基金二季報顯示，混合型基金持股倉位超過80%的基金多達617只，占比超過三成，整體高風險偏好較為顯著。
業內人士認為，混合型基金配備的多為股票類基金經理，基金的相對收益考核及擇時難題是造成行業偏好高倉位的主要原因，強化專業人才配置才是問題的解決之道。
逾三成混合型基金持倉類股基
從基金二季報數據來看，如果剔除偏債混合型基金、保本基金等明顯偏債型的基金以及成立不足3個月、尚在建倉期的基金，混合型基金持股倉位超過80%的基金數量多達617只，占比為32.29%，其中，靈活配置型基金為276只，在這類高倉位基金中占比多達44.73%；倉位超過90%倉位的基金數量為264只，占比為13.82%，靈活配置型基金為121只，占比為45.83%。
這一數據也意味著，投資者如果持有混合型基金，三成以上的概率是持有類股票型基金。
濟安金信基金評價中心的研報顯示，混合型基金高倉位運作的特征在2016年以來就表現明顯。
按照該研報對混合型基金的分類，絕大多數混合基金可以細分為高度靈配(分為絕對收益基準、相對收益基準)、中度靈配、低度配置。而從平均股票投資倉位的角度來看，2016年度，高度靈配-相對收益基準、中度靈配、低度配置這三類混合基金中有40.07%的基金管理風格等同于股票基金；2017年第一季度，也存在40.95%的上述三類基金管理風格等同于股票基金。
從基金數量上看，截至2017年二季度末，混合型基金共有2017只，占比為46.31%；合計規模為2.12萬億元，是股票型基金的3.25倍，規模占比為21.13%。
從數量和規模看，混合型基金都是主動管理基金中的絕對主力。然而，高倉位運行疊加基金規模巨大，無論虧損還是盈利，混合基金的表現總是非常“搶眼”。
上述研報顯示，2017年一季度，基礎行情走勢較好，混合基金總收益為439.56億元；而2016年，混合基金的總體虧損額度最大，達到1998.06億元。
濟安金信科技有限公司副總經理、濟安金信基金評價中心主任王群航認為，混合基金的設類邏輯是做大類資產靈活配置，目前行業整體在管理的時候有著較為顯著的高風險偏好，不積極主動地做大類資產配置的現象較為普遍。
王群航稱，“股票基金有著80%的底倉限制，而混合型基金沒有這么高的限制，但行業很多的混合基金管理的極為類似股票基金，或者說，絕大多數是在用管理股票基金的方式管理混合基金，這種現象很不合理。”
三因素導致風格漂移
業內人士認為，混合型基金高倉位運作，既有基金經理配置的原因，也有相對收益考核和擇時的考慮，為了規避這類產品的風格漂移問題，還是應做好專業人才的配置。
王群航認為，混合基金做成了股票基金，根本原因在于基金公司對混合型基金理解不同，例如許多靈活配置型基金配備的是主動權益類背景的基金經理，這類基金經理的高風險偏好，自然希望高倉位去管理基金，容易造成基金產品風格的漂移。
在王群航看來，混合型基金風格漂移的問題，很重要的一個原因是基金公司發行產品定位不清晰，配備的基金經理不適當，尤其是對靈活配置混合基金配備的基金經理很不嚴肅，這是風格漂移的根本原因。
北京一家小型公募基金公司研究部總經理認為，混合型基金偏好高倉位運作，一是因為基金經理可能認為市場有行情，希望基金可以踏準節奏；二是在相對收益的排名壓力下，基金經理高倉位運作有機會跑贏大盤；三是基金經理擇時的原因。
北京一家大型公募權益類基金經理也分析，現在管理混合型基金的基金經理多數是股票基金經理出身，在投資風格偏好上相對激進；基金經理要去判斷市場，做好擇時，而且找對結構性行情中上漲的少數行業和板塊是很難的，高倉位可以規避擇時的難題。
談及如何規避混合型基金的風格漂移問題，王群航建議，基金產品的投資運作要“術業有專攻”，管理運作不同類型的基金都需要不同的專業人士，比如做靈活配置型基金，最好就是要各配置一位股票、債券基金經理。
數據顯示，截至今年上半年，1121只混合型基金中，678只基金由單一基金經理管理，占比高達60.48%。其中，單一的基金經理中，既有股票基金經理，也有債券型基金經理，即便是雙人管理的基金中，也存在兩位皆為股票型基金經理的現象。
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