7月23日，浙江蘇泊爾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：蘇泊爾)發(fā)布了2018年上半年的業(yè)績(jī)快報(bào)。今年上半年，蘇泊爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.5億元，同比增長(zhǎng)了25.3%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9.4億元，同比增長(zhǎng)了27.6%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)7.4億元，同比增長(zhǎng)22.6%，每股收益0.90元。

　　二季度增長(zhǎng)穩(wěn)定 資金利用效率進(jìn)一步提升

　　第二季度，蘇泊爾繼續(xù)著第一季度的穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.6億元，同比增長(zhǎng)30.6%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3.4億元，同比增長(zhǎng)27.6%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為2.9億元，同比增了24.5%。

　　蘇泊爾在公告中解釋?zhuān)瑺I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)穩(wěn)定是由于公司炊具和電器的營(yíng)業(yè)收入及市場(chǎng)占有率較去年同期均有較好的增長(zhǎng)；外銷(xiāo)業(yè)務(wù)同比也有一定的增長(zhǎng)。利潤(rùn)總額增長(zhǎng)主要得益于上半年實(shí)際毛利率較同期提升0.47%，增加利潤(rùn)4,519.16萬(wàn)元。

　　此外，報(bào)告期內(nèi)費(fèi)用總體控制得較好，管理費(fèi)用率同比下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。公司為了支持和實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，適當(dāng)?shù)丶哟罅舜黉N(xiāo)費(fèi)、電商費(fèi)用、運(yùn)費(fèi)等營(yíng)銷(xiāo)資源的投入，報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售費(fèi)用率同比略上升0.21個(gè)百分點(diǎn)。上半年公司的資金利用效率得到了進(jìn)一步的提升，整體資金的投資回報(bào)同比有較快的增長(zhǎng)。

　　光大證券研究認(rèn)為，蘇泊爾內(nèi)銷(xiāo)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，外銷(xiāo)增長(zhǎng)平穩(wěn)。第二季度內(nèi)銷(xiāo)增速依然快于外銷(xiāo)，預(yù)計(jì)達(dá)到30%以上，外銷(xiāo)仍處淡季，在較低的基數(shù)下實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。分產(chǎn)品來(lái)看，內(nèi)銷(xiāo)中炊具和電器業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，導(dǎo)致收入增速略超市場(chǎng)預(yù)期。下半年，預(yù)計(jì)該公司的內(nèi)銷(xiāo)收入繼續(xù)保持20%以上增長(zhǎng)，外銷(xiāo)進(jìn)入旺季后增速有望顯著提升，根據(jù)和大股東SEB的關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)，外銷(xiāo)增速預(yù)計(jì)將達(dá)到20%以上。

　　近年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定 各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)良好

　　根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)，過(guò)去三年（2015-2017），蘇泊爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為109.1億元、119.5億元和141.8億元，三年平均同比增速14.2%；預(yù)計(jì)2018年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到169.1億元，同比增速將達(dá)到19.2%。

　　對(duì)于一家營(yíng)收已達(dá)百億級(jí)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，與同行相比，這樣的增速能拿得出手，比如：同行上市公司老板電器2017年的營(yíng)業(yè)收入為70.2億元，過(guò)去三年平均同比增速為25.08%，預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.5億元，同比增速將達(dá)到20.4%。

　　與營(yíng)業(yè)收入相比，過(guò)去三年，蘇泊爾的凈利潤(rùn)增速稍高一些，平均同比增速為21.6%，三年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為8.3億元、9.8億元和11.9億元；預(yù)計(jì)2018年息稅前利潤(rùn)將達(dá)到18.5億元。

　　除了營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定外，蘇泊爾的資本結(jié)構(gòu)也比較穩(wěn)定。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去5個(gè)季度，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為36.86%、36.73%、40.43%、43.32%和38.47%；剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率分別為31.18%、31.07%、32.10%、30.17%和29.78%。

　　在償債能力方面，過(guò)去5個(gè)季度，流動(dòng)比率分別為2.23、2.21、2.05、1.95和2.18，速動(dòng)比例分別為1.84、1.73、1.61、1.4和1.66，現(xiàn)金比率分別為1.03、0.94、0.80、0.70和0.90.由此可見(jiàn)，蘇泊爾的償債能力優(yōu)秀且穩(wěn)定。

　　在運(yùn)營(yíng)能力上，與去年同期相比，今年第一季度，蘇泊爾的營(yíng)業(yè)周期和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略有上升，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)稍有下降。