白糖需求是穩(wěn)定的，我國每年糖消費(fèi)在1500-1600萬噸之間，糖價(jià)的邊際影響主要來自于供給端。國內(nèi)生產(chǎn)能滿足900-1000萬噸的需求，剩下的400-600萬噸缺口則靠國外補(bǔ)，所以國際白糖供給很重要。
具體來看，2019年上半年，國際白糖仍然將處于供應(yīng)過剩對狀態(tài)。或者說供給端的收縮趨勢還不明顯。但是在2019年下半年開始，國際白糖供給短缺的趨勢將逐漸明顯。
除了產(chǎn)糖國主動減產(chǎn)之外，同樣支撐本輪糖周期的還有產(chǎn)糖國的異常氣候，比如厄爾尼諾現(xiàn)象。這種現(xiàn)象導(dǎo)致全球性的氣候反常，農(nóng)作物大幅減產(chǎn)。其實(shí)在有氣候異常預(yù)期的產(chǎn)區(qū)，甘蔗種植已經(jīng)提前進(jìn)入了減產(chǎn)預(yù)期。
雖然在2019年第一季度，我們已經(jīng)感受到了內(nèi)外各種因素對糖價(jià)的沖擊，超預(yù)期進(jìn)口、國儲拍賣、甘蔗直補(bǔ)、異常天氣、市場結(jié)構(gòu)變化，這些都會進(jìn)一步加劇國內(nèi)糖價(jià)的波動，影響制糖上市公司的股價(jià)。
從大周期的角度來說，目前國際糖價(jià)處于歷史低位，行業(yè)安全邊際較高。下半年的國際白糖市場，熊轉(zhuǎn)牛的格局已逐漸明朗。國內(nèi)宏觀政策雖然對行業(yè)有影響，但在行業(yè)本身的大周期背景下，影響時(shí)間相對偏短。在時(shí)間周期的流里，就像長河大潮中的幾朵浪花。
一旦國外糖價(jià)在下半年筑底完成，國外糖價(jià)將會帶動國內(nèi)糖價(jià)上漲，國內(nèi)制糖企業(yè)預(yù)期就將好轉(zhuǎn)。更多股票資訊請關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)！
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