財(cái)經(jīng)365（www.hand93.com）10月7日訊：最新財(cái)經(jīng)新聞-降息能夠解決經(jīng)濟(jì)衰退嗎？
最新財(cái)經(jīng)新聞-降息能夠解決經(jīng)濟(jì)衰退嗎？
降息是央行應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的最直接最有效的手段，然而在通常狀況之下，降息往往不能直接解決經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，而只是將衰退向后拖延并減輕衰退對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。
一、最新財(cái)經(jīng)新聞-降息并不能解決經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)
第一，降息在經(jīng)濟(jì)周期面前相對(duì)無(wú)力。
在每一輪經(jīng)濟(jì)衰退周期到來時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)都會(huì)采取降息，對(duì)經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)予以干預(yù)，然而在很多情況下，降息的干預(yù)對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行并沒有太強(qiáng)的扭轉(zhuǎn)作用。我們可以對(duì)比格林斯潘，在1995年和1998年的兩次預(yù)防式降息，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的干預(yù)效果。1995年在經(jīng)濟(jì)下行剛露端倪的時(shí)候，降息成功扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)，并且將經(jīng)濟(jì)重新推向了增長(zhǎng)；而在1998年，降息非但沒有能夠?qū)?jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)進(jìn)行逆轉(zhuǎn)，反而推高了風(fēng)險(xiǎn)泡沫，使在2000年到來的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂中，衰退對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊更大了。
這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)波動(dòng)的根源是勞動(dòng)力市場(chǎng)的問題，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期當(dāng)中勞動(dòng)力市場(chǎng)分配的不均導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期向下行周期的轉(zhuǎn)變，而降息雖然能夠從通脹和資產(chǎn)價(jià)格的升高上對(duì)生產(chǎn)端有一定的拉動(dòng)，然而卻不能從根本上改變勞動(dòng)分配的結(jié)構(gòu)。因此降息在真正的經(jīng)濟(jì)周期到來之時(shí)，往往只能夠延后經(jīng)濟(jì)衰退的到來，卻不能扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)周期。
第二，降息無(wú)助于緩解風(fēng)險(xiǎn)。
在美聯(lián)儲(chǔ)的降息面前，美股風(fēng)險(xiǎn)似乎被短暫的化解了，因?yàn)榻迪㈩A(yù)期能夠有效拉起市值，讓美股能夠維持現(xiàn)有點(diǎn)位，保證投機(jī)資金不迅速撤出，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。
然而降息并不能解決美股的根本性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊拦涩F(xiàn)有的結(jié)構(gòu)性，風(fēng)險(xiǎn)來自于美股的增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增速相脫軌，美股并沒有從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲得動(dòng)力，而是由回購(gòu)拉動(dòng)的虛假增長(zhǎng)，因此，美股下跌的空間非常大。
那么如果要解決美股的風(fēng)險(xiǎn)，就要讓經(jīng)濟(jì)較大幅度增長(zhǎng)，對(duì)美股進(jìn)行支撐；或者是讓美股回調(diào)與經(jīng)濟(jì)面相互承接。而降息既沒辦法讓經(jīng)濟(jì)在短時(shí)間內(nèi)上升，反而推升美股市值，因此無(wú)助于解決美股風(fēng)險(xiǎn)，反而是擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)。
二、降息帶來的風(fēng)險(xiǎn)隱患
第一，最新財(cái)經(jīng)新聞-推升風(fēng)險(xiǎn)泡沫。
最近有一種新的說法叫做格林斯潘氏失敗，實(shí)際上對(duì)于格林斯潘進(jìn)行的兩次預(yù)防式降息，有很多種分析。特別是將格林斯潘在1998年進(jìn)行的降息和2007年次貸危機(jī)前的降息對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，這兩次降息都是在衰退真正到來之前進(jìn)行的預(yù)防式降息，在經(jīng)濟(jì)下行初露端倪的時(shí)候，就已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)了。
然而在這兩次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)末期的降息中，都是推升了資產(chǎn)價(jià)格泡沫，讓美股風(fēng)險(xiǎn)加劇、杠桿率上升、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患積累導(dǎo)致在真正衰退到來之時(shí)沖擊更為嚴(yán)重。
第二，透支未來寬松手段。
另一個(gè)問題在于，雖然更早的降息時(shí)機(jī)有可能對(duì)，衰退有更強(qiáng)的預(yù)防作用，然而提前降息，卻可能透支未來美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間，導(dǎo)致在真正衰退之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)彈藥可用。因?yàn)槿绻豢紤]負(fù)利率的選擇，降息到0就是極限，那么寬松是有限度的，如果降息開始的越早，那么未來降息周期結(jié)束的也就越早降息手段也就窮盡了。
最新財(cái)經(jīng)新聞
在降息結(jié)束之后，美聯(lián)儲(chǔ)可以采取非常規(guī)貨幣手段，比如量化寬松繼續(xù)釋放流動(dòng)性，然而在降息到零之后，流動(dòng)性的泛濫會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性陷阱出現(xiàn)，這意味著寬松手段效果會(huì)大打折扣。
這也就是說，在經(jīng)濟(jì)周期到來之際，降息非但不能扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)周期，反而會(huì)在經(jīng)濟(jì)周期的背景之下，產(chǎn)生更多的泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，加重衰退帶來的影響。
三、既然降息無(wú)用，美聯(lián)儲(chǔ)為何要降息？
第一，延緩衰退，等待機(jī)會(huì)。
最新財(cái)經(jīng)新聞-最簡(jiǎn)單的例子是，在現(xiàn)有降息預(yù)期持續(xù)釋放的背景之下，美股風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)不會(huì)爆發(fā)，并且低利率環(huán)境有助于改善美國(guó)企業(yè)的融資環(huán)境，延緩企業(yè)債危機(jī)的出現(xiàn)。根據(jù)目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況陷入衰退還需要一年左右的時(shí)間，如果能夠暫時(shí)延緩美股和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，則將有效的延緩衰退的到來時(shí)間。
如果在這段時(shí)間之內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來了一次突如其來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)或技術(shù)革命，則將帶來新的增長(zhǎng)動(dòng)力，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)從此走出衰退的風(fēng)險(xiǎn)。雖然這是一個(gè)比較小的概率事件，但是對(duì)于央行而言，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)采取有效的手段進(jìn)行干預(yù)，博取這較小的概率，是央行的應(yīng)有職責(zé)。
第二，幫助經(jīng)濟(jì)更快走出衰退。
一方面降息帶來的融資環(huán)境放松以及通脹和資產(chǎn)價(jià)格的推升，有可能引發(fā)投資的意愿上升，從而為潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)提供更有效的支撐，如果潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)爆發(fā)了，如2009年的頁(yè)巖氣革命，就將把美國(guó)的增長(zhǎng)重新帶動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)更快走出衰退。
另一方面，在財(cái)政的刺激之下，經(jīng)濟(jì)衰退能夠更快的恢復(fù)正常，而財(cái)政刺激需要貨幣寬松的有效支持。在08年之后，我們可以看到債務(wù)上限的重新提升和美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松相互配合，事實(shí)上，只有貨幣手段和財(cái)政手段相互協(xié)調(diào)，才能夠有效的刺激經(jīng)濟(jì)。
綜上，最新財(cái)經(jīng)新聞-目前世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了周期性下行的軌道，在經(jīng)濟(jì)周期到來之際，美聯(lián)儲(chǔ)的降息并不能有效的對(duì)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行逆轉(zhuǎn)，并且反而可能推升風(fēng)險(xiǎn)泡沫。不過，降息是央行在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)進(jìn)行干預(yù)的唯一選擇，并且有可能延緩衰退，以及帶來衰退的更早復(fù)蘇。更多資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365股票或搜“財(cái)經(jīng)365網(wǎng)”看財(cái)經(jīng)深度爆文！