財經365（www.hand93.com）訊：有一家上市公司披露了2018年業績快報，顯示全年營業收入大增66.23%，凈利潤增長24.39%，凈資產收益率為20.87%。
單看數據，營收、凈利增長幅度都不小，資產回報率也高，妥妥的亮眼。和一眾商譽減值、業績爆雷，甚至踩在ST邊緣的垃圾股相比，完全是云泥之別，不過很奇怪的是股價卻出現了跌停。
這票就是中國國旅，作為老牌白馬股、價值股，大跌讓市場直呼又一只肥大的白馬爆雷了。在經歷2016年、2017年的白馬行情之后，2018年、2019年市場顯然對白馬股很不友好，二康的慘敗更是讓人對白馬股愛不起來。
不過，“白馬股”只是一個標簽，標簽能讓我們迅速了解一只股的大致模樣，卻不足以看到更深、更本質東西。每一只個股在不同的階段，都會有標簽，但其本身發展，才是股價最后的根據。因此，不能因為標簽，就對個股有所偏頗。
說回中國國旅。咱們先來回顧一下近年股價走勢。在2017年初，股價正式展開了上升行情，從20元漲到2018年7月最高價76元，一年半時間漲幅280%。現價56元，半年間從高點回撤約26%。長期來看，股價是對業績的回歸（即格雷厄姆所言，市場短期是投票器,長期是稱重器）。從年報看，從2006年至2017年，凈利潤從1.42億增至25.31億，12年暴增17.82倍。在2017年當年大增39.96%。這一數據也是直接引爆上一波2.8倍行情的導火索。
當時凈利潤是27.05億，凈利潤增速是41.79%。咱們回過頭看看最新的年報預披露。這一數字分別變成了31.4億，和24.39%。也就是說，在前三季度每季度賺9億的情況下，第四季度只賺了4個億。在前三季度保持凈利潤增速41%的情況下，被第四季度拖累到只剩24.39%了。一句話概括，四季度業績稀爛，就是股價以逼近跌停價開盤的原因。
從2017年中報開始，中國國旅就開始了營收高達兩位數的增長，與此同時，凈利潤增速也同樣開始了飛躍，這也正是股價一年半暴漲280%的原因（相似的個股，就是機會）。雖然從目前年報的預披露來看，第四季度凈利潤增幅沒能穩住，但營收增長是保持了的。因此，盤中股價有回升。部分人都在期待年報正式出來后會有意外驚喜，沒有像2018年年初的老板電器一樣連崩兩個跌停。年報預披露只能揭示最終結果，年報正式披露才能說明來龍去脈，才會明白是意外還是新局面。
2018年2月27日，老板電器正式公布年報后，顯示財務開始轉向，股價連收兩個跌停并就此展開漫漫下跌之路，一年時間從46塊到19塊，那才是真的雷。今天的中國國旅，只是演習。對于財報預披露，不要太大意。更多股票資訊請關注財經365官網！
推薦閱讀
