黑天鵝事件突襲，正在擾動全球新能源產業鏈。
近日，全球第四大鋰礦生產國津巴布韋宣布暫停所有原礦和鋰精礦出口，國際新能源產業鏈面臨短期供應憂慮，對市場影響巨大。
業內人士分析，目前，我國鋰資源對外依存度60%左右，津巴布韋的突然斷供意味著短期內我國9%左右的鋰鹽生產原料面臨短缺風險。
受此影響，國內碳酸鋰期貨主力合約連續兩天大幅上漲，26日一度逼近19萬元/噸關口。
碳酸鋰期價一度逼近19萬元關口
最新消息顯示，津巴布韋政府在2026年2月25日宣布立即暫停所有原礦及鋰精礦出口，禁令即刻生效，且適用于已在運輸途中的貨物。津巴布韋是全球重要的鋰資源國，其2025年鋰產量約占全球的10%。
此次禁令比原計劃的2027年全面禁止精礦出口明顯提前，短期內可能加劇全球特別是中國市場的鋰原料供應緊張，推高鋰價。但也有市場人士提醒，考慮到當地政策不確定性較高，后續需觀察禁令持續時間。
2月26日，國內期貨市場開市后，市場迅速反應，碳酸鋰主力合約直接跳高開盤，報價18.70萬元/噸，飆升近12%，直逼前期1月26日的近三年高點18.94萬元/噸，但隨后市場一路走低，尾盤以17.36萬元/噸收盤，漲幅回落到3.47%。
文華財經數據顯示，26日收盤時，碳酸鋰期貨市場沉淀資金達365.32億元，26日當天資金凈流入16.40億元，成為當日商品期貨市場資金流入量最大的品種。此前一天，春節后首個交易日，碳酸鋰市場已經大幅上漲。2月25日，碳酸鋰主力合約盤中漲幅一度擴大至6.48%，觸及17.14萬元/噸高點。
在期貨價格連續兩天大幅上漲的同時，現貨價格也在同步上漲。根據上海鋼聯最新數據，2月26日，電池級碳酸鋰早盤均價報17.31萬元/噸，較前一工作日上漲8650元。
根據海關總署最新數據，2025年中國進口鋰礦775.06萬噸。其中，津巴布韋的來礦量約為120.41萬噸，占總進口量的15.54%，折合約12萬噸碳酸鋰當量(LCE)，成為僅次于澳洲的第二大硬巖鋰來源。
鋰礦概念股內外有別
在津巴布韋出口禁令下，A股鋰礦概念板塊股票卻出現嚴重結構性分化。具有國內礦產資源概念的上市公司普遍上漲，如爾康制藥觸及“20cm”漲停，科力遠、金圓股份漲停;鹽湖股份(000792)震蕩拉升，收盤漲幅7.76%，最新市值超2000億元。
與之相對的是，在津巴布韋有鋰礦等資源布局上市公司盛新鋰能、中礦資源、天華新能、雅化集團等，均出現較大跌幅。其中，雅化集團下跌8.76%，盛新鋰能下跌6.50%，天華新能下跌5.51%。多家在當地有布局的A股上市公司當日對媒體確認，所有中方在津巴布韋鋰精礦出口全部暫停，申請繼續出口的相關資料已經在著手推進，而具體影響有多大仍在評估當中。
除了供應擾動，出口成本也在增加，2026年1月，津巴布韋宣布增加10%的礦產出口稅，鋰精礦位列其中。企業之前仍和政府有談判，希望延后執行，但隨著碳酸鋰價格穩步上漲，礦產出口稅執行在所難免。
市場人士認為，津巴布韋這一政策急轉標志著非洲資源民族主義進入實質性執行階段，對全球鋰供應鏈造成突發性沖擊。
中糧期貨研究院研究員余雅琨認為，津巴布韋本次措施短期旨在打擊出口走私、加強政府監管與稅收，長期目標則為發展本地產業鏈，與2014年印尼為擺脫初級產品出口依賴、發展本地產業鏈的做法相似。但鑒于當地基礎設施建設薄弱，產業投建非一蹴而就，資源供給緊張時談判天平將向優勢方傾斜。具體禁運執行時長取決于政府效率及企業、機構的斡旋，暫且按一個月進行中性評估。
當前，美、歐、日等主要經濟體均將鈷、鋰、鎳、鈾、稀土等列為“關鍵礦產清單”，并通過立法補貼、戰略儲備、合資建礦等方式強化本土及盟友體系供應安全;這一趨勢不僅抬升資源獲取成本，更倒逼中國產業鏈加快海外優質資產布局。
定價認知已由“現實寬松”轉向“預期趨緊”
“2026將成為鋰行業的現實拐點之年，由供給擾動與需求爆發共同推動。”東方證券研究員于嘉懿認為，過去兩年鋰價格下行顯著壓縮了全球鋰資源資本開支，核心鋰企CAPEX已進入周期低谷水平，據測算2024—2025年全球鋰資源產能的增速僅為17.1%，明顯低于此前幾年高點，未來可供釋放的增量相對有限，供應壓力陡然增長的可能性較小。而電網投資與AI相關基礎設施建設等行業帶來儲能需求爆發，行業對未來供需結構的預期正在改善，市場對鋰行業的定價認知已由“現實寬松”轉向“預期趨緊”。
于嘉懿認為，當供應缺口逐步顯現后，鋰供應資源國政策調整、戰略儲備行為以及產業鏈主動補庫，都可能放大市場對稀缺性的定價。市場通常能夠計算缺口本身，卻往往低估缺口觸發后的行為變化及情緒強化效應。“我們認為，鋰價在中樞抬升的基準上，其階段性上行幅度有望遠超單純基于供需平衡表推演得到的結果。”
余雅琨指出，供給端“黑天鵝”頻發與需求旺季共振，碳酸鋰期貨仍呈強勢看漲格局。目前津巴布韋月度鋰供應量約1萬–1.5萬噸LCE。若其禁運時間超過一個月，將對國內4月之后的碳酸鋰產量形成顯著影響;“供給滯后+低庫存”的基本面，仍將為碳酸鋰價格提供上行支撐。但需警惕短期沖高回落風險，市場情緒波動較快。更多股票資訊，關注財經365！