今年頂流明星基金經理“翻車翻得觸目驚心”。
據21世紀經濟報道記者統計，管理規模在300億元以上的權益類明星基金經理，包括葛蘭、張坤、劉彥春、謝治宇、朱少醒、傅鵬博、胡昕煒、曲揚、李曉星、馮波、楊銳文、陸彬、歸凱、蔡嵩松等。
他們旗下都有基金今年以來收益率下跌逾15%，最高跌幅逾30%。
據記者統計，年內管理規模在300億元以上的權益類明星基金經理21位（只計算基金第一位基金經理），其中有18位旗下至少有一只基金年內虧損超過10%，甚至有14位旗下至少有一只基金年內虧損超過15%。
與之對比，同期偏股型基金的整體平均收益為-7.77%，普通股票型基金為-9.41%。
這在一定程度上說明，今年頂流明星基金經理整體表現差于市場同類基金的平均水平。
應了一句老話：“規模是業績殺手”。
關鍵問題是，今年頂流基金經理怎么了？
頂流基金經理“翻車”現象究竟是偶然，還是一種慣性？
年內頂流基金經理集體“翻車”
管理規模在300億元以上的權益類明星基金經理今年大部分“翻車”。
據21世紀經濟報道記者統計，市場上共有21位管理規模在300億以上的權益類頂流基金經理（多基金經理共管的基金僅計算第一位基金經理，下同）。
其中，有18位管理規模在300億以上的權益類明星基金經理，他們旗下有基金今年以來（截至8月17日，下同）虧損超過10%。
值得一提的是，有14位頂流基金經理旗下有基金虧損超過15%，甚至葛蘭、蔡嵩松、曲揚等旗下有基金年內虧損超過20%。
比如，截至8月17日，今年以來，曲揚的前海開源醫療健康A收益為-30.48%；蔡嵩松的諾安成長的收益率為-26.20%；葛蘭的中歐醫療創新A的收益率為-22.23%。
與之相對，截至8月17日，今年以來，偏股型基金的整體平均收益為-7.77%，普通股票型基金為-9.41%。而同期滬深300指數下跌了12.83%。
這意味著，一定程度上，大部分頂流基金經理旗下有基金沒跑贏市場同類基金平均水平，甚至也沒跑贏滬深300指數。
總體來看，今年僅有3位管理規模在300億以上的權益類頂流基金經理，他們旗下的基金虧損小于10%，分別為祁禾、鄭澄然、崔宸龍。
值得一提的是，上述3位今年業績相對較好的頂流基金經理都有一個共同的特色，他們重倉了新能源股。而新能源是自4月底以來表現最出色的主題方向。
“規模是業績殺手”
基金經理很難做到一直跑贏，因為市場風格是輪動的，沒有哪個基金經理能夠連續踩中市場風口，而今年的風口是新能源方向，以及中小盤股。
頂流基金經理，我們以大家特別關注的朱少醒為例，截至8月17日，朱少醒在長達近17年的從業時間里只管理一只基金——富國天惠成長，任職回報1740%，近17年的任職年化回報18.97%。
“雙十基金經理”、17年“年化收益20%”，讓不少投資人慕名而來。
然而，朱少醒最近3年的業績表現不太理想。
盡管最近三年朱少醒的基金跑贏了滬深300，但卻跑輸了同類平均水平。
比如，截至8月17日，富國天惠成長基金近1年收益率為-13.32%（同類平均為-8.35%）；近2年收益率為-5.50%（同類平均為7.17%）；近3年收益率為54.26%（同類平均為71.58%）。
以3年的評估周期來看，富國天惠成長基金在同類排名后1/3，最近兩年富國天惠成長基金甚至是虧損的。
然而，從2020年3季度到2021年1季度，僅僅3個季度，富國天惠的基金份額就從47億份增加到了101億份，增加了54億份。
根據21世紀經濟報道記者統計數據，機構份額基本沒變，散戶大量進入。
2020年6月底，富國天惠的持有人是53.4萬戶。一年后的2021年6月底，富國天惠的持有人是295.6萬戶，這意味著一年增加了242.2萬戶。
簡單來說，該基金規模在近一年內快速增長54億份，新增的近200萬戶散戶被套了。
面臨同樣情況的還有千億頂流基金經理“醫藥女神”葛蘭。
截至2022年8月17日，中歐醫療創新A基金自2019年2月成立以來收益率為81.96%，大幅跑贏同期滬深300指數的14.92%，歷史業績出色。
值得注意的是，中歐醫療創新基金在2019年末、2020年末、2021年末的規模分別為5.34億、40.63億和130.94億，以2021年基金規模增加幅度最大，而當年收益率為-7.90%，并且2022年收益率為-22.23%。
對中歐醫療創新基金的這一現象，天相投顧基金評價中心指出，“基金規模在大幅增加后業績反而出現下滑，這一方面是市場風格出現了快速切換，另一方面也可能是基金規模的快速增加所導致。”
而這將形成悖論：如果基金不限制申購，具有超額收益的基金經理所管理的規模將不斷增加，而超額收益將隨之衰減直到市場平均水平；而如果基金限購，那么投資者將無法充分參與。
“通常頂流基金經理的產品規模均較大，基金規模的不斷擴張也將增加投資的難度，從而帶來超額收益的減少。”天相投顧基金評價中心認為。
因此，天相投顧基金評價中心建議投資者不應過度關注頂流基金經理的明星光環，而是更應該了解基金經理的投資策略和投資風格，選擇和自己風格偏好相匹配的基金經理，做好資產配置。
一位基金經理表示，今年基金的表現，與賽道、規模、流動性、價值投資、短期波動等因素有關。
“投資人之前因為三年、五年的業績而選擇了頂流基金經理，現在卻因為半年的業績回撤而苦惱，何必呢？但是選基金，不能僅僅只看歷史業績和規模，還要看業績怎么來的，看基金經理的研究能力到底怎么樣，能否經得住市場考驗。”上述基金經理說。