浙商證券認為，一線白酒相繼發布年報，業績持續向好，驗證行業復蘇邏輯。近期茅臺、五糧液（45.660， 0.01， 0.02%）、瀘州老窖（46.000， 0.13， 0.28%）相繼發布2016年年報，業績持續趨好，呈現出強勁增長勢頭，驗證行業復蘇邏輯。缺貨、斷貨是茅臺2017年新常態， 2018、2019年供需將更加緊張，預計會在2018年提價，五糧液大概率會跟隨，未來一線預計基本能實現量價齊升，這種趨勢將會延續2-3年。
茅五批價上行，打開行業天花板，承接消費升級，次高端白酒將持續收益。受益于高端白酒批價上行和消費升級紅利，次高端白酒具有較高性價比，借助較高品牌影響力，將呈現出爆發式增長態勢，業績將持續高速增長。
渠道庫存較低，加庫存預期有望帶動業績繼續增長。行業調整期白酒優質企業渠道庫存基本出清，目前處于低庫存階段，部分渠道缺貨現象突出。隨著行業形勢的好轉和批價的走高，行業將進入加庫存周期，帶動業績持續上漲。
行業主基調——消費升級和品牌集中度提升。這波白酒行情主要是消費升級驅動。品牌集中度提升也是這輪行業復蘇的主基調。我們發現這輪白酒的復蘇不是全局的復蘇而是強分化，品牌向名優酒和地方強勢品牌集中。
市場監管趨嚴，資金面偏謹慎，趨向具有業績支撐的白酒板塊。近期市場監管趨嚴，雄安題材熄火，資金面趨謹慎，開始重新轉向具有業績支撐的白酒板塊，白酒板塊熱度重燃。我們認為白酒板塊自2015年復蘇以來，業績持續趨好，具備較好的基本面支撐，在市場風險偏好減弱的情況下，白酒板塊一定是市場追逐的不二選擇。
在具體投資標的上，浙商證券建議：現已進入年報集中披露季，將進一步驗證邏輯。看好有業績并能保持持續增長的優質標的，繼續推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份（88.130， -0.38， -0.43%）、古井貢酒（54.400， 0.40， 0.74%）、山西汾酒（32.860， -0.01，-0.03%）、水井坊（26.490， -0.19， -0.71%）、沱牌舍得（29.000， 0.17， 0.59%）和口子窖（35.800，-0.09， -0.25%）。