根據(jù)2017年3月彭博在其新加坡買方論壇上對參與機(jī)構(gòu)的調(diào)研，59%的市場參與者表明他們正在積極尋求投資中國債券市場的機(jī)會，另有29%的市場參與者表示已經(jīng)投資了中國債券市場。中國內(nèi)地銀行間債市規(guī)模超過65萬億元，是世界第三大債券市場，但外資持有量低于2%，遠(yuǎn)低于在發(fā)達(dá)市場甚至一般新興市場的水平。目前，海外投資者主要通過合資格的境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)，人民幣合資格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)以及2016年開放的中國銀行間債券市場合資格機(jī)構(gòu)計(jì)劃(CIBM)三個渠道投資內(nèi)地債市。央行資料顯示， 截至2016年末，共有超過400個境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場，總投資額達(dá)1200億美元。不過，以上渠道對境外投資者要求較高，且仍需其通過內(nèi)地持牌代理銀行進(jìn)行交易和結(jié)算，而有關(guān)額度，戶口管理，資金匯兌等問題依然困擾境外投資者。

　　香港金管局高級助理總裁李達(dá)志于記者會表示，以往國際投資者參與內(nèi)地銀行間債市的手續(xù)較為復(fù)雜，但在債券通 機(jī)制下，開戶手續(xù)和合規(guī)要求都會由香港金管局營運(yùn)的債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)(CMU)處理，境外投資者可更便利地參與內(nèi)地債市。

　　施羅德(香港)亞洲區(qū)債券基金經(jīng)理許子峰接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪表示，長期看來債券通將能拓展內(nèi)地債市的境外投資者類別和投資模式，這都是有益的改變。通過既有的三個渠道投資的大部分是(專門針對內(nèi)地資產(chǎn))的獨(dú)立基金，而未來可能會有全球投資基金，新興市場基金等通過債券通配置一部分內(nèi)地資產(chǎn)。

　　稅務(wù)，流動性，評級等需細(xì)化

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，債券通也會像當(dāng)初滬港通開啟時一樣經(jīng)歷一個慢熱的過程。包括Luke Spajic，花旗香港證券服務(wù)地區(qū)總監(jiān)陳金丹，惠理基金固定收益投資主管葉浩華等在內(nèi)的多位市場人士均認(rèn)為，目前債券通的初步計(jì)劃影響有限，即使開通后投資內(nèi)地債市的需求也不會驟然升高。

　　這是因?yàn)椋S多大型境外機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)通過上述三個渠道布局內(nèi)地債市，另一方面，也因?yàn)閺膫?xì)則出臺到正式推出的間隔可能不足以使他們充分研究和安排相關(guān)法務(wù)，合規(guī)程序。市場對債券通的具體安排還存在很多疑問需要澄清，他們的顧慮涉及稅務(wù)安排，實(shí)際所有權(quán)，市場流動性，債券評級標(biāo)準(zhǔn)的差異甚至交易平臺等方方面面。

　　中國債市時常被境外投資者認(rèn)為不夠完善，國際評級機(jī)構(gòu)的缺位是其重要原因之一。不過在5月13日公布的中美百日合作計(jì)劃初步成果之中，中國承諾將允許外資金融服務(wù)公司提供信用評級服務(wù)。這也為內(nèi)地債市開放打下了基礎(chǔ)。

　　稅務(wù)方面，普華永道香港稅務(wù)合伙人李珮君介紹說，現(xiàn)階段內(nèi)地對于境外投資者由轉(zhuǎn)讓中國債券獲取的轉(zhuǎn)讓所得無明確的法規(guī)。而境外投資者投資非政府債券獲取的利息在實(shí)際上也并未被征取6%的內(nèi)地增值稅，業(yè)界希望國家稅務(wù)總局和財(cái)政部可以在債券通正式出臺前就上述稅務(wù)問題出具書面法規(guī)予以進(jìn)一步明確。

　　現(xiàn)在CIBM的交易規(guī)則和國際慣例差別不小，例如內(nèi)地債市交易員通過QQ群組來討論價格，這顯然不是國際投資者慣用的交易平臺。富國資產(chǎn)運(yùn)營管理總監(jiān)許漢華17日在香港投資基金公會記者會上表示。另外，凱源資本董事總經(jīng)理陸修泉對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，他擔(dān)心債券通不一定會允許投資者質(zhì)押他們持有的債券，即使這在發(fā)達(dá)市場是很常見的行為。

　　許多關(guān)注新興市場的機(jī)構(gòu)投資者仍然對投資內(nèi)地市場包括在岸人民幣債券市場保持冷靜。但事實(shí)上，許漢華認(rèn)為從零售市場來看，大多數(shù)歐洲大型銀行已經(jīng)將中國基金納入了自己的基金銷售范圍。一些大型銀行也越來越有興趣與中資資產(chǎn)管理公司在(White Label，指一家交易商向另一家希望成為交易商的公司提供IT服務(wù)，使其擁有自己的LOGO標(biāo)識并以自有商標(biāo)面向客戶報價，成為交易商)，F(xiàn)OF(一種專門投資于其他證券投資基金的基金)等方面合作，以及給中資基金公司的基金產(chǎn)品提供歐洲平臺。