中金公司8日公布其2013年中期宏觀及策略研究情況。中金公司預測，今年下半年走勢將是“先下跌后反彈”，下半年上證指數合理運行區間為2060-2330點。行業配置方面，建議整體低配周期股，周期股中基本面較為穩健的地產與電力(行情 專區)可標配，券商依然可以超配。
中金公司認為下半年走勢將是“先下跌后反彈”，其對三季度整體走勢相對謹慎。行業配置上，如果“去產能”貫徹好于預期，則有望在四季度出現一波周期品板塊的反彈機會，否則周期性行業將缺乏持續的投資機會。
同時，建議超配可選消費，具體板塊可以關注旅游、紡織業龍頭、白電廚電、日化、汽車(行情 專區)進口替代品牌。此外，食品(行情 專區)飲料中的乳制品和休閑食品也可以超配。三季度末投資者需關注“十八屆三中全會”前后改革政策規劃制定的狀況。
此外，成長股行業總體上仍有望相對跑贏大盤，但高beta特征將增加，意味著成長股行業下半年走勢的三大特征：波動幅度和頻率加大、最大回撤幅度也將加大、行業間分化加劇。成長股板塊中，中金公司相對看好軍工、傳媒、電子元器件、智慧城市、大數據、醫藥(行情 專區)和環保等板塊。
中金公司預測三季度市場資金面狀況將較上半年趨緊。上半年外匯占款上升趨勢難以持續，國內社會融資總量和M2增速將放緩，QE退出預期導致國際資金風險偏好下降并退出新興市場，而三季度又是包括信托、理財和地方融資平臺集中償付和展期的高峰期，融資資金需求和市場利率將有所上升。
此外，中央政府領導人也顯示了更大的對經濟放緩和容忍度，并且明確表示不希望用顯著加大增量貨幣的方法提振經濟，同時監管層對信托理財和銀行(行情 專區)同業業務監管加強也顯示管理層希望通過遏制泡沫擴張來防止未來發生系統性金融風險的政策態度。而上半年貨幣信貸增速偏快，房價上升速度也較快，CPI下半年也將有所回升。基于上述多項原因，中金公司認為下半年貨幣和融資政策顯著放松的可能性很低。
對于股市而言，三季度IPO有望重新開閘，部分股市二級市場資金將分流至“打新”市場，同時三季度依然處于限售股解禁和減持高峰期，因此預計股市資金面也將較上半年有所收緊。
在宏觀經濟層面，中金公司認為今年GDP增長7.7%的預測有一定的下行風險，并下調了今年的通脹預測；預計明年GDP增速將降至7.3%，通脹壓力溫和。下半年經濟“弱復蘇”的態勢仍將繼續。當前私人部門投資和消費意愿依然偏弱，固定資產投資對于實體經濟的拉動乘數減弱，房地產(行情 專區)投資增速能否維持取決于政府對房價上漲的容忍度，基建投資增速已在高位，制造業投資增速在工業品需求難以提振和去產能背景下仍有下行壓力。
中金公司預計今年下半年上證指數合理運行區間為2060-2330點。該公司將A股劃分為金融股、非金融傳統行業和新興行業三大板塊，受經濟增速下行以及由此對銀行資產質量憂慮的上升，金融股和非金融傳統行業估值較去年將有5%左右的下行，而新興行業在轉型預期下估值將有10%左右的上升空間，結合2013年盈利預測，金融股上升13%，傳統行業及新興行業上升3%和23.6%，據此測算出整體市場比去年同期將有8.1%的上行空間。而由于上證指數中金融和傳統行業占比更大，因此對應上證指數的運行區間將比去年同期有5.8%的上升空間，對應上證指數的運行區間為2060-2330點。
