今年以來，受宏觀審慎評估體系(MPA)考核以及金融監管等政策的影響，銀行對債券的配置需求明顯下降。此外，優質發行人發行債券的積極性也在下降，債券市場整體表現偏弱。
數據顯示，今年前五月，信用債發行利率普遍飆升。其中，中期票據平均發行利率同比上漲146個BP。此外，今年以來已有3只期限不等的信用債發行利率超過9%。
分析人士認為，監管對債券市場的沖擊可能還遠未結束。未來利率仍有上行壓力，尤其是中低等級信用債，其面臨的發行壓力仍然較大。
發行利率同比飆升
今年以來，信用債發行利率持續走高。5月24日，“17金一03”3年期債券發行利率9.30%，這也是繼1月份“匯通9次”(2.866年期)、2月份“16太保1B”(1年期，AA+)后，今年第三只發行利率超過9%的信用債。
數據顯示，今年前五月，信用債發行利率在6%以上的債券數量共計471只，發行規模2968.07億元。其中，二季度以來涉及債券數量208只，發行規模1417.11億元。
細分品種來看，今年前五月，中期票據的平均發行利率為5.49%，較去年同期上漲146個BP；企業債平均發行利率5.89%，同比上漲140個BP；短期融資券的平均發行利率為4.53%，同比上漲131個BP；公司債平均發行利率為5.16%，同比上漲93個BP。
4月初，中證登推出新的質押式回購政策，其中規定，4月7日后公布募集說明書的信用債如果想入庫開展質押回購，債項評級必須為AAA級，主體評級為AA級(含)以上。這意味著中低評級的債券流動性變差，信用債分化加劇。
天風證券固定收益首席分析師孫彬彬此前發布研報稱，從債券、貸款間比價關系看，目前短融發行利率調整已相對充分，而3年期、5年期中票發行利率仍存在進一步上行的可能。具體來看，從企業性質而言，相較于國企，民企發行利率調整空間更大；從等級角度而言，相較于高等級，中低等級企業發行利率調整空間更大。
數據顯示，今年前五月，3年期AAA級一般中期票據平均發行利率為5.12%，5年期AAA級一般中期票據平均發行利率為5.20%。
凈融資額再現負數
發債成本高企，也令許多企業的發債計劃改變。數據顯示，今年前五月，共有376只債券推遲或取消發行，規模共計3221.67億元。
這一趨勢仍在延續。6月1日，又有兩家公司取消發債，分別是鵬博士（600804）電信傳媒集團和華能瀾滄江水電。
鵬博士公告稱，由于近期市場波動較大，公司決定取消擬定于2017年5月31日～6月1日發行總額為10億元的鵬博士電信傳媒集團2017年度第一期中期票據。華能瀾滄江水電則公告稱，取消了2017年度第六期超短期融資券的發行。
此外，今年前五月中有3個月信用債凈融資額為負。數據顯示，自2016年12月債災出現，信用債凈融資額出現-2424.99億元后，今年一二月信用債凈融資額繼續為負，分別為-493.25億元和-1088.04億元。
三四月的總發行規模分別回暖至5515.03億元和5188.27億元，凈融資額為正，分別為235.25億元和507.01億元。到5月，取消發行的規模為601.10億元，發行量降至2244.72億元，而總償還量為5171.38億元，凈融資額跌至-2926.66億元的低位。
一位擬上市券商的固定收益分析師指出，今年以來，受MPA考核以及金融監管等政策的影響，作為債券市場的主要配置力量，銀行對債券的配置需求明顯下降，進而影響到債券一級市場的需求。此外，債券收益率大幅上行，優質發行人發行債券的積極性下降，債券一級市場存在供需不匹配的情況，凈融資規模整體為負。
華創證券屈慶團隊認為，總體而言，監管依然是目前影響債券市場最核心的因素，監管對債券市場的沖擊可能遠還未結束。