第三個是航空，我們起了一個簡單的名字，也叫供給側改革，利于大家理解。什么叫供給側改革？大家可以看到兩張圖，這是我們交運組同事做的：過去兩年，航空公司最大的問題是客坐率在上升，但是客公里的收益一直在下滑，導致業績不怎么好。但是大家要注意到一個變化，上個月根據民航局的最新的指引，更注重準點率。這其實是中國未來所有傳統行業的一個大趨勢，注重質量，不要無限地擴張。
所以未來整個航空航線的擴張會下降5%左右。大家看一下客流量擴張是15%左右，也就是說明年整個航空業會迎來一波提價，提價對應的業績彈性也是非常高的。按照我們的測算，1%的提價對應航空業績增加是10%。
最后補充一下，我們在傳統行業上仍然非常看好金融板塊整體的發展。我們把中國的銀行和海外的銀行做了一個對比。紅色代表中國的銀行，藍色代表海外的銀行。基本上，中國銀行在相同ROE水平，比國外的同行表現要好一些。
總結
第一，未來三年，A股和港股的融合即我們看到離岸市場的在岸化，將是香港市場的最重要的結構性變化。
第二，我們對于明年的宏觀判斷，我們認為GDP增速很重要，但可能不是最主要的市場變量，最有意思的宏觀關注變量在于通脹和政府去杠桿。我們時刻要記住的就是去杠桿才是政策目標，而非緊縮本身。所以我們判斷，溫和的通脹是有益于市場的。在傳統行業，我們選了幾類像航運、油氣、火電、金融板塊作為我們的配置重點。在新經濟領域，我們看好5G、云計算、新能源等主要方向。更多詳情資訊請關注財經365！