財經365（www.hand93.com）3月23日訊：黑天鵝與灰犀牛下的美股及應對策略！
股市灰犀牛
在千年時光中，歐洲人看到的都是白天鵝，因此認為天鵝就是白色的，后來在澳洲發現了一只黑天鵝，雖然只是一次，但推翻了人們上千年來千萬次觀察總結得出的結論。所以人們喜歡用“黑天鵝”事件特指極其罕見，但一旦發生影響極其巨大、完全顛覆長期歷史經驗而事前卻根本無法預測的股票重大事件。
“黑天鵝”事件對中國股民來說，早已不再陌生，去年多家上市公司計提商譽的時候，我們說黑天鵝已經不是珍稀動物了，變成了“家禽”。除了“黑天鵝”，還有一個有趣的金融術語 ---- “灰犀牛”。
在非洲大陸，灰犀牛比較常見，這種動物體型笨重，反應遲緩，當它在遠方出現的時候，人們往往毫不在意，但一旦它狂奔而來，定會讓人猝不及防，直接被撲倒在地；它并不神秘，卻更危險。
如果說“黑天鵝”用來比喻小概率、出乎人們意料的風險，那么灰犀牛則用來比喻大概率且影響巨大的潛在危機。在概念上，黑天鵝與灰犀牛相互補充；在現實社會中，如果黑天鵝與灰犀牛同時發生，那就會發生一段驚天地、泣鬼神的大事，比如美股股災。
這次美股的暴跌堪稱史詩級，半個月四次熔斷，道指一個月暴跌萬點。
疑是銀河落九天
但在此之前，高位的美股人們已經習以為常，它就像一只灰犀牛一樣被大部分人毫不在意，直到新冠疫情全球爆發這只黑天鵝出現，成為刺破泡沫的那根針。那么為什么說高位的美股是只灰犀牛呢？
在十年的長期牛市中，美股的重要最大買家是上市公司本身，也就是公司股票回購，這個結論有數據支撐。美國公司之所以愛回購股票，一是維護股價，二是回購注銷后可以提高公司的財務基本面指標，比如每股盈利和凈資產收益率，進而進一步提升公司的估值。
回購的錢從何而來呢? 主要靠發債，而發債的質押物是股票。這個套路并不是新發明，A股最早的那批莊家就是這么玩的：
先在二級市場買股票，然后拿到銀行質押，融到的錢繼續買股票，推動股價上漲，再拿新買股票質押融資，如此反復。
這種資金空轉游戲，誰獲益呢？事實上，整個產業鏈，從公司高管到股東，中介，大家都能獲得利益，只要這個鏈條不崩，前提是資金的利率必須非常低，股價必須一直慢漲，不能崩。
既然這個套路這么簡單，難道就沒人提前看出來，主動做空嗎？事實上，早在2016年，就有中國券商分析師從邏輯上嚴密論證美股泡沫必然破裂的必然性。
非常有意思，長達60頁的長篇深度報告，核心邏輯如下：此輪美股牛市本就維系在上市公司的回購之上，特朗普的當選將改變上市公司回購的低利率基礎，美國經濟基本面的隱患將隨著寬松的逐步退潮而暴露，慘烈的降杠桿過程行將開啟。
邏輯沒問題，但看錯了特朗普。
特朗普作為宇宙大明白，怎么可能看不懂華爾街的這些套路呢？所以他上臺后為了避免危機出現在自己任內，天天懟美聯儲，讓它們降息再降息，寬松再寬松，最終讓這個套路又玩了三年多，道指又漲了一萬點。
如果當時誰看了這份研報去做空美股的話，恐怕墳頭草都有三尺高了吧，邏輯很順暢，關鍵因子看錯了，這其實是很多做邏輯的人士一個通病。
但該來的總是來了，新冠疫情就像一根針一樣，對著美股的大泡沫就這么輕輕一刺...
上周五，美股又是大跌，雖然沒有創出新低，但特朗普上臺后的漲幅已經全回去了，當然，大哥不笑二哥，我們不是也在3000點下面趴著嗎？人家這些年至少享受過上漲的快感，對不對。
正如上面的分析，最恐怖的事情其實是美國上市公司的債務，想想18年我們經歷的“股權質押危機”，現在輪到美股了。股價大跌，質押物縮水，銀行要求補充質押物，被拒后，拋出股票，股價繼續下跌，最后公司破產或易主。
我們這邊可以強制禁止平倉，還有國資接盤，老美可沒有這么強有力的手段。每次危機，一定會出現標志性的上市公司破產才會達到高潮，比如08年危機時的雷曼，貝爾斯登，這次會輪到誰呢？難道會是波音？真不知花落誰家。
疫情剛開始的時候，我們普遍以當年的SARS來推演市場的運行，但事到如今，我們看到了遠超當年的情形，尤其是美股，十年牛市已然結束，而且可能引發實體經濟危機。
美聯儲連續兩次緊急降息，“打光”子彈，降到零利率，就是看到這危險的后果；留給特朗普的時間不多了。
這對我們而言，是一個很好的彎道超車的機會，雖然前途光明，但過程曲折，要做好這個準備，一切無非國運二字。未來一個月很重要，疫苗是很關鍵的變量，耐心觀察，不預設立場，尊重市場的選擇。
行情好，我非常有信心掙大錢，一點問題都沒有。
行情不好的時候，我要做的就是，控制住自己，控制住倉位，比如別把做T變成被動加倉，別用杠桿，讓資金順利穿越冬天，活著到下一個春天。
在資本市場，可以慫，但不能死。