財經365(www.hand93.com)訊:從投資的角度來說,時間是一切問題的答案。時間就是金錢。在通貨膨脹的年代,對于不投資的人來說,時間會讓金錢貶值,時間越長貶值得越多。即便儲蓄也不能解決金錢因時間而貶值的問題。要對抗時間導致金錢的貶值,就必須投資。
一、過去的十年的總結
1.房市。吳敬璉有一句著名的話:“房價高的根本原因就是貨幣超發,最近十年來我國M2增長太快。”從M2的角度來談談房價。房子除了具有居住屬性,還具有金融屬性,本質上是一種投資,要搞清楚貨幣供應量與房價之間的關系,M2是最適合的指標。2008年M2為47.5萬億,2017年M2為167.7萬億元,翻了3.5倍。除17年以外,M2增速基本保持在11%以上,08年至11年間M2增速保持在17%以上,09年的M2增速甚至達到了27.6%。十年間,我們經濟中流通的錢增加了250%,但名義GDP僅增長160%。那么超發的貨幣流向哪里了呢?其中的一個主要流向就是樓市。
分別從中國一線、二線、三線城市中選幾個具有代表性的區域:北京海淀區、南京河西新城、 江蘇鹽城城南。北京海淀區房價從08年的18000元/㎡增長至17年的88200元/㎡,翻了近5倍;南京河西房價從08年的8000元/㎡增長至17年的45000元/㎡,翻了5.6倍;江蘇鹽城城南新區房價從08年的3500元/㎡增長至17年的13000元/㎡,翻了3.7倍。把M2與房價放在一起比較可以看出,過去十年間的房價基本上是隨著M2的增長而增長的。看來高房價的根本原因是貨幣超發,M2增長太快。
所以過去十年,在中國投資房子是最好的投資,不僅能夠跑贏通脹,跑贏貨幣貶值速度,而且房價基本上沒有回撤或者回撤極小,這一點是和投資股市有很大不同。
2.股市。過去十年的股市,總體上經歷了2009年暴跌之后的快速反彈和2015年轟轟烈烈的杠桿牛(局部分為15年創業板大牛市和17年的上證50藍籌牛市),現在依然趴在底部。上證從2000點到現在2600,雖然指數變化不大,但是一些優質藍籌漲了5-10倍。茅臺從70到現在680,萬科從5到26,平安從12到61,格力從3到40,如果鉚定中國最優秀的核心資產,我們會發現他們的漲幅甚至不比房價的漲幅低。為什么我們感覺股市總是賺不到錢,甚至虧錢,原因就在于偉大的時間,在于持有周期。股票的流動性比房子好很多,換手率也高很多。一套房子我們可以持有10年不動,一般人投資股票只要3個月不漲或者下跌10%就賣了。
二.未來十年的猜想
過去十年最好的投資是房子,未來時間是不是依然是這樣?我的判斷是不會,最好的投資是股票。任何資產短期內漲多了都會調整。2008年-1014年的超級大熊市本質上市在為2005-2007年過度瘋狂的主板大牛市買單,全市場平均70倍PE,招行牛市最高點時,PE達到40,PB達到10,瘋狂程度可見一斑,中信證券從0.8元漲到30,漲了37倍,短期內這么大的漲幅,企業利潤跟不上股價漲幅,所以只能通過時間來消化,所以一直跌到2014年,公司利潤增長了若干,股價再打個折扣,PE就相對合理了,加上這7年M2也翻了幾個跟頭,韭菜手上的財富也增加了許多,加上貨幣寬松,政策引導,2014年底一輪大牛市就噴薄而出了。