A股市場(chǎng)在3000點(diǎn)震蕩之際，不少百億私募機(jī)構(gòu)出手了。

最近，百億私募正心谷董事長(zhǎng)林利軍在一場(chǎng)投資分享會(huì)上稱(chēng)，公司目前在旗下產(chǎn)品的跟投金額超過(guò)2億元，現(xiàn)在正心谷的投研團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)追加跟投3000萬(wàn)元，進(jìn)一步保持與客戶(hù)利益一致，長(zhǎng)期看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展。

“在困難時(shí)千萬(wàn)不要過(guò)度擔(dān)心和悲觀。熊市是用來(lái)珍惜的，而不是用來(lái)哀嘆的。”林利軍說(shuō)，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)15個(gè)月的深度調(diào)整之后，可以看到一些代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向的企業(yè)已經(jīng)到了可投資范圍之內(nèi)，下一階段看好醫(yī)藥、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)中的高品質(zhì)企業(yè)、專(zhuān)精特新的公司的機(jī)會(huì)。同時(shí)林利軍也回答了關(guān)于凈值修復(fù)、投研體系建設(shè)等方面的內(nèi)容。

熊市是用來(lái)珍惜的、不是用來(lái)哀嘆的

看好醫(yī)藥、新能源、專(zhuān)精特新等機(jī)會(huì)

關(guān)于這一輪調(diào)整，林利軍認(rèn)為，跟以往有幾點(diǎn)不同：第一，這一次行業(yè)呈現(xiàn)輪跌格局，而不是18年、15年那樣的齊跌，以市場(chǎng)為例，是中概股先下跌，然后港股，然后再到A股。第二，整個(gè)下跌中，沒(méi)有彈坑，呈現(xiàn)一個(gè)全面下跌狀態(tài)，從2021年起算，滬深300指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅在40%左右，恒生科技指數(shù)與中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)跌幅也都在70%左右，無(wú)論跟以上任何一次熊市相比，這一輪的調(diào)整幅度都較大。第三，與以前不一樣的是，今年以來(lái)，隨著俄烏沖突的爆發(fā)，美國(guó)加息和各地疫情反復(fù)等復(fù)雜因素交織中，投資面臨了更多復(fù)雜的挑戰(zhàn)，除了自下而上的企業(yè)基本面研究外，更多國(guó)際因素、宏觀因素在起作用。

“在困難時(shí)千萬(wàn)不要過(guò)度擔(dān)心和悲觀。熊市是用來(lái)珍惜的，而不是用來(lái)哀嘆的。”林利軍表示，資本市場(chǎng)是一個(gè)周期性波動(dòng)極其劇烈的市場(chǎng)。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市的高點(diǎn)對(duì)應(yīng)著宏觀、政策、經(jīng)濟(jì)基本面和信心情緒高漲的時(shí)刻；股市的低點(diǎn)，對(duì)應(yīng)著宏觀、政策、經(jīng)濟(jì)基本面和信心比較低迷的時(shí)刻。周期循環(huán)，更迭往復(fù)。

對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)，林利軍判斷，現(xiàn)在還處在磨底的階段。從估值角度看，截至四月底A股市盈率估值低于20倍的公司占比超過(guò)40%，歷史上也只有4次，分別是2005年6月、2008年10月、2018年底和2022年4月。

林利軍表示，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)15個(gè)月的深度調(diào)整之后，可以看到一些代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向的企業(yè)已經(jīng)到了可投資范圍之內(nèi)，正心谷也將積極尋找具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和優(yōu)秀企業(yè)家的高質(zhì)量企業(yè)，做中長(zhǎng)期投資布局。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然是美國(guó)之外唯一的具有完整產(chǎn)業(yè)鏈、有龐大本土市場(chǎng)和巨大出口市場(chǎng)支撐的巨大經(jīng)濟(jì)體。未來(lái)面臨不確定性挑戰(zhàn)，但同時(shí)也可能是一些產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生重大變化，一些企業(yè)重新建立和加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的階段。”

對(duì)于正心谷而言，林利軍稱(chēng)，下一階段的看好下幾個(gè)維度的機(jī)會(huì)：一是醫(yī)藥；二是新能源產(chǎn)業(yè)鏈；三是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈；四是消費(fèi)中的高品質(zhì)企業(yè)；五是專(zhuān)精特新的公司。

林利軍也透露，截至到目前為止，正心谷投研團(tuán)隊(duì)、員工和他本人在旗下產(chǎn)品的跟投金額超過(guò)2億元，“今天，我們也借此機(jī)會(huì)和各位持有人宣布，我本人和正心谷的投研團(tuán)隊(duì)繼續(xù)追加跟投3000萬(wàn)元，進(jìn)一步保持與客戶(hù)利益一致，長(zhǎng)期看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展。接受恐慌與悲觀的情緒極其容易，但投資往往需要克服天性，每一次市場(chǎng)底部，最后帶走勝利的都是樂(lè)觀的長(zhǎng)期投資者。”

積極加強(qiáng)二級(jí)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)

建立以絕對(duì)收益為導(dǎo)向的投資目標(biāo)

回顧過(guò)去一年的投資操作，林利軍稱(chēng)，21年以來(lái)低配了消費(fèi)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)的決策是正確的，“基于我們對(duì)通脹的擔(dān)憂、對(duì)碳中和背景下的供給收縮，布局了新能源有關(guān)上游和化工類(lèi)公司。整體而言，如果從基本面角度看，它們?cè)?022年一季報(bào)表現(xiàn)要好于其他行業(yè)。另外，由于我們的組合偏成長(zhǎng)，新能源有關(guān)和半導(dǎo)體電子持倉(cāng)不少，大家可以看到五月份以來(lái)還是有一些積極的表現(xiàn)。”

關(guān)于當(dāng)前持有的組合，林利軍也表示，從策略上自去年下半年以來(lái)是比較穩(wěn)定的。“新能源方向布局了稀缺的上游和化工平臺(tái)公司，電子和半導(dǎo)體方面布局了國(guó)產(chǎn)替代，特別是產(chǎn)品在新能源領(lǐng)域應(yīng)用不斷擴(kuò)展的優(yōu)質(zhì)公司，中游制造中汽車(chē)、軍工等領(lǐng)域也有不少優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)。另外，在消費(fèi)品、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，過(guò)去的高估值正在變成如今的低估值，估值調(diào)整比較充分，一些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定且具備估值優(yōu)勢(shì)的公司值得布局，部分公司逐步成為好的投資機(jī)會(huì)，我們已逐步有些布局。”

關(guān)于公司的研究體系，林利軍表示，在投資研究上，正心谷擅長(zhǎng)的是深度產(chǎn)業(yè)鏈研究，研究產(chǎn)業(yè)、公司基本面和企業(yè)家。基于長(zhǎng)期投資理念，公司喜歡投資的企業(yè)是真正代表中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的領(lǐng)域，這些領(lǐng)域的長(zhǎng)期空間、技術(shù)進(jìn)步是比較明確的，相對(duì)是一個(gè)偏成長(zhǎng)的打法。因此，正心谷也建立了一個(gè)比較完整的研究框架和匹配的研究團(tuán)隊(duì)，主要覆蓋消費(fèi)、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域，但是不同的市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)階段，投資的重點(diǎn)不太一樣。

林利軍也坦言，這段時(shí)間公司也做了很多改進(jìn)措施，包括充分吸納投資者的意見(jiàn)和建議，保持積極的溝通，做了很多場(chǎng)合作伙伴和客戶(hù)的交流會(huì)，繼續(xù)加強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)投研團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，“我們還在不斷加強(qiáng)我們的投資和研究團(tuán)隊(duì)，未來(lái)還會(huì)有更多優(yōu)秀的研究員和基金經(jīng)理加入，繼續(xù)把正心谷打造成一個(gè)真正的有一群熱愛(ài)投資的優(yōu)秀人才的平臺(tái)，大家共同把客戶(hù)的錢(qián)管好，不辜負(fù)大家對(duì)我們的信任。”

“我們充分認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)的高波動(dòng)性，接下來(lái)要加強(qiáng)建立以絕對(duì)收益為導(dǎo)向的投資目標(biāo)。未來(lái)凈值的修復(fù)還是要建立在扎實(shí)做好日常的投資研究上，結(jié)硬寨、打呆仗，日拱一卒，討論好每一個(gè)公司，做好每一個(gè)決策。”林利軍說(shuō)，正心谷的投資理念是以長(zhǎng)期深入的基本面分析為立足點(diǎn)，精選高質(zhì)量、代表經(jīng)濟(jì)未來(lái)成長(zhǎng)方向的優(yōu)秀企業(yè)，做長(zhǎng)期投資布局。