財經365訊(編輯：騰飛)中國人民銀行1月4日發布公告，決定2019年1月下調金融機構存款準備金率置換部分中期借貸便利，進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本。具體內容是：中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續做。
定向調控，如何避免大水漫灌?如何精準支持實體經濟? 1月4日晚，《證券日報》副總編輯董少鵬和財經評論員萬喆做客《央視財經評論》演播室，深度解析。
1.5萬億 利好誰?
董少鵬：對民營企業和股票市場有利
《證券日報》副總編輯 董少鵬：對于民營企業來說，要能夠更多地借到錢，而且要借到利息相對低的錢，就要把流動的池子擴大，只有適當放大池子規模，實際的利率才能降下來，一旦降下來對于民營企業融到更低廉的資金就有直接的效果，對于股票市場也會有提振的作用。
因為當實際利率降低之后，資產的價值會得到提升，比如一個上市公司，由于它融資成本降低了，它的價值就提升了，凈值也會表現明顯提升的趨勢，所以對民營企業對股票市場應該會有直接的提振作用。這次降準，總體來說釋放1.5萬億的資金流動性，對實體經濟也會帶來直接的提振和鼓舞的作用。大家看到真正實際投入資金8000億。
另外7000億哪里去了?我們看到中期借貸便利到1月底會是4000億左右，替代掉的還有中間的損耗，包括定向的借貸便利，因此實際的落到市場當中流動性，是8000億的規模，應該說是比較溫和的。當然我想這個節奏的表達也是向市場傳遞央行對市場的節奏是掌握的，有利于引導預期和傳導預期。
萬喆：“組合拳”出手 意在實體經濟
財經評論員 萬喆：這一次雖然是降準了，但同時中期借貸便利可能不再去做了，所以實際上是有放有收，而且分了兩個時點不同的階段來進行這樣一系列的操作，中期借貸便利不做了以后，可能還會有一些中間工具調解，實際上是一套組合拳，意在提振實體經濟。隨著國內國際整個形勢的變化，經濟政策永遠都是在變的，市場也不會是一個靜止的狀態。在中央經濟工作會議以及之前的政治局會議上看到，保持市場比較充分的流動性，可能成為現在一個比較主要的目標，但一方面保持充裕的流動性，另一方面仍然要保持貨幣政策的穩健。
開閘 如何不“漫灌”?
董少鵬：把流向中小企業的水渠修好
《證券日報》副總編輯 董少鵬：當貨幣適當擴張給市場，實際的利率就會下降，當實際的利率預期下降之后，無論從居民的消費還是企業，包括投資主體的投資行為都會有擴張的趨勢。中小企業想獲得銀行貸款，我們也制訂了一些規則，比如大型銀行新增的貸款有百分之多少必須給小微企業，這也是修渠一個具體的要求，因此傳導機制也是是貨幣利率信號的傳導，通過資金的成本向下傳導;另外要把渠修好，如果沒有相應的渠道，商業銀行沒有一定比例的要求向中小微企業放貸，也就沒有很好的傳導機制。
