每年11月開始，就有上市公司陸陸續(xù)續(xù)披露年報(bào)的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，而5月份開始，披露半年報(bào)的預(yù)案，相比較而言，11月這一波的操作空間會(huì)更大。
高送轉(zhuǎn)有很多炒作方式，不光個(gè)人投資者，有一些量化投資的基金經(jīng)理也會(huì)把高送轉(zhuǎn)作為一個(gè)事件驅(qū)動(dòng)的指標(biāo)。從過往歷史數(shù)據(jù)來看，高送轉(zhuǎn)概念的超額收益在預(yù)案批露前的1-2個(gè)月時(shí)間最大，而一旦預(yù)案披露，超額收益就會(huì)下降，可以賣出獲利了結(jié)。在2016年，高送轉(zhuǎn)行情從9月就開始了。
我們先來簡單回顧一下高送轉(zhuǎn)的兩個(gè)知識(shí)點(diǎn)：
1、什么是高送轉(zhuǎn)？
上市公司每年在披露半年報(bào)和年報(bào)時(shí)，都會(huì)披露利潤分配的方案。有些公司選擇一毛不拔，暫不分配利潤；有些公司選擇現(xiàn)金分紅，比如銀行股；而有的公司會(huì)選擇大量送股、轉(zhuǎn)股，這就是高送轉(zhuǎn)。
送股是公司將未分配利潤以股份的形式送給股東，轉(zhuǎn)股是公司將資本公積轉(zhuǎn)增股本，搞不清沒關(guān)系，最后的結(jié)果都是給股東分配更多股票，比如每10股轉(zhuǎn)10股的高送轉(zhuǎn)方案，你本身持有100股的話，高送轉(zhuǎn)后就變成了200股。送股和轉(zhuǎn)股的區(qū)別在于送股要交紅利稅，而轉(zhuǎn)股不需要，所以大部分公司都會(huì)采用轉(zhuǎn)股的方式。
通常，每10股送轉(zhuǎn)超過10股，就可以稱為“高”送轉(zhuǎn)了。高送轉(zhuǎn)概念每年都會(huì)炒作，所以漸漸變成了上市公司刺激股價(jià)的手段，這兩年有些公司甚至推出了每10股轉(zhuǎn)20股、30股的超高送轉(zhuǎn)方案。
2、為什么要炒高送轉(zhuǎn)？
高送轉(zhuǎn)名義上是分配了利潤，但其實(shí)并不會(huì)增加股民的收入。比如一個(gè)股票的價(jià)格是50元，你持有100股，總價(jià)值5000元。10股轉(zhuǎn)10股后，你持有的數(shù)量就會(huì)變成200股，但同時(shí)股價(jià)也會(huì)除權(quán)，變成25元，總價(jià)值還是5000元。這是一個(gè)一塊餅干掰成兩半的游戲，總價(jià)值并不會(huì)增加，那為什么高送轉(zhuǎn)會(huì)利好股價(jià)呢？
有以下幾個(gè)原因：
(1)高送轉(zhuǎn)的公司通常成長性都較好，市場(chǎng)把公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案認(rèn)為是大股東和管理層對(duì)公司高速成長的信心。
(2)股價(jià)除權(quán)變小后，提高了股票的流動(dòng)性，因此會(huì)因?yàn)轭~外的流動(dòng)性而提高價(jià)值。
(3)價(jià)格錨定的心理效應(yīng)。曾經(jīng)很貴的股價(jià)大幅下跌了，會(huì)讓人潛意識(shí)覺得很便宜，提升了購買和炒作的沖動(dòng)，有所謂的“填權(quán)”現(xiàn)象發(fā)生。
總之，高送轉(zhuǎn)是A股每年必炒的一個(gè)題材，炒作分預(yù)期、搶權(quán)和填權(quán)三個(gè)階段。
從市場(chǎng)反應(yīng)來看，往往送轉(zhuǎn)數(shù)量的越多，股票被資金追捧的機(jī)會(huì)越大，因此上市公司在高送轉(zhuǎn)上也是越來越瘋狂，2013年以前最多是10轉(zhuǎn)15,2013年出現(xiàn)了10轉(zhuǎn)20,2015年出現(xiàn)10轉(zhuǎn)30，到了2016年，10轉(zhuǎn)30頻頻出現(xiàn)，而這些高送轉(zhuǎn)的公司，業(yè)績卻是參差不齊，甚至出現(xiàn)了凈利潤同比下降的，完完全全變成了炒作，所以今年4月證監(jiān)會(huì)劉主席也是重申了要對(duì)高送轉(zhuǎn)歪風(fēng)加強(qiáng)監(jiān)管。所以2017年的半年報(bào)出來，我們發(fā)現(xiàn)上市公司一下子都變得很隱忍了，最多也就是10轉(zhuǎn)15的水平，還是很給領(lǐng)導(dǎo)面子，而這幾只10轉(zhuǎn)15的股票，受到資金的熱情追逐。
如果想做11月的這波高送轉(zhuǎn)，我們要做的，就是通過半年報(bào)，篩選選出最可能發(fā)生高送轉(zhuǎn)的股票，選股標(biāo)準(zhǔn)比去年的更完善了一些：
1、總股本小于3億(高送轉(zhuǎn)會(huì)增加股本，股本基數(shù)小高送轉(zhuǎn)概率高)；
2、中報(bào)每股資本公積大于5元(轉(zhuǎn)股是資本公積轉(zhuǎn)增股本，高才有的轉(zhuǎn))；
3、中報(bào)每股未分配利潤大于1元(送股是送未分配利潤，高才有的送)；
4、中報(bào)凈利潤同比增長大于20%(這項(xiàng)指標(biāo)較去年挑選標(biāo)準(zhǔn)提高了，增長性強(qiáng)，高送轉(zhuǎn)概率高)；
5、歸母凈利潤大于5000萬(保證凈利潤同比增長的有效性)
6、中報(bào)未做現(xiàn)金分紅(中報(bào)已經(jīng)分配過利潤，年報(bào)再高送轉(zhuǎn)的概率低)；
7、前三季度業(yè)績預(yù)告為“略增”或“預(yù)增”(業(yè)績好高送轉(zhuǎn)概率高)；
8、2015-2017年發(fā)過定增或正在發(fā)定增(有定增解禁的有動(dòng)力高送轉(zhuǎn)刺激股價(jià))；
9、限售A股占總股本比例大于35%(有限售的有動(dòng)力高送轉(zhuǎn)維持股價(jià))；
10、重點(diǎn)考慮有大股東股權(quán)質(zhì)押(有動(dòng)力高送轉(zhuǎn)維持股價(jià)).
去年按照上面的標(biāo)準(zhǔn)篩選出來的8只股票，總體大概取得了20%的收益，今年因?yàn)橛斜O(jiān)管的因素在，所以投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)增大了，大家自行判斷后決定。我根據(jù)上面的標(biāo)準(zhǔn)，剔除有風(fēng)險(xiǎn)事件的，正好也還剩下8只：
投資方法上，不要將全部倉位都投高送轉(zhuǎn)概念，因?yàn)檫@個(gè)概念收益好，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。可以買相關(guān)的基金進(jìn)行投資，因?yàn)榛鸪謧}的股票除了高送轉(zhuǎn)個(gè)股，而持有了其他類型的個(gè)股，這樣的話，風(fēng)險(xiǎn)就得到了分散。如果公司公布了高送轉(zhuǎn)預(yù)案，通常股價(jià)會(huì)快速拉升一天到幾天，一旦開始回落就賣出離場(chǎng)。如果一直都沒有公布預(yù)案，也沒關(guān)系，因?yàn)檫@些股有高送轉(zhuǎn)預(yù)期在，通常也會(huì)有比較強(qiáng)的上漲動(dòng)力，可以在11月末擇機(jī)離場(chǎng)。
重倉上述8只個(gè)股的基金(數(shù)據(jù)來源：2017年基金二季報(bào))：
1、金卡智能：
2、正亞科技
3、柳州醫(yī)藥
此外，從持倉金卡智能的基金里面，筆者剛發(fā)現(xiàn)了不少量化基金的身影，包括華泰柏瑞量化先行、華泰柏瑞量化智慧、長信量化中小盤、長信量化先鋒、南方量化成長、華泰柏瑞量化驅(qū)動(dòng)、華泰柏瑞量化優(yōu)選，雖然占凈值比只有零點(diǎn)幾，但也印證了文章開頭所說的有些量化投資的基金經(jīng)理也會(huì)把高送轉(zhuǎn)作為一個(gè)事件驅(qū)動(dòng)的指標(biāo)。
持倉正亞科技的基金里面，則出現(xiàn)了很多定增基金。包括九泰銳華定增混合A、九泰銳豐定增混合、九泰銳益定增混合等等。持有金卡智能的華泰柏瑞量化智慧混合、華泰柏瑞量化先行混合和南方量化成長，同時(shí)也持有正亞科技。
持有柳州醫(yī)藥的基金是最多的，其中出現(xiàn)了很多醫(yī)藥類的主動(dòng)型和指數(shù)型基金，證明這只股票本身質(zhì)地足夠優(yōu)秀。持倉最多的是九泰銳智定增混合，占凈值比達(dá)到8.26%。幾只穩(wěn)健型的基金：周蔚文管理的中歐新趨勢(shì)混合、中歐新藍(lán)籌混合和陳一峰管理的安信價(jià)值精選都不同程度上持有柳州醫(yī)藥。
最后，要說明的是“高送轉(zhuǎn)”只是個(gè)數(shù)字游戲的，一塊餅干掰成兩半，總價(jià)值并不會(huì)增加，但廣大股民就好這口，炒題材，認(rèn)真你就輸了。無論如何，“高送轉(zhuǎn)”都是財(cái)報(bào)季報(bào)的優(yōu)良題材。