本周，A股市場將主要經受國內經濟數據和美國債務上限問題的考驗；不過，在經濟基本穩(wěn)定和美國債務上限終將解決的背景下，來自于三中全會的改革憧憬將持續(xù)發(fā)酵，進而推動秋收行情繼續(xù)。在政策和改革預期作為市場主要驅動力的邏輯框架下，主題性機會將持續(xù)引領秋收行情。
經濟數據定調本周行情
本周將公布9月份和三季度的宏觀經濟數據，這有助于投資者觀察到最新的經濟運行趨勢。從PMI數據和9月份的進出口數據來看，三季度總體數據將大幅好于二季度，三季度GDP增速預計在7.7%-7.8%左右。9月份PMI數據較8月份小幅提高，出口數據也因同期基數高而增速較低，但絕對數據表現不錯。因此，經濟短期增速雖有所下降，但環(huán)比表現尚可，經濟總體呈現出穩(wěn)定的態(tài)勢。如果實際數據不偏離這種判斷，那么盡管經濟數據可能對市場存在一定影響，但估計不會造成大的壓制。
本周需要關注的另一個重大事件是美國債務上限調整問題。美債是全球金融市場的基石，對全球金融市場的影響非常巨大，如果真的出現歷史上的首次違約，則影響不可低估。但我們認為，這種情況出現的概率相當小。如果真出現這種情況，將會對美元的信用造成重大打擊，價格將暴跌，國債收益將飆升，再次發(fā)行美債的成本將大幅上升，這是美國所不能承受的；而且，一旦美債歷史性的首次違約，甚至可能被認為是美國歷史地位衰落的里程碑事件。因此，盡管兩黨還在爭執(zhí)，但在維護美國國家利益的大格局下，未來事態(tài)緩解或解決的概率較大，對A股市場的影響更多是心理層面的。
秋收行情進入第二季
秋收行情的基石，一是基于經濟的企穩(wěn)回升，二是源于三中全會前的改革憧憬。就10月份和本周而言，推動市場的力量主要來自于后者。
正是由于投資者對于改革的預期不斷強化，從而使主題投資熱情不斷。自貿區(qū) 、土地改革、金融改革、地方國資改革、新絲綢之路經濟帶、資源價格改革、城市基礎設施建設、4G、二胎政策調整等主題機會此起彼伏，節(jié)后市場成交量也穩(wěn)步放大。
值得注意的是，成長股在反彈了9個月后，即將進入分化的時間窗口。歷次底部反彈的規(guī)律大致是：第一個月市場并無風格上的規(guī)律，六個月后，成長股（小盤股）跑贏大盤 50%以上；到第九個月時，成長股的超額收益不再擴大，成長股內部也會出現明顯分化。
