9月5日，為提升金融機構外匯資金運用能力，人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的8%下調至6%。

消息發出后，在岸人民幣兌美元一度拉升100點報6.9306。離岸人民幣兌美元一度短線拉升逾200點。

截至9月5日18時，在岸人民幣兌美元報6.9318，當天一度跌破6.94關口。離岸人民幣兌美元報6.9413。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對券商中國記者表示，外匯存款準備金率是重要的跨境資本流動宏觀審慎政策工具。當前在美聯儲繼續大幅加息預期和美元指數快速上行壓力下，人民幣匯率和市場情緒出現明顯變化，此時對外匯存款準備金率進行調整，可以很好地發揮逆周期作用，改善外匯供求形勢，釋放政策信號，起到穩定匯率和市場情緒的作用。

釋放約190億美元外匯流動性

外匯存款準備金是指金融機構按照規定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款。外匯存款準備金率則是金融機構交存中國人民銀行的外匯存款準備金與其吸收外匯存款的比率。

一直以來，調整外匯存款準備金率被看作是央行穩定市場匯率預期的政策工具箱中的一項儲備政策。根據央行的過往操作，一般在匯率快速大幅升值之際，可以通過上調外匯存款準備金率減輕升值壓力。

此前，4月25日，離岸人民幣兌美元匯率盤中跌破6.6關口，為2020年11月以來首次。當天央行即發文決定，自2022年5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。

實際上，央行在2021年曾兩次上調外匯存款準備金率，不過當時主要是為應對人民幣過快升值。而今年4月份以來，人民幣更多面臨貶值壓力。

近期，在岸人民幣兌美元在8月29日跌破6.90關口，創自2020年8月以來新低，離岸人民幣兌美元跌破6.93關口。截至9月5日18時，在岸人民幣兌美元報6.9318，當天一度跌破6.94關口。離岸人民幣兌美元報6.9413。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，下調外匯存款準備金，意味著境內金融機構為外匯存款繳存的準備金減少，有助于增加市場上美元流動性，并提升金融機構外匯資金運用能力，有利于人民幣匯率的穩定。當前受美聯儲加速收緊貨幣政策影響，美元指數一度突破110關口，引發人民幣對美元被動性貶值。央行此舉向市場釋放積極信號，有利于穩定人民幣匯率預期，避免出現非理性的超調。

王有鑫表示，當前我國市場主體外匯存款在9500億美元左右，下調2個百分點的存款準備金率大約可釋放190億美元外匯流動性。

釋放央行穩外匯市場預期決心

受7月主要經濟指標偏弱、國內降息以及美聯儲加息預期強化等因素影響，近期人民幣持續貶值。實際上，由于普遍認為人民幣匯率短期存在貶值壓力，本次央行下調外匯存款準備金率也在許多機構的預期之中。

平安證券首席經濟學家鐘正生就在日前表示，后續有較大可能推出抑制人民幣貶值的政策工具，包括上調外匯風險準備金率、大幅下調外匯存款準備金率，調節全口徑跨境融資宏觀審慎調節參數，調節境內企業境外放款宏觀審慎調節系數等，重啟人民幣逆周期因子的可能性也在加大。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部主管龐溟表示，人民銀行決定下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，可以提升金融機構外匯資金運用能力、加強金融機構外匯流動性管理，可以部分釋放外匯流動性，調節外匯市場供求關系，平滑外匯市場波動。

“更重要的是，這明確釋放出穩定外匯市場預期、保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定的政策信號。”龐溟表示，央行本次操作可以在一定程度上達到抑制人民幣匯率單邊貶值預期以及可能出現的“羊群效應”的目的。

王有鑫同樣表示，目前市場預期和情緒變化是影響金融市場的重要變量。從過去政策調整節奏和效果看，政策的出臺對穩定市場預期將起到重要作用。預計人民幣匯率急貶勢頭將得到控制，人民幣匯率將逐漸回歸有序、平穩波動。

應適應人民幣匯率短期雙向波動常態

值得注意的是，當天，人民銀行副行長劉國強在國務院政策吹風會上也就人民幣匯率有所回應。

劉國強在會上指出，近期，人民幣匯率受到美國加碼貨幣政策調整等因素影響，在美元升值背景下，SDR籃子里其他儲備貨幣對美元都大幅度貶值。但人民幣貶值相對較小，而且在SDR籃子里，人民幣除了對美元貶值以外，對非美元貨幣都是升值的。

“人民幣并沒有出現全面的貶值。”劉國強表示，目前來看，中國外匯市場運行正常，跨境資金流動有序，受美國貨幣政策的溢出效應雖然有影響，但是影響可控。這既得益于中國經濟長期向好的基本面沒有變，經濟韌性比較強。另外也得益于以市場供求為基礎的匯率制度改革不斷深化，匯率的彈性也明顯增強。

他表示，人民幣長期的趨勢應該是明確的，未來世界對人民幣的認可度會不斷增強，這是長期趨勢。在短期內，雙向波動應該是一種常態，不會出現“單邊市”。

“但是匯率的點位是測不準的，大家不要去賭某個點。合理均衡、基本穩定是我們喜聞樂見的，我們也有實力支撐，我覺得不會出事，也不允許出事。”劉國強說道。

龐溟認為，在人民幣匯率雙向波動的彈性和幅度加大的新常態下，建議市場主體樹立匯率風險中性理念，避免偏離風險中性的“炒匯”行為，堅持穩健經營，加強風險防范意識和能力，做好風險評估，合理審慎交易，適度套保匯率敞口和控制貨幣錯配，合理安排資產負債幣種結構。

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