近日，國泰君安、長江證券、國金證券、中信建投、德邦證券陸續召開2022年秋季策略會或行業聯合策略會，研判后市走勢。
多家券商表示，三四季度，新舊經濟的分化狀態會持續；對A股后市不悲觀，市場下行風險有限，將以橫盤震蕩為主。行業配置上，看好消費、科技制造、新能源等景氣成長行業。
三四季度新舊經濟將持續分化
今年以來有不少提振經濟的逆周期措施出臺，如近期央行超預期降息，房地產市場推出更多穩主體、擴需求的措施。德邦證券表示，這些政策對基建增速、寬信用、金融數據等方面都會起到邊際托舉作用，基建仍然是未來最重要、確定性最強的穩增長抓手。
針對宏觀經濟走勢，國泰君安表示，三四季度，新舊經濟的分化狀態會持續。以科技制造為代表的新經濟將維持高景氣，方向主要在數字化轉型、能源轉型和產業鏈升級三大領域。除此之外，經濟在四季度的復蘇空間主要集中在服務消費，修復節奏取決于疫情演化。
國金證券表示，資金前置帶來基建增長與實際落地存在“錯位”，對需求的支撐在下半年加快顯現；但需留意經濟修復的“天花板效應”等干擾。
后市以橫盤震蕩為主
對于A股后市，多家機構表示并不悲觀，市場下行風險有限，將以橫盤震蕩為主，但市場要蓄積進一步上行動力。
國泰君安表示，下一階段上證指數預計橫盤震蕩時間會較長，至少持續至三季度末，甚至四季度中。
“對A股后市不悲觀，但市場要蓄積進一步上行動力，還需要政策進一步發力。”德邦證券表示，過去市場上行往往伴隨著社融脈沖，如果市場要突破，后續房地產行業、消費回升等方面需要重點關注。
在半年報披露完成后，三季報將成為影響市場的重要因素之一。國金證券認為，后續市場趨勢反轉確定性較高的階段將在三季報前后，業績反轉將是驅動市場趨勢反轉的核心動力，無論是經濟基本面回升，還是貨幣和財政政策寬松、信用環境改善，都將對A股形成積極支撐。此外，政策底后市場底也基本確認。
“將全A指數拉長時間看，其中期底部是不斷抬升的。”中信建投表示，整體而言，當前市場下行風險有限，處于能量積蓄期。A股每一輪牛市主線都和當時所處產業周期相關。以新能源為代表的先進制造產業鏈的方向正逐步成為新的增長點。現在處在一個明確的產業換軌中，在這個過程當中摩擦和陣痛難免，但總體戰略方向是正確的，預計政策在保持戰略上定力的同時，在戰術上也會靈活調整實現相對比較平穩的換軌。
長江證券也表示，市場大概率仍會延續結構性投資機會，行業輪動可能在更大范圍內出現，并成為市場的主旋律。前期穩增長板塊股價下跌和成長板塊業績增長消化了當前市場部分估值風險，前者更關注政策力度，后者更關注需求能否持續超預期。
消費、科技制造、新能源等
景氣成長行業受關注
7月份以來，小盤股持續拉升，行業分化較為明顯，市場熱點頻繁切換，賽道博弈。梳理各家券商觀點來看，未來一段時間，看好消費、科技制造、新能源等景氣成長行業。
國泰君安指出，投資機會主要集中在中等風險特征的股票，在成長中對應中低風險特征的科技制造類的股票，在消費中對應中高風險特征的消費品。
在行業配置方面，德邦證券表示，能源革命方興未艾，新老能源領域均值得關注，包括公用事業、電力設備、采掘等行業。另外，下半年是消費電子旺季，消費電子行業具有供給創造需求的特征，VR/AR/MR以及折疊屏等創新產品層出不窮，對應電子行業板塊值得關注。
中信建投看好以下景氣成長賽道：考慮到新能源領域景氣預期上修慢慢平緩，機構配置也提升到一定水平，新能源走向分化，在新能源中聚焦景氣預期更長更顯著的領域；把握電動化邁向智能化過程中的機遇；關注在優化電網投資、配電智能化過程中的機會；隨著軍民融合和軍工國企改革的繼續推進，逐步提高軍工板塊的配置比例；關注低估值分位的數字經濟板塊，等待核心應用的出現，關注VR/AR領域的進展等。
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