財經(jīng)365股市大講堂本期話題——建新股份股票分析：是做什么的 最新消息在這！
建新股份[300107]股票實時行情
建新股份股票最新消息：供應(yīng)長期偏緊 苯系中間體龍頭業(yè)績彈性大
投資要點：
公司深耕苯系中間體市場，熱敏性產(chǎn)品競爭優(yōu)勢大。公司主營苯系中間體產(chǎn)品生產(chǎn)，以“間氨基”產(chǎn)品為母核，向下延伸產(chǎn)品鏈，鞏固染料中間體，發(fā)展纖維中間體和醫(yī)藥中間體產(chǎn)品，形成了“一鏈三體”的格局，循環(huán)經(jīng)濟效應(yīng)明顯，生產(chǎn)成本低于同行。公司具備“間氨基-間氨基苯磺酸鈉-間氨基苯酚-OBD-2”熱敏性材料全生產(chǎn)鏈的生產(chǎn)能力，其中間氨基產(chǎn)能8000 噸/年（全球第一）、間氨基苯酚產(chǎn)能2000噸/年、OBD-2 產(chǎn)能1000 噸/年。此外，公司還具備間羥基-N、N-二乙基苯胺產(chǎn)能2600 噸/年，2,5 酸產(chǎn)能5000 噸/年，產(chǎn)能規(guī)模均為全球第一。
環(huán)保去產(chǎn)能下產(chǎn)品價格暴漲，公司業(yè)績彈性大。公司多年來堅持環(huán)保投入，在環(huán)保趨嚴(yán)長期化趨勢下，國內(nèi)競爭對手康愛特、富康、珂玫琳遭到關(guān)停或減產(chǎn)，而2017 年以來公司基本保持了滿負(fù)荷生產(chǎn)。
根據(jù)公司及競爭對手的產(chǎn)品報價，間氨基苯酚的市場價從2017 年均價的7.6 萬元/噸上漲到2018 年4 月20 萬元/噸以上，OBD-2 的市場價更是從2017 年均價的11.3 萬元/噸暴漲到一季度的35 萬元/噸以上。2017 年公司實現(xiàn)營收5.36 億元，同比增長61.8%，其中間氨基苯酚、間羥基和OBD-2 的營收占比分別為28.5%、25.4%和21.1%，歸屬母公司股東凈利潤8707.6 萬元，同比增長282.7%。2018 年一季度公司營收2.74 億元，同比增長176.1%，歸屬母公司股東凈利潤1.14 億元，同比增長2233.25%。
技術(shù)和環(huán)保壁壘高，價格有望長期處于高位。公司生產(chǎn)中的產(chǎn)生的工業(yè)廢水（如苯胺）是難降解、高毒性的有機物，一般的處理工藝很難將其徹底降解。公司自主開發(fā)了成套能達到符合國家相關(guān)規(guī)定的廢水系統(tǒng)化處理設(shè)施，并獲得了發(fā)明專利，該設(shè)施通過“多效蒸發(fā)+除鹽+微電解+催化氧化+生化+濃水焚燒”的處理過程，使80%的工業(yè)廢水實現(xiàn)了資源化再利用，其余的20%實現(xiàn)了達標(biāo)排放。公司國內(nèi)的主要競爭對手大多是規(guī)模較小的生產(chǎn)企業(yè)，實力較弱，并且處于山東、河北等環(huán)保壓力較大的地區(qū)，面對公司的技術(shù)和環(huán)保壁壘，短期內(nèi)難以擴產(chǎn)。因此，在擴產(chǎn)空間有限的情況下，間氨基苯酚、OBD-2等產(chǎn)品價格或?qū)⒊掷m(xù)處于高位。
盈利預(yù)測和投資評級。公司主營苯系中間體產(chǎn)品生產(chǎn)，以“間氨基”產(chǎn)品為母核，形成了“一鏈三體”的格局，有顯著的成本優(yōu)勢。其中間氨基苯酚、OBD-2 的供應(yīng)長期偏緊。公司環(huán)保技術(shù)領(lǐng)先，在環(huán)保稽查長期化的趨勢下，我們看好公司的長期發(fā)展。預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為1.09、1.16 和1.25 元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 分為12.32、11.49 和10.73 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：下游需求低迷；海外競爭對手?jǐn)U產(chǎn)；生產(chǎn)安全環(huán)保風(fēng)險；產(chǎn)品價格大幅波動的風(fēng)險。
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