港股的EPS來自于中國(guó)，流動(dòng)性來自于美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)偏好來自與中美關(guān)系
最近，我看了不少優(yōu)秀買方和賣方的投資展望 ，今天結(jié)合我自己的認(rèn)知和體會(huì)，談?wù)勎医衲昕春玫膸讉€(gè)方向。A股市場(chǎng)現(xiàn)在博弈內(nèi)卷太強(qiáng)，預(yù)測(cè)很可能啪啪打臉， 以下僅供參考，不作為投資建議。
先說整體判斷：A股和港股2023年大概率都會(huì)比2022年好，港股的彈性更大，美股進(jìn)入衰退的可能性大。
市場(chǎng)整體漲跌主要看3個(gè)因素，1. EPS，主要是看基本面好不好，2. 估值 ，主要是看流動(dòng)性好不好 3. 風(fēng)險(xiǎn)偏好，三部分和宏觀因素都有關(guān)系。
A股的基本面：2023年的主線是萬物復(fù)蘇，隨著新冠政策的放開和地產(chǎn)的第N支箭射出 ，以及國(guó)家重新支持互聯(lián)網(wǎng)，游戲，醫(yī)藥，地產(chǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的概率比較大。最近的經(jīng)濟(jì)會(huì)議內(nèi)容給2023經(jīng)濟(jì)作出增長(zhǎng)預(yù)期：預(yù)計(jì)2023 年 GDP 增速能夠回升至 4.5-5%之間，企業(yè)盈利增速有望逐季回升。明年擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)是最重要的位置，尤其支持 “住房改善” "新能源汽車"“養(yǎng)老服務(wù)” 三大行業(yè)，支持民營(yíng)企業(yè)，支持平臺(tái)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的關(guān)鍵在自主可控，新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳等領(lǐng)域。
A股的估值：在經(jīng)歷連續(xù)兩年大幅殺估值后，2023年的A股市場(chǎng)是一個(gè)估值修復(fù)的過程。A股的滬深300，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，中證1000指數(shù) ，中證500指數(shù)從過去10年的市凈率PB，市盈率PE 角度看，都處于估值較低位置。2023年，中國(guó)的地產(chǎn)行業(yè)不確定仍然很大，貨幣政策依然寬松的概率大，加息可能性不大，地產(chǎn)業(yè)能軟著陸就算萬幸。
港股：港股的EPS來自于中國(guó)，流動(dòng)性來自于美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)偏好來自與中美關(guān)系，去年這三個(gè)都不好，所以港股跌的最深最狠，港幣和美元掛鉤，港幣一直跟隨美元加息。 進(jìn)入2023年，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)開始預(yù)期增長(zhǎng)，港股的EPS處于增長(zhǎng)過程中，美元不管是3月份開始降息還是10月份開始降息，市場(chǎng)的預(yù)期都是接近降息周期了，市場(chǎng)的預(yù)期是樂觀的，加上港股前期跌幅較深，反彈的彈性也大。港股有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，如果美股市場(chǎng)大跌，恐怕市場(chǎng)會(huì)聯(lián)動(dòng)。
美股：美股上個(gè)月的投資邏輯已經(jīng)從 “擔(dān)心通脹”切換到 “擔(dān)心衰退”，根據(jù)factset最新預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)2023年一致預(yù)期凈利潤(rùn)同比增速為5.58%， 美股2023年的EPS不斷往下走，從年初的同比增速10% 下跌到年底的同比增速5%左右，按歷史復(fù)盤看，美股在每次的衰退周期，下跌幅度平均 -21%。美股標(biāo)普500 去年已經(jīng)下跌了21%，如果今年真的和歷史一樣，美股將出現(xiàn)黃金坑。
具體行業(yè)方面，我主要看好下面幾個(gè)方向：
消費(fèi) ：從2015年開始，消費(fèi)就是A股的主旋律，A股的最大的優(yōu)勢(shì)行業(yè)之一就是消費(fèi)，北向資金最青睞的行業(yè)就是消費(fèi).過去兩年，因?yàn)橐咔楹偷禺a(chǎn)改革，導(dǎo)致消費(fèi)股殺估值，殺業(yè)績(jī)，隨著2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，北向資金 和國(guó)內(nèi)公募資金會(huì)重新回補(bǔ)消費(fèi)股的倉(cāng)位。 消費(fèi)股的問題是權(quán)重股估值不低，像中證消費(fèi)指數(shù)當(dāng)前市凈率 6.43，估值分位在 69%， 市盈率在39PE, 估值分位75%，一個(gè)潛在利好，茅臺(tái)白酒可能會(huì)在今年提價(jià)。港股的消費(fèi)股跌的更深 ，中證港股通消費(fèi)的市凈率在 4.1，過去10年的估值分位在 34%。主要還是要找一些賠率大 ，跌幅深的，A股一些炒預(yù)期的細(xì)分行業(yè)就算了，廣告和快遞行業(yè)也受益于宏觀改善。
醫(yī)藥：醫(yī)藥最近漲的比較多的是和新冠有關(guān)的感冒藥，退燒藥，實(shí)際“非冠醫(yī)藥”的一些龍頭股跌幅仍然很大，隨著新冠的放開 ，非冠醫(yī)藥有三點(diǎn)邏輯：①疫情期間，很多人不愿意去看病，放開以后看病頻率會(huì)增長(zhǎng)②國(guó)內(nèi)一些 創(chuàng)新藥/創(chuàng)新器械出海成功，例如康方生物，科倫藥業(yè)，傳奇生物，百濟(jì)神州。③ 集采緩和。
計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：估值跌幅很大，計(jì)算機(jī)行業(yè)從2015年開始下跌，已經(jīng)沉淪多年，估值分為處于10年較低，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也連續(xù)跌了2年，估值也處于低位。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一些公司有二次增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，計(jì)算機(jī)行業(yè)很多公司沒業(yè)績(jī)，主要還是一些游資機(jī)構(gòu)在其他版塊炒高以后，來計(jì)算機(jī)行業(yè)炒一波，看好安全，游戲方面的細(xì)分行業(yè)，國(guó)家上個(gè)月開始真正支持游戲行業(yè)。
還有幾個(gè)看好的地方：
新能源行業(yè)主要關(guān)注3個(gè)地方：①國(guó)內(nèi)電動(dòng)車公司市占率提升和未來潛在國(guó)際化的可能性，主要是阿爾法能力② 新技術(shù)滲透率提升的機(jī)會(huì) ③ 儲(chǔ)能和海風(fēng)2023年增速依然不錯(cuò)。
半導(dǎo)體行業(yè)將在年中位置出現(xiàn)業(yè)績(jī)底，可能也會(huì)給一些機(jī)會(huì)。
國(guó)企整體估值提升：前面國(guó)家鼓勵(lì)建設(shè)具有中國(guó)特色的估值體系，其中上證央企指數(shù)的PB只有0.82，低于1倍PB， 這些央企也受益于地產(chǎn)業(yè)的宏觀改善，整體也有修復(fù)潛力。
轉(zhuǎn)基因行業(yè)，這是一個(gè)政策驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，是一個(gè)能在幾年內(nèi)滲透率能到100%的行業(yè)，如果政策獲批，就有大行情。
通信運(yùn)營(yíng)商 ：港股中國(guó)移動(dòng)的股息率 8.65%，A股股息率 5.44%，公司還在增長(zhǎng)，并且承諾會(huì)分紅70%的利潤(rùn) 。如果美股大跌，資金就有挺大概率進(jìn)入通信運(yùn)營(yíng)商行業(yè)進(jìn)行避險(xiǎn)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！