4.25日的暴跌對于大多數(shù)A股投資者來說都是“難忘”的一天，63%的個(gè)股跌幅大于7%，而實(shí)際上也才過去4個(gè)交易日。
市場的下跌一定是伴隨著基本面不及預(yù)期及預(yù)期轉(zhuǎn)弱、資金面恐慌和技術(shù)面趨勢走壞，而極端行情發(fā)生的時(shí)候更多是情緒面的宣泄，情緒的宣泄是最難跟蹤的指標(biāo)之一，我們認(rèn)為這不是一種玄學(xué)，而是多重多空因素交織的結(jié)果。
我們很難去判斷極端行情何時(shí)會到來，但是既然表現(xiàn)為一種情緒的宣泄，那么是更貼近于行為金融學(xué)，而資本市場對于貪婪和恐懼的程度卻很難改變，因此回顧歷史上相似的行情就顯得尤為重要。
我們將50%以上的股票跌幅大于7%定義為極端行情，2000年以來，這樣的時(shí)刻一共出現(xiàn)44次，近5年來一共發(fā)生過5次，而若再將PE小于12x作為一個(gè)篩選條件（我們理解指數(shù)PE低不必然作為反轉(zhuǎn)的條件，但低PE天然是一種對于下探空間的保護(hù)），即：50%以上的股票跌幅大于7%且當(dāng)日收盤后滬深300指數(shù)PE小于12x，可以看到，過去僅發(fā)生過8次。
極端行情發(fā)生后的1個(gè)月后，指數(shù)平均漲幅2.6%，中位數(shù)1.4%，最差的情況-7.2%；3個(gè)月后，指數(shù)平均漲幅7.4%，中位數(shù)6.1%，最差的情況-1.5%；半年后，指數(shù)平均漲幅8.3%，中位數(shù)7.3%，最差的情況-8%；1年后，指數(shù)平均漲幅14%，中位數(shù)10.6%，最差的情況1.8%。
從歷史中位數(shù)和平均數(shù)來看，目前再去恐慌的意義并不大，而最差的情況也不過繼續(xù)下探＜10%，而從一年的維度上看指數(shù)，實(shí)際上正收益的勝率達(dá)到100%，而且PE的漲幅在指數(shù)的漲幅中起了絕對主導(dǎo)作用。
當(dāng)然，這只是從指數(shù)層面的簡單刻畫，畢竟指數(shù)跌10%，很多個(gè)股可能已經(jīng)腰斬；而我們已知，絕大多數(shù)公募偏股基金整體很難跑贏指數(shù)（詳見：理性的收益率預(yù)期），我們也已知，絕大多數(shù)散戶投資者是跑不贏公募的，因此，對于大多數(shù)人來說，以一年的視角，投資指數(shù)基金，或許是利益最大化的選擇，也最省心。
附：我們對WIND全A指數(shù)同樣做了統(tǒng)計(jì)，以50%以上的股票跌幅大于7%且當(dāng)日收盤后WIND全A指數(shù)PE小于16x作為篩選條件（歷史上僅發(fā)生過4次），情況更樂觀：
極端行情發(fā)生后的1個(gè)月后，指數(shù)平均漲幅10.6%，中位數(shù)7.3%，最差的情況1.9%；3個(gè)月后，指數(shù)平均漲幅19.4%，中位數(shù)18.1%，最差的情況0.4%；半年后，指數(shù)平均漲幅48.6%，中位數(shù)47.7%，最差的情況31.99%；1年后，指數(shù)平均漲幅68.5%，中位數(shù)69.8%，最差的情況21.53%。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！