進(jìn)入2017后，美國汽車次級貸款風(fēng)險進(jìn)入輿論視野。與美國住房次級抵押貸款如出一轍，只是標(biāo)的換成人了汽車而已。還是讓我們來認(rèn)識一下美國汽車次貸是個啥東東。
與次貸危機爆發(fā)時隔10年，美國金融業(yè)又推行起另一類次級貸款：汽車貸款。與上次一樣，這些貸款也被打包成證券出售給全球投資者，風(fēng)險亦隨之?dāng)U散。在貸款—包裝成債券—出售給購買者—投資者獲取一定收益等這一系列過程中都沒有任何問題，都是正常的貸款、包裝成債券等的金融行為。包裝成債券出售的目的在于保持銀行具有充足的流動性。
汽車貸款債券與住房貸款債券的一個區(qū)別是，住房抵押貸款時間非常長，少則三五年，普遍在十年以上。銀行發(fā)放這種貸款占壓資金時間較長，如果把大量資金都用于期限過長的住房抵押貸款，那么銀行流動性肯定會出現(xiàn)問題，也嚴(yán)重影響銀行繼續(xù)支持居民按揭貸款。怎么辦？美國成立了具有政府公共屬性的房地美與房利美，“兩房”將銀行住房抵押貸款購買過來，給銀行騰出流動性繼續(xù)支持居民按揭貸款?！皟煞俊睂①徺I來的住房抵押貸款資產(chǎn)包裝成債券在公開市場出售，收回流動性后繼續(xù)購買銀行住房抵押貸款。這樣就形成了良性循環(huán)，確保了支持居民按揭貸款的流動性需求。
但是汽車貸款期限并不長，包裝成債券形式出售并沒有住房貸款那么必要。這或是完全的市場行為，是完全以牟利為目的的所謂金融創(chuàng)新吧。
這些正常的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的所有問題都發(fā)生在“根”上。比如2007年住房抵押貸款引爆的次貸危機根源是銀行在發(fā)放貸款時沒有把握住貸款質(zhì)量，將貸款發(fā)放給了沒有收入來源、沒有任何償還能力的債務(wù)人，比如發(fā)放給乞討者。銀行傻嗎？非也！銀行認(rèn)為房價會永遠(yuǎn)上漲，既是沒有任何收入，房價上漲就能夠覆蓋償還貸款的成本。然而，2007年美國房價突然下跌，沒有收入來源的房貸者的貸款迅速斷供，風(fēng)險迅速爆發(fā)。
目前美國汽車貸款抵押債券如出一轍，也是從“根上”壞了。由于華爾街助推了寬松的貸款標(biāo)準(zhǔn)，人們可以在沒有任何人員核實收入或工作經(jīng)歷的情況下獲得貸款。據(jù)穆迪數(shù)據(jù)，在被打包成10億美元債券的汽車貸款中，桑坦德最近審核過借款人收入的貸款筆數(shù)不到十分之一。其中最大一部分貸款是用于購買克萊斯勒汽車。部分經(jīng)銷商對貸款申請流程做手腳，讓低收入者也能得到汽車貸款。
自始至終，是華爾街對高收益投資的需求讓此類貸款和債券源源不絕。桑坦德表示，該行已與數(shù)以百計推薦不良貸款的經(jīng)銷商斷絕合作，這些貸款中有些付完頭款即告違約。
與住房抵押次貸危機一摸一樣，根源如出一轍。從量能分析，美國汽車次級抵押貸款量能要小一些，或掀不起多大風(fēng)浪，不會像2007年住房抵押貸款債券危機引爆2008年金融危機那樣的當(dāng)量。據(jù)富國銀行數(shù)據(jù)，2009年新發(fā)行的次級汽車貸債券規(guī)模達(dá)25億美元，2016年達(dá)到260億美元，超過了危機前的平均水平。但絕對不排除由于汽車貸款債券危機引爆小規(guī)模的金融危機或者風(fēng)險，甚至傳染全球，起到導(dǎo)火索效應(yīng)。對此，無論是發(fā)達(dá)體的美國，還是新興市場體的中國等國家，都應(yīng)該密切關(guān)注，做好準(zhǔn)備與應(yīng)對！
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