財經365（www.hand93.com）訊：科創板第一家企業終于揭曉，國泰君安保薦項目——晶晨半導體于3月22日拿到上交所下發的科創板001號受理批文。據招股書顯示，晶晨半導體擬發行不超過4112萬股股份（含4112萬股且不低于本次發行后公司總股本的10%），累計募資15.14億元。
作為首家登陸科創板的公司，隨著招股說明書的發布，晶晨半導體的歷程、業務模式及財務狀況及風險等一并浮出水面。在科創板的風口下，晶晨能否達到市場期待仍是未知數。
為什么是它？
作為科創板001號企業，晶晨半導體的成功登陸引發了市場人士的廣泛關注。為什么第一個獲批的企業晶晨半導體？它與同行業企業相比又有何優勢之處呢？晶晨成立于2003年，是一家無晶圓半導體系統設計企業，主營業務包括多媒體智能終端 SoC 芯片的研發、設計與銷售，芯片產品主要應用于智能機頂盒、智能電視和 AI 音視頻系統終端等科技前沿領域三大主要項目，業務范圍覆蓋中國大陸、香港、美國、歐洲等全球經濟主要區域。
據公司財報顯示，公司業績情況在近三年來呈穩步上升趨勢。從2016年到2018年，公司分別實現營業收入11.50億元、16.90億元以及23.69億元。分別實現凈利潤7301萬元、7792萬元和2.82億元。其中，公司在2018年的凈利潤增長幅度超過了200%。
具體來看，公司銷售收入幾乎全部來自于媒體智能終端應用處理器芯片的研發、設計與銷售，該項業務營收在2018年度高達23.68億元，在總營收中占比高達99.96%。而在此之中，智能機頂盒芯片的營收貢獻率最高，2016年到2018年間，該項產品營收占比都在50%以上，分別為81.42%、76.29%、55.62%。
據了解，在智能機頂盒芯片行業，公司市場地位矚目。招股書顯示，目前市場智能機頂盒芯片的主要參與者包括晶晨半導體、聯發科、海思半導體等。在 OTT 機頂盒芯片零售市場，根據格蘭研究數據，2018 年公司市場份額位列國內第一，在該細分領域處于市場領先地位。另一方面，智能電視芯片和AI音視頻系統終端芯片的營收占比之和則由2016年的17.82%增加至2018年的44.34%。
據了解，公司在2018年成功提升了智能電視 SoC 芯片的工藝節點水平，研發出支持 8K 解碼的智能電視 SoC 芯片，年度智能電視 SoC 芯片出貨量超過 2,000 萬顆，位居國內市場前列。與此同時，公司AI 音視頻系統終端芯片的相關方案已被百度、小米、若琪、Google、Amazon、JBL、Harman Kardon 等企業采用，其中小米小愛音箱、百度小度音箱和 GoogleHome Hub 等產品的銷量在全球范圍內名列前茅。
誰在它背后？
這樣一家企業在資本市場同樣備受青睞。在2017年，公司就曾舉行戰略融資，投資方有凱石資本、中域資本等4家機構。在公司的招股書中，可以更加清晰地看到目前公司的股權結構。截至招股書簽署日，晶晨控股持有公司39.52%股份，為公司控股股東；晶晨集團持有晶晨控股100%股份，John Zhong、Yeeping Chen Zhong和陳海濤合計持有晶晨集團58.46%股份，John Zhong、Yeeping Chen Zhong為公司實際控制人，而陳海濤則為公司實際控制人的一致行動人。
這樣一來，晶晨半導體的影子股都有哪些也隨之明了。這里面包括了直接持有晶晨半導體5.45%股份的華域上海全資子公司——華域汽車、通過旗下TCL王牌間接持有晶晨半導體股份的TCL集團、通過嘉興琺碼參股晶晨半導體的華勝天成、以及創維數字。
招股書顯示，此番晶晨上市將發行不超過4112萬股。公司表示，本次募集資金總額扣除發行費用后將全部用于公司主營業務相關的項目及主營業務發展所需資金。包括AI 超清音視頻處理芯片及應用研發和產業化項目、全球數模電視標準一體化智能主芯片升級項目、國際/國內 8K 標準編解碼芯片升級項目、研發中心建設項目、以及發展與科技儲備資金，合計15.14億元。
辨證看待 芯片可期
晶晨半導體在取得一系列成績的背后，對發展的現狀和未來競爭也存在著關于風險的擔憂。在晶晨對本公司的各項風險進行分析中，技術類風險首當其中。其中，因技術升級導致的產品迭代風險、研發失敗風險、核心技術泄密風險等在公司的經營中被列為最重要的風險點。具體而言，公司集成電路設計行業為技術密集型行業，科技技術更新速度快。如果公司的產品研發能力和生產工藝要求不能適應客戶與時俱進的迭代需要，會逐漸喪失市場競爭力，對公司未來持續發展經營造成不利影響。
其次，公司在產品研發過程中需要投入大量人力及資金，如果公司開發的產品不能契合市場需求，將會對公司產品銷售和市場競爭力造成不利影響。同時，也不排除存在核心技術泄密或被他人盜用的風險。
除了技術上的壓力，公司對經營業績波動也存在著擔憂。公司對前五大客戶銷售收入29%59.65%和 63.35%，集中度高。如果未來公司主要客戶的經營、采購戰略發生較大變化，或公司產品質量等自身原因流失主要客戶，或目前主要客戶的經營情況和資信狀況發生重大不利變化，公司經營將承受不利影響。不過，晶晨的成功上市對科創板和市場的重大意義也是不言而喻的。
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