(jié)合相關(guān)關(guān)聯(lián)方的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況、關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收入、利潤總額合理性等，充分說明并摘要披露關(guān)聯(lián)交易是否影響發(fā)行人的經(jīng)營獨(dú)立性、是否構(gòu)成對(duì)控股股東或?qū)嶋H控制人的依賴，是否存在通過關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)發(fā)行人收入利潤或成本費(fèi)用、對(duì)發(fā)行人利益輸送的情形；此外，發(fā)行人還應(yīng)披露未來減少與控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的具體措施。

此外，關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的決策程序。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露章程對(duì)關(guān)聯(lián)交易決策程序的規(guī)定，已發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的決策過程是否與章程相符，關(guān)聯(lián)股東或董事在審議相關(guān)交易時(shí)是否回避，以及獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)成員是否發(fā)表不同意見等。

最后，關(guān)于關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易的核查。《解答》中要求保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師應(yīng)對(duì)發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方認(rèn)定，發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易信息披露的完整性，關(guān)聯(lián)交易的必要性、合理性和公允性，關(guān)聯(lián)交易是否影響發(fā)行人的獨(dú)立性、是否可能對(duì)發(fā)行產(chǎn)生重大不利影響，以及是否已履行關(guān)聯(lián)交易決策程序等進(jìn)行充分核查并發(fā)表意見。

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