7月25日訊 周二早盤，滬指連續第18天低開。開盤后，兩市維持震蕩整理走勢，多空分歧嚴重。券商、鋼鐵等板塊持續萎靡，稀土永磁、銀行等板塊則表現活躍。盤中，雖然銀行、保險等板塊輪番上攻，但由于市場跟漲意愿不強，多頭反攻均無功而返。周二午后，兩市維持窄幅震蕩走勢，個股分化依舊，高送轉概念股表現活躍，地產、粵港澳大灣區等板塊持續低迷。下午兩點過后，題材股紛紛下挫，兩市小幅跳水，深成指一度跌近1%。臨近尾盤，兩市震蕩回暖。

　　截至收盤時，滬指下跌0.21%，報3243.69點，成交2134億元；深成指下跌0.49%，報10353.2點，成交2209億元。

　　板塊方面，傳媒、互聯網、稀土等板塊漲幅居前；軍工航空、券商、地產等板塊跌幅居前。

　　西南證券認為，站在當前時點上，A股當前分化的格局將持續。包含了大部分白馬龍頭的滬深300指數仍有進一步上行的空間，短期回調后將在震蕩中創出新高。而代表小股票的創業板指雖然接近底部，但仍然需要多次震蕩尋底，構筑一個長期底部。依然維持1600點是創業板指長期底部區間中樞的判斷。A股結構性變化導致市場風格轉化為強調估值與業績，龍頭股溢價過程將持續，行業上關注家電、安防、LED、金融、周期等，聚集其中的龍頭企業。

　　方正證券認為，大盤3250點上方壓力較大，短線技術性調整壓力仍在，但回調空間有限，震蕩盤升還是主基調。影響A股走勢內外因素向好，大盤中期趨勢濤聲依舊。短線大盤繞3250點蓄勢整理，市場結構性機會為主。

　　分析人士認為，當前，上證50、滬深300等領先指數已進入趨勢上行，隨著大金融、大周期藍籌股的轉強，“指數牛”已漸行漸近。

　　首先，對未來趨勢及穩定性影響最大的，依然是“白馬1.0”群體。像貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）、格力電器（000651）、美的集團（000333）、恒瑞醫藥（600276）、云南白藥（000538）、海康威視（002415）、京東方、上汽集團（600104）、萬華化學（600309）等，都是最優秀的A股公司，也是“漂亮50”核心品種，這是決定未來行情持續深入發展的基礎。當前，它們的估值水平正向全球同業靠近或接軌。不過，隨著經濟景氣度不斷向上，A股國際化進程持續深入，這批藍籌股的估值有望保持穩定或再上臺階。正因為“白馬1.0”群體步入估值穩定期，以電動車產業為首的新產業龍頭，開始轉向攻擊，像天齊鋰業（002466）、贛鋒鋰業（002460）、杉杉股份（600884）、華友鈷業（603799）等，并傳導至有色金屬的轉強，稀土、鋁、鎂等。其間，大金融成為白馬藍籌不斷深入的橋梁，保險股整體走強，正在突破或接近2015年的高點。銀行（招商銀行（600036）、平安銀行（000001）、工商銀行（601398））、券商（中信證券（600030）、廣發證券（000776））、信托（安信信托（600816）、陜國投）、金控（中油資本（000617）、五礦資本（600390））也漸次跟隨。大金融的轉強，驅動著市場風險偏好上升，直接效應就是提升大周期類品種成長拐點的認同度。

　　事實上，過去兩年的供給側結構性改革及PPP投融資新模式的推進，基建及周期品的盈利能力已出現V形回升。今年1至5月，規模以上煤炭企業利潤增長近90倍。更多龍頭企業紛紛預增上半年凈利潤，華新水泥（600801）預增85至93倍，龍蟒佰利（002601）同比增長17至18倍，旗濱集團（601636）增長240%至270%，晨鳴紙業（000488）增長81%至92%，中國建筑（601668）上半年新簽合同額高達11955億，同比增長33%。但是，當前市場情緒是謹慎的，對應的股價并沒有突飛猛進。不過，無論是草根調查，還是宏觀數據都顯示，當前新一輪投資周期已悄然啟動，著力點包括新興產業、雄安新區、特色小鎮、大灣區建設等。換言之，供給側改革成效不斷鞏固的同時，需求端也將漸漸回暖。供需兩端的變化，將對傳統產業的盈利能力帶來歷史性轉折，包括化工、建材、造紙、玻璃、煤炭、鋼鐵等領域，有望崛起一批真正的產業巨頭，目前已初露端倪，萬華化學、中泰化學（002092）、江山化工（002061）、浙江龍盛（600352）、龍蟒佰利、海螺水泥（600585）、中國巨石（600176）、晨鳴紙業、陜西煤業（601225）、中煤能源、寶鋼股份（600019）、中國石化（600028）等，有望進入一輪長周期的估值提升或再認識過程。

　　過去一年，結構性行情的演繹，就像一幅徐徐展開的美麗畫卷，依次是傳統消費品的“白馬1.0”，再到金融服務業、新興產業為核心的“白馬2.0”，目前漸漸映入眼簾的是“白馬3.0”。無論哪一個環節，無一例外均體現為龍頭為主、行業聯動為輔，這完全符合經濟增長大周期初期的特征。由此可以預期，隨著經濟復蘇預期持續加強，熱點將從上游領域逐步向中游制造業傳導，像中集集團（000039）、振華重工（600320）、三一重工（600031）、上海電氣（601727）、國電南瑞（600406）、東方電氣（600875）、中航飛機（000768）等，近期這些高端裝備制造業個股也在歷史底部區域反復異動。

　　這樣的漸進式演變，使上證50指數、滬深300指數率先擺脫區域震蕩，進入中長期上漲趨勢。大家熟悉的上證指數，只是它們的“影子”指數，當前也已有效站穩大型箱形中軸線，近期有望突破箱頂3300點。可以預期，一旦上證指數突破9個多月的大型整理平臺，投資者情緒將再次逆轉，封閉熔斷交易區域（3300點至3500點）的概率將大增。即使是依然處于熊市下行趨勢的創業板，部分優秀成長股也已進入合理估值區域，即將步入底部構筑。整體上，中短期應重點關注大金融、大周期品種。