歐洲的電價(jià)和天然氣價(jià)格連續(xù)走高，成為了貫穿全球市場(chǎng)的一條關(guān)注度極高的主線。而今年中報(bào)，你也會(huì)發(fā)現(xiàn)，包括三桶油在內(nèi)，最上游的資源類行業(yè)，成為了最大的贏家。
01
為什么它們這兩年會(huì)有這么好的業(yè)績(jī)？羅馬不是一天建成的，種子也不是在今天種下的。我先幫你補(bǔ)上這些年間的前情提要：2015年起，供給側(cè)改革，煤炭、石油、水泥、鋼鐵、電解鋁，所有這些周期類行業(yè)，都從最上游縮緊了產(chǎn)能。
為什么要減產(chǎn)？
一來(lái)因?yàn)槎嗄甑某~投資，導(dǎo)致產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，如果繼續(xù)增產(chǎn)，會(huì)讓所有的生產(chǎn)商日子都不好過(guò)。于是，政策要求+企業(yè)自愿，紛紛收緊了產(chǎn)能；
第二，低碳理念在持續(xù)推進(jìn)，這客觀上，造成了老能源無(wú)法擴(kuò)產(chǎn)，因?yàn)槿藗兌颊J(rèn)為老能源污染環(huán)境，打一口新礦井或者油田，層層審批，需要蓋100多個(gè)章，少了一個(gè)章，就開(kāi)不了工；
第三，是這兩年新能源狂飆突進(jìn)。但反直覺(jué)的是，光伏面板工廠，鋰電池工廠，風(fēng)電葉片工廠，這些制造業(yè)耗能大戶，所用的能源，恰恰并不來(lái)自于自己的清潔能源，它們用的電，通通來(lái)自火電廠的傳統(tǒng)老能源。所以，向新能源轉(zhuǎn)型越是堅(jiān)決，步子越大，對(duì)老能源的需求反而就越多，而出于低碳減排、安全審批等，老能源供給越來(lái)越少，這個(gè)無(wú)解的矛盾，導(dǎo)致能源價(jià)格，一直在走高。
02
給這一切，最終點(diǎn)上一把火，徹底引爆的，是2020年爆發(fā)的全球疫情。
疫情導(dǎo)致全球幾乎所有的油田和礦井，全部停產(chǎn)。而疫情復(fù)蘇后，經(jīng)濟(jì)需求回升，大家需要能源的時(shí)候，卻突然發(fā)現(xiàn)，能源企業(yè)們，早就不擴(kuò)產(chǎn)，甚至收縮產(chǎn)能"不干活了"，全球突然能源緊張了。
再然后，就是你熟悉的故事：俄烏沖突，導(dǎo)致俄羅斯這個(gè)全球能源大戶，切斷了向歐美的石油、天然氣和煤炭的輸送。屋漏偏逢連夜雨，歐洲今年大旱，意大利的一個(gè)河床干旱，甚至罕見(jiàn)的露出了中世紀(jì)的遺跡。
今年大熱的天氣，導(dǎo)致很多地區(qū)的水流量創(chuàng)下歷史最低。在水利、風(fēng)能和光伏三大清潔能源中，占比最大，出力最多的是水電。但是水電是看天吃飯，它狀態(tài)好的時(shí)候，一個(gè)打三個(gè)，甚至發(fā)的電用都用不完，其他隊(duì)友根本都不用上場(chǎng)。但是如果它狀態(tài)低迷，那么，把其他隊(duì)友都叫上，恐怕還不夠。
03
我們研究發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有趣的數(shù)據(jù)：歐盟53%的發(fā)電裝機(jī)量來(lái)自水利風(fēng)能和光伏，新能源發(fā)電機(jī)組占了總量一半多。但是你猜它發(fā)了多少電？
一半的機(jī)組，只提供了32%的電。這就是說(shuō)，它表現(xiàn)很不穩(wěn)定，好比一臺(tái)車(chē)，設(shè)計(jì)時(shí)速是200邁，但真上路了，種種原因，導(dǎo)致它只能開(kāi)出100的速度。
這個(gè)時(shí)候，它就得打電話叫場(chǎng)外隊(duì)友上場(chǎng)幫忙。但問(wèn)題是，場(chǎng)外隊(duì)友不是專職的救火隊(duì)員，衣服還沒(méi)穿，裝備還沒(méi)準(zhǔn)備好呢。無(wú)論石油天然氣還是煤炭，這些大宗商品，大家可以去觀察它的交易所標(biāo)準(zhǔn)合約倉(cāng)單，這代表資源品的庫(kù)存，都是公開(kāi)數(shù)據(jù)。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的庫(kù)存，基本都處于這些年歷史區(qū)間的底部。
一邊是儲(chǔ)備不夠，供給不足，另外一邊是全球經(jīng)濟(jì)在持續(xù)復(fù)蘇。復(fù)蘇的一個(gè)證據(jù)，是觀察出行指數(shù)。無(wú)論是人們開(kāi)車(chē)通勤，或者是物流運(yùn)輸，出行指數(shù)和能源需求的相關(guān)度非常高。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在幾乎所有主流經(jīng)濟(jì)體的出行指數(shù)，都處于這三年來(lái)的同期最高水平。
從大科技，到大能源，這是工業(yè)革命以來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)貫穿的兩只腳。這會(huì)是全球資本市場(chǎng)貫穿全年的一條主線，你一定要密切關(guān)注其中的變化和風(fēng)險(xiǎn)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！