財經(jīng)365訊（編輯 孫遠之）4月初，大疆創(chuàng)新新一輪10億美元股權(quán)融資曝光。這次大疆創(chuàng)新采用的競價融資方式在引發(fā)資本狂追的同時也面臨多方爭議。
競價融資有點爭議有消息顯示，大疆創(chuàng)新啟動的新一輪融資中，收到了至少上百家投資機構(gòu)的保證金和競價認購申請表，且各家認購金額的總和已超出原計劃的30倍。
根據(jù)大疆設(shè)定的融資規(guī)則，此輪融資采取了一種“D類+B類”股票結(jié)合的新型融資形式，即投資機構(gòu)需要投資一定比例的D類無收益普通股，才能獲得B類普通股的融資資格。單個機構(gòu)B類股投資上限是5億美元，起投金額為1000萬美元，D類股不設(shè)最低投資額要求。但大疆創(chuàng)新明確提出，在同等條件下，將優(yōu)先考慮認購D類股票金額較大的投資者。
4月15日，D/B平均認購比例達到1.61/1，即投資機構(gòu)要認購1.61億美元的D股，才有資格去認購1億美元的B股。據(jù)悉，該認購比例還不是最終結(jié)果，根據(jù)大疆給投資人發(fā)的郵件顯示，最終競價已在4月20日結(jié)束，這意味著有一個新的D/B平均認購比例，但這一數(shù)據(jù)并未公示。
此外，大疆還采取競價排名的方式向機構(gòu)募集資金，向“滿足相關(guān)條件投資人”收取10萬美金保證金，并填寫簽署認購申請表。
有知情人士告訴媒體稱，雖然認購火爆，但此次參與大疆投資的機構(gòu)中，曾經(jīng)與大疆有過投資關(guān)聯(lián)的機構(gòu)投資人無一參與。而按照資本市場常規(guī)，就本輪大疆的投資結(jié)構(gòu)，投資者很難獲得理想收益，因此大部分專業(yè)投資機構(gòu)不參與此輪投資的情況也屬于常理之中。
還有部分投資者對競價融資的方式比較“感冒”，他們認為大疆創(chuàng)新雖然是目前市場上不多見的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，但該種融資手段是否合理存在爭議。除此以外，在融資條件上，大疆創(chuàng)新的調(diào)整過于頻繁，條款變化不斷，是否缺乏企業(yè)契約精神也值得商榷。
《國際金融報》記者針對以上問題試圖聯(lián)系大疆創(chuàng)新，但截至出稿前，該公司未有回應(yīng)。
記者隨后采訪了創(chuàng)投界的相關(guān)人士，杉杉創(chuàng)投投資部董事總經(jīng)理熊迪在接受采訪時表示，大疆融資條件頻繁變更從投資者角度來看確實不利，觸碰了部分投資者的安全邊際；但是從公司層面出發(fā)或有兩層考量的因素：
其一，公司也許出于特定的結(jié)果導(dǎo)向，通過修改融資方式剔除部分投資者；
其二，鑒于競價融資的手段比較創(chuàng)新，應(yīng)對操作過程中出現(xiàn)的預(yù)期以外的結(jié)果，可能導(dǎo)致了大疆不斷調(diào)整融資條件。
某券商投行部一位不愿透露姓名的人士告訴《國際金融報》記者，不同于以往投資人處于強勢地位的情況，大疆此次作為融資方占有了主導(dǎo)話語權(quán)，從側(cè)面說明了國內(nèi)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新性高科技企業(yè)的投資項目稀缺，受到投資人的追捧，愿意給予大疆更高估值，一定程度上反映了市場的供需關(guān)系。
而針對條款變化的問題，該業(yè)內(nèi)人士認為，在未與投資者正式簽訂投資入股協(xié)議前的詢價、競價階段變更融資條件，符合商業(yè)談判邏輯，并不屬于違約，更談不上缺乏契約精神。根據(jù)買賣自愿原則，若投資人無法接受融資條件，不再參與競價即可，也不會造成任何損失。
業(yè)界估值超150億美元雖然對大疆創(chuàng)新的競價融資模式業(yè)內(nèi)態(tài)度褒貶不一，但其公司的基本實力確實不容小覷。根據(jù)大疆流出的融資材料顯示，2015年、2016年、2017年公司營收分別為59.8億元、97.8億元、175.7億元，增速明顯。
從公司盈利情況來看，2015-2017年公司的凈利潤分別為14.2億元、19.3億元和43億元，2017年大疆凈利潤為43億元，較上年實現(xiàn)了122.8%的同比增長。而大疆創(chuàng)新預(yù)測其在2018年到2021年的營收和利潤也會高速增長，平均五年復(fù)合增長率能保持在90%。
除此以外，大疆創(chuàng)新本身就是一家全球化的公司，80%的業(yè)務(wù)重心均在國外。綜合上述財務(wù)數(shù)據(jù)，大疆創(chuàng)新當(dāng)前自身估值為150億美元，但業(yè)界認為其估值或達到250億-300億美元。
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