財經365（www.hand93.com）訊：3000點臨門一腳，A股已經猶豫了兩天。周三(2月27日)，A股巨震，臨近尾盤，三大股指又跳水，創業板大跌近2%。
牛市來了，不入場是不可能的，但是有些入場的散戶卻比熊市還絕望。也有很多人確實賺到了錢，但依然絕望?！斑@波行情我已經賺了30%，但是還差30%回本”、“牛市來了一個月賺了50%，可是本金還沒有去年虧1/3多”……
牛市特征就是，主升階段調整猛，但是時間短。這次A股上漲，從技術上來看并不流暢，大盤僅連續上漲兩天，就出現了兩天的調整，這跟以往反彈并沒有什么本質的區別。為什么大家都高呼牛市來了呢？主要是盤面的一些現象，成家量的破萬億以及券商的集體漲停、十倍股的橫空出世。也就是說，如果這種現象可以持續下去，那么牛市即使走的比較波折但也確實可以期待。
這種現象如何才能持續下去呢？目前呈現的“牛市”現象最重要的支撐，一個是錢，第二個就是政策！首先看錢。很多人很好奇，成交量破萬億，A股哪來的增量資金？從新入市的股民來看，他們對天量成交的影響并不大。中國證券登記結算有限公司26日發布的數據顯示，證券市場上周新增投資者數量為31.61萬，相比此前一周的20.66萬增幅明顯。值得注意的是，2015年牛市時，每周接近甚至超過100萬的新增投資者，當前水平依然較低。
其次，天量成交就是機構的錢。據中國證券報調研的北京、上海、深圳13家私募持倉，只有3家私募已經滿倉，3家私募表示倉位極低或空倉，其余私募表示處在中性倉位，約在五成附近。公募基金的倉位測算數據同樣顯示，有所加倉，但幅度并不明顯，他們不是此輪增量資金的主力。據Wind測算，截至2月25日，開放式基金的股票投資比例為52.03%，較年初的49.79%有小幅增加。
此前，北向資金正持續流入A股，今年已連續18個交易日保持凈流入態勢。然而，2月25日大漲，北向資金卻出現少量流出。不過2月26日，北向資金再次凈流入23.30億元。先不說外資進進出出到底對A股產生了什么影響，至少在萬億成交量上，以外資的體量而言對A股貢獻并不是很大。
2014—2015年，大量銀行資金通過場外配資、融資融券等方式入市，成為股市加杠桿的主要資金來源。銀行資金利用理財和非理財資金兩種模式，通過認購資管產品優先級、受讓兩融收益權、間接參與民間配資、同業貸款等渠道參與股市配資。但是吃一塹長一智，之后去杠桿，以及資管新規，銀行始終處于監管層的審視之下，像2015年這種亂象已難發生。現在正規軍的配資，才剛剛開始。根據wind數據終端統計，從2月11日至2月22日，滬深兩融余額共增加了425.84億元，平均每天新增余額42.58億元。雖然量也不小，但是總體來看，目前A股的杠桿水平仍然比較低，場內融資余額依然處于低水平。
一些信托機構配資業務，更是尚處于計劃階段，沒有實際開展，而少量信托公司雖然已有實際動作，但可能仍處于起步階段。有信托人士稱，雖然該公司準備進入股票配資市場，但截至目前，仍然“一單都沒有做”，僅只是一個計劃。根據媒體報道，隨著今年來股市行情轉暖，目前市場上10倍杠桿的配資秒到賬，高杠桿配資又開始死灰復燃了。
A股行情是否延續，可以觀察兩個指標：一是成交量能否繼續放大，二是券商股的表現。
若是牛市，券商會出現連續的爆發行情，例如2014~2015年這輪牛市，在2014年12月，券商行情就出現過6次。目前來看券商行情剛剛起步，想要帶動整個市場走牛，還有較長的路要走。更多股票資訊請關注財經365官網！
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