財經(jīng)365（www.hand93.com）7月11日訊：中國蒙牛乳業(yè)有限公司（蒙牛）及其子公司于中國生產(chǎn)及銷售優(yōu)質(zhì)乳制品，憑借其主要品牌「蒙牛」成為中國領(lǐng)先的乳制品生產(chǎn)商之一。
財經(jīng)365零基礎(chǔ)學(xué)理財-抄維他奶底好不好？
蒙牛有多種產(chǎn)品，包括液體奶如UHT奶（又稱常溫奶，可置于室溫，若不開封保質(zhì)期可達(dá)半年之久）、乳飲料及酸奶，以及冰淇淋、奶粉及其他乳制品（如奶酪等）。
蒙牛液體奶的市場份額位居市場第一，并連續(xù)十年入選荷蘭合作銀行的「全球乳業(yè)20強」榜單，居全球前十。另外，2016年有22億商譽減值，令這年出現(xiàn)虧損。
1、蒙牛產(chǎn)業(yè)鏈漸見完善
中國是全球頭三大牛奶生產(chǎn)國，同時為最大的乳制品消費國家之一。話雖如此，人均乳制品消費量尚未及世界平均水平的三分之一，可見在長遠(yuǎn)計這行業(yè)的前景仍然向好。
過往這企業(yè)的業(yè)務(wù)較集中在下游部份，為了令整個產(chǎn)業(yè)鏈更完善，蒙牛于2017年大幅增持以經(jīng)營上游業(yè)務(wù)為主的中國現(xiàn)代牧業(yè)。中國現(xiàn)代牧業(yè)是國內(nèi)規(guī)模最大的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，其可為蒙牛提供更優(yōu)質(zhì)和穩(wěn)定的原奶供應(yīng)，支持低溫酸奶業(yè)務(wù)發(fā)展及高端低溫鮮奶業(yè)務(wù)布局。
2018年11月位于印度尼西亞之工廠正式投產(chǎn)，該工廠亦是蒙牛在海外市場的第一間液態(tài)奶工廠。蒙牛近年積極拓展東南亞市場，此工廠將有助銷售網(wǎng)絡(luò)擴展至緬甸和印度尼西亞等東南亞國家。
在電商方面，蒙牛積極與天貓、阿里巴巴、京東等電商合作，并取得理想成績。蒙牛產(chǎn)品的全網(wǎng)銷售額連續(xù)數(shù)年位列乳制品行業(yè)第1名，在阿里全平臺成為首個乳制品銷售破億元人民幣的產(chǎn)品品牌，蒙牛旗下液態(tài)奶的在線銷售連續(xù)多年穩(wěn)占市場份額第1位。
2、業(yè)績分析
從數(shù)據(jù)可見，蒙牛的營業(yè)額能保持上升趨勢，每年生意都有不錯增長，即是能在消費市場的增長中，取得當(dāng)中的份額。毛利率亦保持平穩(wěn)上升，雖然原奶的成本有所波動，但蒙牛的毛利率大致穩(wěn)定，反映蒙牛能將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，在長期戰(zhàn)中保持優(yōu)勢。而蒙牛這個品牌，亦有一定價值。
3、蒙牛的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
在蒙牛的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，液體奶是最主要部分，而常溫UHT奶仍是消費主體，但增速放緩。另一方面，消費者對高質(zhì)量和健康產(chǎn)品的需求依然旺盛，高端UHT奶、常溫酸奶、低溫酸奶、乳酸菌飲料等增長較佳。再看蒙牛的盈利，幾年間能保持穩(wěn)定增長的趨勢，成績不錯。不過在成本結(jié)構(gòu)中，銷售及經(jīng)銷費用上升的幅度較大，可見蒙牛為保生意增長，花了不少費用在此，但暫時的情況不算嚴(yán)重。
股本回報率（ROE）方面，大致都超過10%，算是不過不失，大致的回報率算平穩(wěn)，反映再投資創(chuàng)造財富的能力與之前相約。不過，蒙牛是行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，又擁有品牌，但只取得這個程度的回報率，可說只屬中等。
4、行業(yè)狀況
中國過往前出現(xiàn)的毒奶事件，對整個行業(yè)打擊很大。中國人對自己國家的奶業(yè)失去信心，近年信心雖然略有回復(fù)，但其實仍屬一般。蒙牛是中國奶業(yè)的龍頭，擁有品牌，這個品牌的價值雖然有，但這一刻仍未算太高，因此在賺錢能力方面，只能以中等去形容。
近年中國乳制品行業(yè)有所放緩，在眾多乳制品中，中國市場消費仍以液體奶為主，其次為奶粉。目前，中國乳品消費的城鄉(xiāng)差距明顯，占全國人口比例4成多的農(nóng)村人口，乳品消費量隙不到城鎮(zhèn)人口的一半，乳品行業(yè)仍有增長空間。
5、投資策略
綜合而言，以過去的蒙牛來說，其潛質(zhì)仍未有完全發(fā)揮，而此企業(yè)近年與國內(nèi)及外國同業(yè)有不同的合作發(fā)展，都意味著會有改變出現(xiàn)。盈利及回報率將有可能再進(jìn)一步提升，但這不會是短期出現(xiàn)的事，不過在長遠(yuǎn)計，蒙牛前景仍是正面的。
行業(yè)方面，乳制品的消費市場雖然中短期會出現(xiàn)波動，但長遠(yuǎn)仍會保持增長。蒙牛較集中于下游業(yè)務(wù)，以及利用品牌去銷售產(chǎn)品，品牌對蒙牛來說很重要，但這其實有利有弊。
因為只要產(chǎn)品出現(xiàn)問題，那怕是很小問題，都會令消費者記起之前的毒奶情況，令品牌受打擊。所以，雖然品牌是很有利的賺錢工具，但在這行業(yè)來說，某程度存在一些潛在風(fēng)險，投資者不得不明白。
蒙牛有品牌及一定的市場率，加上行業(yè)仍處增長中，都是利好因素。不過賺錢能力一般，以及有行業(yè)的潛在風(fēng)險，令此企業(yè)略打折扣，近年因為中國內(nèi)需推動，加上市場炒作，令股價向上，現(xiàn)時有少少貴，但始終這企業(yè)長期正面，因此有貨都可以長線。至于無貨者如想投資，可以月供，或小注投資后，等下跌先正式買入。這企業(yè)有長線投資價值，只是擔(dān)心近期炒內(nèi)需令股價貴左，從而風(fēng)險度略高。
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