無論這究竟是反映出“美國例外論”的終結(jié)，還是僅僅只是一次遲來的調(diào)整，美元都經(jīng)歷了50年來最糟糕的上半年行情……
行情數(shù)據(jù)顯示，由于美國貿(mào)易政策急劇變動，疊加對經(jīng)濟(jì)增長和政府債務(wù)膨脹的擔(dān)憂，今年以來美元指數(shù)已累計下跌了約10%。
對于那些計劃在這個夏天出國度假的美國人來說，這是個壞消息，可能會導(dǎo)致他們的購買力下降，但對于不少已經(jīng)發(fā)布或即將發(fā)布二季報的美國大公司來說，這卻可能反而是一個莫大的利好。
事實上，當(dāng)前美元的疲軟，正成為部分美國大型跨國企業(yè)在本輪財報季中的“救星”——美元的貶值在很大程度上緩解了美國總統(tǒng)特朗普加征關(guān)稅所帶來的沖擊，這些關(guān)稅推高了企業(yè)成本，并擾亂了他們財務(wù)規(guī)劃。
這是因為美元走軟，提升了美國公司海外收入的價值——最立竿見影的效果就是能將外幣收益兌換成更多美元。同時，這也使美國商品的出口變得更具競爭力。
這在部分過去一周已率先披露財報業(yè)績的美股公司中，已經(jīng)有所體現(xiàn)。
例如，百事可樂上周公布的每股收益比分析師預(yù)期高出了4.5個百分點(diǎn)，財報發(fā)布后，其股價上漲了7.5%。強(qiáng)生公司Q2銷售額也超預(yù)期同比上升了5.8%，該公司上調(diào)了全年營收預(yù)期，并特別提到了外匯因素。李維斯公司也發(fā)布了類似的業(yè)績利好。
醫(yī)療設(shè)備制造商Edward Lifesciences首席財務(wù)官Scott Ullem在6月4日的財報電話會議上坦言，“我們最初預(yù)計美元走強(qiáng)將帶來超過1億美元的業(yè)績逆風(fēng)，但實際情況恰恰相反。”
“美元走弱可能成為財報的額外助力，有助于強(qiáng)化‘本季財報表現(xiàn)極為穩(wěn)健’的市場共識，”Edward Jones高級全球投資策略師Angelo Kourkafas指出。
哪些板塊和個股受益最多？
根據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，基于過去二十年的數(shù)據(jù)，美元每貶值1%，標(biāo)普500指數(shù)成分股的每股收益增長率平均能提升約0.6個百分點(diǎn)。
而這無疑也衍生出了一個問題，假如有投資者想要在本輪財報季中，把握住美元貶值所蘊(yùn)含的潛在利好，他究竟應(yīng)如何擇股呢？
高盛首席交易員John Flood在近日的報告中，就對此進(jìn)行了一番剖析。報告指出，根據(jù)企業(yè)提交的10-K文件顯示，國際銷售額目前約占標(biāo)普500指數(shù)公司收入的28%，這一數(shù)字高于羅素2000指數(shù)中國際銷售額的占比(20%)，但低于納斯達(dá)克100指數(shù)(45%)。
美元疲軟應(yīng)有助于支持那些國際銷售敞口較大的股票。其中，“七巨頭”的國際收入敞口明顯比平均水平更高，這意味著它們更有望從美元貶值中受益。
從行業(yè)來看，科技行業(yè)是標(biāo)普500指數(shù)中唯一一個收入一半以上都來自美國以外的行業(yè)……
高盛在此前還編制過一組“國際銷售組合”籃子指數(shù)(GSTHINTL)。該指數(shù)基于2024年公司申報數(shù)據(jù)，精選出覆蓋11個行業(yè)的50家國際收入占比最高的標(biāo)普500企業(yè)，如下圖：
該組合成分股的營收中位數(shù)有70%來自美國境外。目前其中大量標(biāo)的呈現(xiàn)優(yōu)質(zhì)多頭特征。
對于美元匯率，F(xiàn)lood指出，貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)今年迄今已貶值7%，高盛預(yù)計到年底還將進(jìn)一步貶值4%。
當(dāng)然，匯率方面帶來的業(yè)績利好也并非是萬能。雖然美元貶值可以在一定程度上掩蓋企業(yè)弊病，卻無法根治。事實上，過去一周最典型的案例就是奈飛。雖然奈飛上周公布的業(yè)績表現(xiàn)超出預(yù)期，但在有業(yè)內(nèi)人士提醒這更多是是由于美元疲軟，而非運(yùn)營改善后，該公司股價在上周五大幅下跌了逾5%。
高盛策略師在研報中強(qiáng)調(diào)，“投資者通常不會像認(rèn)可本幣營收增長那樣，對單純由匯率推動的收入超預(yù)期給予同等溢價。”
“投資者應(yīng)當(dāng)意識到，這類(匯率因素的)收益多屬不可持續(xù)的短暫性調(diào)整，”道富投資管理首席投資策略師Michael Arone也直言。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！