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貨幣政策松綁?你想多了

2017-05-09 19:12  來源:中國證券網(wǎng) 本篇文章有字,看完大約需要分鐘的時間

北京大興國際機(jī)場迎首次真機(jī)試飛

時間:2019-05-14 08:07:47  來源:中國證券網(wǎng)

      8日早間,央行公告稱,目前銀行體系流動性總量處于適中水平,當(dāng)日不開展公開市場操作。這是繼上周五(5月5日)以來,OMO連續(xù)第二日暫停;當(dāng)日到期的100億元逆回購實現(xiàn)凈回籠。盡管如此,8日市場資金面仍延續(xù)回暖勢頭,場內(nèi)融資難度下降,資金利率多保持下行。

  8日,銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)間的回購交易利率整體繼續(xù)回落。隔夜回購利率加權(quán)值持穩(wěn)在2.81%,指標(biāo)7天回購利率下行3BP至2.95%,稍長期限的14天品種大跌29BP。交易員稱,8日回購市場開盤后,就有大行融出,機(jī)構(gòu)平頭寸難度較上周明顯下降。

  上周,銀行間市場資金面在月初幾日呈現(xiàn)反季節(jié)性緊張,資金利率上行明顯,央行雖一度加大逆回購操作規(guī)模,全周通過逆回購操作實現(xiàn)凈投放100億元,但并未對到期的中期借貸便利(MLF)進(jìn)行續(xù)做,實際上仍從金融體系回籠了流動性。然而,從上周四午后開始,資金面緊勢逐步緩解,到上周五緊張程度已大幅度緩和。

  分析人士認(rèn)為,在短期流動性偏緊局面下,央行繼續(xù)控制流動性供給包含兩層含義:其一,當(dāng)前流動性總量問題可能還不大;其二,貨幣政策暫時不具放松可能性。

  近期央行多次暫停公開市場操作,并強(qiáng)調(diào)目前流動性總量處于適中水平。結(jié)合機(jī)構(gòu)分析和往年經(jīng)驗判斷,當(dāng)前流動性總量較年初時有所下降,但問題可能還不大。一方面,如果央行不是要刻意維持流動性緊張局面的話,那么近期央行投放流動性意愿有限的主要原因可能是其預(yù)測的或監(jiān)測的銀行體系流動性供求缺口并不大。另一方面,4月下半月以來,流動性雖然偏緊,甚至有違季節(jié)性規(guī)律,但緊張程度尚可容忍,且到每日尾盤總有資金供給出現(xiàn),多數(shù)機(jī)構(gòu)還是能夠軋平頭寸。

  據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,近期市場資金面緊張,確有總量約束的原因,但關(guān)鍵問題可能出在結(jié)構(gòu)上,與季節(jié)性、情緒性等因素的作用有關(guān)。4月中旬企業(yè)繳稅,造成超儲規(guī)模下降,而5月仍是財稅繳款大月、6月底則面臨MPA、LCR等監(jiān)管考核的沖擊,市場對二季度流動性預(yù)期偏謹(jǐn)慎;同時,流動性偏緊和監(jiān)管政策從嚴(yán),推動金融去杠桿,帶來的資金接續(xù)和預(yù)防性需求增多,可能進(jìn)一步加劇了短期流動性供求矛盾。


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