“今年三季度或四季度可能會有一次本壘打的機會，就像2018年的年底一樣，可能會出現(xiàn)一個重大的投資機遇。”

踏空4月底以來反彈行情后，但斌近期將股票倉位迅速提升。由深圳東方港灣投資管理股份有限公司擔任投資顧問的銀河金匯東方港灣1號基金最近披露的數(shù)據(jù)顯示，基金持有股票倉位由一季度末的一成多提升至九成多，但斌用實際行動給出了“看多票”。

不過，倉位迅速提升的同時，銀河金匯東方港灣1號基金的凈值波動也明顯加大，并且隨著加倉股票的調(diào)整，基金凈值仍在回撤，甚至創(chuàng)下階段新低。

但斌持倉迅速提升

“茅臺王子”、“中國巴菲特”…市場對但斌稱譽不勝枚舉。

但就在巨大的名聲下，但斌最近的煩擾也增加了。首先是因加倉美股遭遇市場大跌被懟，近期加倉白酒、互聯(lián)網(wǎng)股票遭回調(diào)，基金凈值繼續(xù)回撤，甚至創(chuàng)下階段新低。

銀河金匯東方港灣1號基金披露的二季報顯示，但斌二季度期間迅速加倉了股票，具體加倉時間，從基金產(chǎn)品凈值波動情況來看，6月初已經(jīng)開始。

今年4月底以來，A股出現(xiàn)明顯反彈，以新能源為代表的賽道股走出了趨勢上漲行情，不少個股底部起來走出了翻倍。

市場的逼空上漲，對于低倉或者空倉的私募機構(gòu)無疑是心理備受煎熬。今年3月份，但斌旗下產(chǎn)品凈值變化較小疑似空倉，當時但斌回應稱，倉位比較低，大概在10%左右。到了5月份，但斌表示，年初認為全球市場面臨系統(tǒng)性風險，就做了減倉，到現(xiàn)在保持了10%的倉位，但是下一階段會以小倉位20%-30%去參與階段性反彈。

而近期但斌管理的部分基金產(chǎn)品公布的數(shù)據(jù)顯示，其倉位已不止30%。銀河金匯東方港灣1號基金二季報顯示，基金持有股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例達94.78%，而一季度末為12.32%。

具體來看，貴州茅臺、五糧液、古井貢酒、山西汾酒等白酒股，騰訊控股、美團等互聯(lián)網(wǎng)股票以及長安汽車、寧德時代等新能源股票獲增倉。

此外，該基金還大幅增持了易方達中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50ETF，持倉占比由一季度末的0.78%提升至3.89%。

銀河金匯東方港灣2號基金的股票倉位也在迅速提升，一季度末，基金股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例為12.51%，二季度末提升至77.19%。

股票配置與銀河金匯東方港灣1號基金類似，茅臺、五糧液等白酒股，騰訊控股、美團等互聯(lián)網(wǎng)股票以及寧德時代、比亞迪股份等新能源股票獲增倉。

不過，銀河金匯東方港灣2號基金在對港股加大了配置，前十大重倉股中，有六只屬于港交所上市股票。

部分基金凈值仍在回撤

但斌二季度對不同基金可能進行了不一樣的加倉，導致其產(chǎn)品凈值波動并不一致。

馬拉松全球、利得漢景1期、東方港灣馬拉松二號等基金產(chǎn)品雖然凈值波動加大，但隨著美股的反彈，基金產(chǎn)品凈值近期也有明顯反彈跡象。

東方港灣相關(guān)人士曾表示，目前只是部分產(chǎn)品做了倉位調(diào)整，部分產(chǎn)品因為持倉有美股的原因，受到的影響大。隨著市場的反彈，股票策略私募開始大幅加倉，尤其是五十億規(guī)模股票私募加倉最猛。

但也有部分加倉A股或者港股的基金，因為加倉時點不對，導致基金凈值仍在回撤。

銀河金匯東方港灣1號基金的凈值數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日的凈值為1.6897，一周下跌了3.06%。

銀河金匯東方港灣2號基金的凈值表現(xiàn)也類似，近期基金凈值出現(xiàn)明顯回撤，近一周下跌2.62%，近一個月下跌7.17%。

基金產(chǎn)品凈值下跌與其加倉的股票出現(xiàn)回調(diào)直接相關(guān)，受疫情影響，再加上市場對下半年經(jīng)濟回升力度的預期有所減弱，消費修復的預期也隨之不振，白酒板塊在經(jīng)歷了此前的接連反彈后，自7月初以來接連調(diào)整，貴州茅臺7月跌幅達7.17%。

而互聯(lián)網(wǎng)板塊在此前持續(xù)反彈的基礎上，7月初以來，也持續(xù)回調(diào)。騰訊控股受大股東減持影響，調(diào)整幅度更為明顯，7月份期間騰訊控股下跌13.43%。

最困難階段已過去

回顧上半年市場，A股和港股今年來的表現(xiàn)，要強于美國股市，很重要的原因是中國資產(chǎn)經(jīng)過2021年的下調(diào)后估值相對安全。但納指經(jīng)過今年30%的回撤之后，估值也回到了25倍的歷史平均水平。

但斌認為，在全球普遍受制于“通脹或衰退”的困局之時，我國5月份依然保持著2.1%的CPI增幅，甚至低于數(shù)十年通縮狀態(tài)的日本，且受益于前兩年節(jié)制的貨幣政策，當前貨幣調(diào)控依然有“降息降準”的靈活手段為經(jīng)濟保駕護航。

消費領域中的白酒、啤酒、食品、調(diào)味品等企業(yè)經(jīng)歷了二季報的業(yè)績低點，在社會活動逐步恢復正常后，三季報大概率將會出現(xiàn)環(huán)比增長，經(jīng)濟活動全面出現(xiàn)向上的趨勢。

展望未來，但斌表示，這兩年的國際形勢變化之快，恰似成語“塞翁失馬，焉知非福”所述的典故。三四月份之時，中國受疫情和房地產(chǎn)下滑所困，經(jīng)濟充滿著內(nèi)憂外患，而歐美國家在放松管控后，經(jīng)濟開始呈現(xiàn)復蘇勢頭；現(xiàn)在，情況又一次出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)：中國經(jīng)濟復蘇的趨勢、低通脹的環(huán)境以及貨幣政策的調(diào)控方向，都處在積極的態(tài)勢上，而歐美的情況就有點不盡如人意了。

在但斌看來，歐美經(jīng)濟受俄烏沖突以及對俄制裁的影響，石油天然氣等能源價格與食品價格雙雙飛漲，致使CPI通脹水平不斷攀升。更令人擔心的是，在5月美國房價繼續(xù)創(chuàng)出新高同比上漲了20%以后，占比CPI超過32%的住所開支，因為租約的滯后性，后續(xù)將對整體通脹造成進一步的上漲壓力。在通脹的壓力下，美聯(lián)儲再一次面臨著上世紀80年代的“沃爾克時刻”，持續(xù)高壓的加息節(jié)奏與隨之帶來的衰退預期必然成為高通脹的附骨之疽，衰退引發(fā)的需求下行以及預期下調(diào)，是當前美歐在抗擊通脹中選擇的“政治正確”的道路，其代價高昂。

最后，但斌表示，國內(nèi)最困難的階段可能已經(jīng)過去，美國企業(yè)盈利會面臨新的挑戰(zhàn)。后續(xù)國內(nèi)仍需要持續(xù)觀察疫情防控的相關(guān)政策走向，房地產(chǎn)復蘇的持續(xù)性，社會活動恢復之后的消費恢復力度，民營企業(yè)投資預期的轉(zhuǎn)變等多個經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的變化；海外則需要持續(xù)留意CPI的走勢與美國GDP的衰退幅度和速度，以此決定今年困擾著市場的全面性的系統(tǒng)性風險是否得以解除。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！