守云開(kāi)！消費(fèi)長(zhǎng)牛來(lái)了！

要回答這個(gè)問(wèn)題，不妨從市場(chǎng)、政策、資金、估值等方面進(jìn)行分析。

目前，疫情是阻礙消費(fèi)類股乃至整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的最大不確定因素。目前，大部分地區(qū)防控效果非常好，線下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯。很難說(shuō)未來(lái)會(huì)發(fā)生什么，但國(guó)家清理防疫動(dòng)態(tài)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決心不會(huì)動(dòng)搖。

回到我之前一直說(shuō)的，從目前的情況來(lái)看，政策繼續(xù)引入經(jīng)濟(jì)刺激措施的可能性很大。考慮到年度穩(wěn)定增長(zhǎng)的需要，以及基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的需要，仍有流動(dòng)性寬松的運(yùn)營(yíng)空間。我們甚至可以期待更多的存款準(zhǔn)備金率和利率下調(diào)。

經(jīng)過(guò)3月份的暴跌考驗(yàn)，目前的a股已經(jīng)消化了絕大多數(shù)負(fù)面預(yù)期，包括疫情、加息和國(guó)際形勢(shì)。雖然市場(chǎng)仍可能反復(fù)波動(dòng)，但底部磨損的跡象越來(lái)越明顯。

一旦市場(chǎng)觸底，像大消費(fèi)這樣有很強(qiáng)修復(fù)預(yù)期的板塊肯定會(huì)沖到前面。

在經(jīng)濟(jì)周期中，消費(fèi)是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。消費(fèi)是馬，投資是車。只有當(dāng)消費(fèi)強(qiáng)大，產(chǎn)品可以銷售時(shí)，投資才會(huì)上升，經(jīng)濟(jì)才能形成閉環(huán)運(yùn)行。目前，由于疫情，消費(fèi)者壓力突出，因此政策重點(diǎn)是振興消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿。事實(shí)上，在過(guò)去的幾個(gè)月里，我們也看到國(guó)家盡一切可能促進(jìn)消費(fèi)，包括減稅、優(yōu)惠券、汽車家電補(bǔ)貼、降低中間平臺(tái)成本、及時(shí)放松線下消費(fèi)場(chǎng)景等。

從資本邏輯的角度來(lái)看，市場(chǎng)隨時(shí)都不缺資本，只缺機(jī)會(huì)。今年的資本實(shí)際上是相當(dāng)豐富的，特別是在新一輪的存款準(zhǔn)備金率預(yù)期下，沒(méi)有必要擔(dān)心股市沒(méi)有子彈。去年的第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)公布后，許多基金發(fā)布了減少頭寸的公告，甚至許多白酒清算頭寸，然后第一季度的市場(chǎng)預(yù)期不是很好，表明整體資本概率仍處于觀望狀態(tài)。

自3月中旬的超底以來(lái)，大消費(fèi)和大金融是第一次補(bǔ)充資金最多的板塊。在過(guò)去的兩周里，白酒、證券公司、大金融、旅游和新能源汽車的資本流入最大，其中大部分是消費(fèi)屬性，這表明資本的一致性非常強(qiáng)。

換句話說(shuō)，一旦市場(chǎng)在未來(lái)穩(wěn)定下來(lái)，資本對(duì)大消費(fèi)的行動(dòng)就很容易趨同。從去年到現(xiàn)在，空頭頭寸的資金必須得到很大的補(bǔ)償。

從估值的角度來(lái)看，目前很多消費(fèi)板塊都處于歷史非常低的水平，尤其是受疫情影響最深的旅游和各種線下經(jīng)濟(jì)，大部分都跌了80%以上，早在估值地板被砸了太久。

在過(guò)去的兩年里，許多消費(fèi)類股已經(jīng)被壓制在地板上太久了。事實(shí)上，疫情造成的各種不利影響幾乎已經(jīng)消化，但未來(lái)的預(yù)期改善尚未出現(xiàn)，因此有相當(dāng)大的反彈潛力。

其他一些消費(fèi)行業(yè)的邏輯也很好。房地產(chǎn)放松，家電受益，游戲版號(hào)放開(kāi)，休閑服務(wù)復(fù)蘇，新能源汽車銷量持續(xù)翻倍等。

尤其是白酒，作為最穩(wěn)定的增長(zhǎng)板塊，雖然不是歷史上估值最低的，但大部分公司都保持著穩(wěn)定的高增長(zhǎng)，沒(méi)有受到太多疫情的影響。然而，由于集團(tuán)崩潰，高位回撤過(guò)多，但反彈預(yù)期最確定、最可觀。

因此，從業(yè)績(jī)的確定性和增長(zhǎng)、政策轉(zhuǎn)向和估值水平來(lái)看，如果國(guó)內(nèi)疫情防控取得顯著成效，消費(fèi)場(chǎng)景進(jìn)一步復(fù)蘇，這些板塊可能會(huì)繼續(xù)在線修復(fù)。

你知道，許多行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者已經(jīng)減半了60%以上甚至80%。在預(yù)期的持續(xù)改善下，雖然不可能回到巔峰，但20%或30%的反彈不會(huì)太費(fèi)力。

結(jié)語(yǔ)

要時(shí)刻明確，剛性需求是消費(fèi)行業(yè)最寶貴的特征，即使是大多數(shù)可選消費(fèi)者也有很強(qiáng)的剛性需求。雖然疫情的影響顯著抑制了許多消費(fèi)行業(yè)的需求，但這并不意味著它不會(huì)因?yàn)橐咔槎貋?lái)。

從更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)看，這種流行病只是短期壓制了一些剛性需求和高增長(zhǎng)的消費(fèi)行業(yè)，這并不能改變他們的長(zhǎng)期邏輯。相反，它可能會(huì)給每個(gè)人一個(gè)金坑。

換句話說(shuō)，沒(méi)有人知道股市的真正底部在哪里，但大多數(shù)時(shí)候，并不是所有的條件都成熟了，市場(chǎng)就會(huì)反彈，機(jī)會(huì)總是保留下來(lái)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！