十年磨一劍！原油期貨將于3月26日在上海國際能源交易中心掛牌交易。

中國版的原油期貨，將以人民幣計價，首次面向國際投資者。我國期貨市場不僅喜添“巨無霸”品種，國際化也隨之起航。

石油被稱為工業的血液。這種“黑色黃金”的價格牽動著世界經濟和政治神經。

石油價格跌宕起伏，如何規避風險？20世紀80年代，國際金融市場推出原油期貨。原油生產者、煉油廠、貿易商、消費者、投資銀行、對沖基金等眾多市場方廝殺其中。原油期貨價格就象一面旗幟，公開、透明、即時更新，很好實現價格發現功能。因此，國際原油貿易多采用期貨價格作為基準價，再根據不同油品差異和地理位置等給予一定的升貼水。

在國際上，芝加哥商品交易所集團旗下，紐約商業交易所（NYMEX）和洲際交易所（ICE）是影響力最大的兩大原油期貨交易中心。其對應的WTI、布倫特兩種原油期貨分別扮演著美國和歐洲基準原油合約的角色。中國版原油期貨“破繭而出”，是否可以形成“三足鼎立”？我國在原油市場上的話語權能否增強？市場各方寄予殷殷期望。

——為什么要推原油期貨？ 市場的呼喚 歷史的機遇——

一直以來，作為世界第二大經濟體，全球大宗商品最大的進口國和消費國，我國在國際大宗商品市場上，卻出現“買啥啥貴，賣啥啥賤”的無奈現象。這在石油領域也不例外，甚至出現了所謂的“亞洲溢價”，即亞洲石油進口國從中東進口的石油，要比歐美國家支付的價格高。

2017年，中國首次超越美國成為世界最大原油進口國，原油進口量達到843萬桶/日，比上年增長10%，首次超越美國791萬桶/日的進口量，引領全球石油貿易加速東移。然而，世界兩大基準油價不能體現亞太地區等新興市場的需求變化。國務院發展研究中心對外經濟研究部副部長王金照表示，WTI越來越反映美國的市場情況，布倫特更多反映歐洲的市場情況，可是市場的增量部分在哪里？在亞洲。但亞洲地區沒有一個成熟的原油期貨市場為原油貿易提供定價基準和規避風險的工具。

雖然2000年之后，日本東京工業品交易所推出了原油期貨，迪拜、印度孟買、新加坡也都推出了原油期貨合約，但目前都沒有形成影響力，因為自身條件都不完備。

定價中心或者說一個成熟的期貨市場需要具備什么樣的條件？期貨市場，本質是市場，和一個白菜市場形成的要素類似。什么地方能形成白菜市場呢？要么是產白菜的地方，要么是消費白菜的地方，要么就是物流樞紐，大家都要到經過這里，這樣的地方才能形成市場。同理，期貨市場的形成也必備幾個要素，包括地理的樞紐中心，本身是煉油中心或者本身是大港口，或者是金融中心。

中國上海正好“集全”這些優勢。上海定位是四大中心：經濟中心、金融中心，國際航運中心，國際貿易中心。此外，上海周邊形成巨大的煉油煉化區域，這樣的產業基礎非常有利于期現貨互動。

中國石油大學能源戰略研究院教授王震表示，在能源貿易定價權的競爭中，我們既“取勢”，以戰略眼光抓住建立原油期貨市場的契機；同時也“取實”，找到了一個巧妙的突破點。WTI、布倫特原油交割標的是輕質低硫原油，當前國際市場缺乏一個權威的中質含硫原油價格基準。而中質含硫原油產量約占全球產量的44%左右，同時也是我國及周邊國家進口原油的主要品種。因此，我國原油期貨選擇以中質含硫原油作為交割標的，彌補了空白。對于我國來說，夯實能源資源要素和產品價格市場化形成機制，推出著眼于亞洲地區，并且在國際上有較大影響力的原油期貨，這是千載難逢的歷史機遇。

——關于原油期貨，你了解多少？——

原油期貨是我國第一個對外開放的期貨品種，原油期貨合約設計方案最大的亮點和創新可以用十七字概括，即“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”。

“國際平臺”即交易國際化、交割國際化和結算環節國際化，以方便境內外交易者自由、高效、便捷地參與，并依托國際原油現貨市場，引入境內外交易者參與，包括跨國石油公司、原油貿易商、投資銀行等，推動形成反映中國和亞太時區原油市場供求關系的基準價格。

“凈價交易”就是計價為不含關稅、增值稅的凈價，區別于國內目前期貨交易價格均為含稅價格的現狀，方便與國際市場的不含稅價格直接對比，同時避免稅收政策變化對交易價格的影響。

“保稅交割”就是依托保稅油庫，進行實物交割。保稅油庫可以作為聯系國內外原油市場的紐帶，有利于國際原油現貨、期貨交易者參與交易和交割。

“人民幣計價”就是采用人民幣進行交易、交割，接受美元等外匯資金作為保證金使用。

——境內那些機構或個人投資者可參與我國原油期貨市場？有何技巧？——

1、機構需具備“申請交易編碼前5個工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣100萬元或者等值外幣”等條件。

對于機構而言，參與原油期貨市場主要出于套期保值的需求，在期貨市場中采取恰當套保方案以對沖在現貨市場中由于生產資料漲價或生產出的產品降價帶來的損失。

2、個人需具備“申請交易編碼前5個工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣 50萬元或者等值外幣”等條件。（資金量不夠的通過配資公司配資后也可開戶參與投機，詳情詢筆者禎明）

對于個人而言，參與原油期貨市場主要目的在于投機，即買漲賣跌賺取差價利潤，而不用參與實物交割，并且在出現大行情的時候利潤相當可觀。

——期貨市場有哪些風控措施？——

1：與現貨市場一致，國內期貨市場同樣采取保證金制度，不同品種保證金比例有所差別，但是期貨市場合約是標準合約，即只能進行整數手數的交易。

2：與現貨市場不同的是，國內期貨市場設定了漲跌停板限制，有效避免了機構和大資金介入操盤帶來的風險。

3：當國內期貨市場出現大單如實操作時，必須向期貨交易所上交大單異常報告，具體說明大單操作的合理性，同樣也是避免大資金砸盤操縱期貨市場價格。

——今日期貨原油sc1809分析及布局策略——

上周原油高點觸及511一帶，目前期價回踩492一帶，由于加拿大和利比亞的供應中斷正在逐步得到解決，且歐佩克推動增產以彌補對伊.朗制.裁帶來的石油供應不足； 并且據OPEC周三（7月11日）公布月報顯示，預計2019年全球對該組織原油的需求將下滑，因石油消費放緩以及競爭對手產出增多，這表明盡管該組織牽頭實施限產計劃，但全.球油市將重回供應過剩。那么油價將出現階段性的下行走勢，后市期貨原油還將呈現偏空走勢。

建議：短線投機參與采取逢高做空思路。中線布局做空為主

【投資有風險，入市需謹慎，做單建議帶止損止盈；因各平臺點位差異，網絡發布也具有延時性，建議僅供參考，以實時喊丹為準；原創不易，讀者請擦亮眼甄別。】

文本撰稿/俞禎明