財經365（www.hand93.com）1月24日訊：曾經7年20倍的千億白馬股康得新，一夜之間被ST，最近一開盤就被直接按到跌停板上，封單資金解禁300萬手，這也就意味著17億多的資金開始排隊出逃！
令人震驚的是，根據公司2018年三季報，公司的股東戶數高達11.33萬戶，其中證金公司、匯金公司、香港中央結算有限公司位列公司前10大流通股東。這也就意味著全球預涂膜、光學膜的龍頭光環要散去了！康得新，全球預涂膜、光學膜的龍頭的企業，曾號稱要做中國的3M，手握150億的貨幣資金，竟然償還不起15億的短期融資券，最后公告卻稱公司的大股東違規占用了資金。像康得新這樣的假裝有錢的上市公司還有一大堆。
康美藥業就是其中之一，根據公司2018年的三季報，資產負債率僅為57.56%，這對于一家醫藥企業來說不算很高；公司賬上的貨幣資金高達377.88億，占總資產的46.17%。但是再去看一看負債，短期借款、應付票據、應付債券等有息負債加起來達到300多億。一方面讓白花花的銀子躺在賬戶上，另一方面卻不斷的去借錢，有錢是不是應該先去把借的錢給還了，畢竟有息負債是要付利息的，利息費用達到13.01億，這是要沖抵利潤的。但是康美藥業就是這么任性。
這樣的公司不只一家，再比如說永泰能源，公司2017年年底的時候賬上的貨幣資金高達72.71億，貨幣資金很多，但是公司的負債也很多，僅短期借款一項就高達131.93億。2019年1月22日，永泰能源宣布債券違約。假裝有錢，這些上市公司為什么要打腫臉充胖子。進一步深挖，我們發現，無論是康得新、康美藥業還是永泰能源，大股東基本上都是清倉式質押。康得新大股東質押比例高達99.27%、康美藥業大股東質押比例高達99.44%、永泰能源質押比例高達99.92%。
這樣看下來，這些公司之所以要假裝有錢，讓報表很好看，其實就是做市值，掩護大股東進行股權質押套現，邏輯很簡單，報表好看，公司的股價起來了，質押率也高，大股東同樣的股份可以套取更多的現金。對于上市公司來說，如果賬上一邊躺著大量的貨幣資金，另一方面負債端又存在大量的有息負債，也就是所謂的存貸雙高。對于這樣的公司來說，必須慎之又慎。
康得新的跌停才剛剛開始，康得新的前十大流通股東當中全部是機構，其中不乏一些公募基金，康得新這種白馬之前一直是公募基金的偏愛，現在被ST了，按照相關規定公募基金不能買ST股票、私募基金買ST股也有一定的倉位限制，康得新一爆雷，勢必會引起市場對于其他白馬股的重新審視。這不，作為白馬股的領頭羊，貴州茅臺就被中金公司下調目標價位至860元，要知道中金公司在2018年連續發了9篇研報看多茅臺，并且高調的給出了925塊錢的目標價位。
現在的白馬股，就跟當時的醫藥股一樣，雷一旦引爆，往往都是連環雷，雖然白馬股當中不乏有些質地比較好的公司，但是當到處炸雷的時候難免會被誤傷。白馬股爆雷的形式各有不同，其中也不乏一些規律，所以簡單總結一下，接下來這幾類股票如果碰到務必謹慎。
第一類：利潤都是應收、現金流極差；
典型代表就是神霧節能、東方園林、三聚環保這類，都是與現金流有關。生產經營主要依靠融資，一旦融資環境收緊，很容易現金流斷裂。
第二類：存貸雙高；
比較典型的例子就是康得新和康美藥業，賬上一般躺著大量的現金，另一方面公司的有息負債也非常高，典型的有錢不還型的，不符合基本常識。要看看公司到底是真有錢還是假有錢，如果公司的現金被占用或者被限制使用這還是小事，一旦財務造假這就是大雷，跑都得排隊跑。更多股票資訊請關注財經365官網！
推薦閱讀
微信春節新功能 “老齡”微信簡史
貴州茅臺：為什么酒瓶子上要掛個“紅飄帶”？受教了！
摩拜“生死劫”：共享單車追夢可期？
