相對來說，醫藥股的基礎可能會更好一些。原因，第一，好的醫藥股確實很多都在A股；第二，醫藥股調整了很多年；第三，從基本面上來說，工程師紅利方面，中國在醫藥公司方面也有一定的優勢。
但是，從整體上來講，今年可能屬于個股的行情，無論是傳統的還是科技的股票，你可能需要找一些個股的機會。從另外一個角度來說，去年我們的名義GDP比較高，名義GDP從2016年的百分之七點幾漲到了去年的十一點幾，這個幅度非常大。我們知道企業的利潤和名義GDP相關，那么，今年的名義GDP現在還有10%左右，但是也要看后面PPI下降的程度。如果名義GDP又回到2016年的話，那么企業盈利就會比預期的差。所以，從這個角度來看，在今年我們還是不要有太大的預期。
王鵬輝：史博總搞了一個本福特法則，我頭一回聽這個神秘的法則。請史總談談風險。宏觀經濟有什么風險，市場會有什么風險？
史博：宏觀經濟和市場的風險都在于上漲，如果房價不再快速上漲，我覺得金融環境就會相對平穩，風險就不大；如果價格波動大，尤其是向上波動大，就容易出現比較大的風險。這和目前的預期不一致，不一致的時候，所有的政策都是相互博弈的。比如房價如果漲了，那么出臺的政策可能會更嚴厲更長效，這么就可能產生政策定居效應，突然超重，反倒使得金融體系變得不穩定。
今年估值提升過程差不多告一段落。重估比較充分的時候，市場需要盈利的驅動，而盈利驅動和ROE、凈資產收益率的提升相對來說會比較慢，會形成震蕩市。在這個震蕩市中，從投資角度看，只要不大漲，還是謹慎樂觀，而一旦快漲，反而謹慎。今年從投資的角度來說，更多的是需要在更寬廣的角度環視多個行業，多一點逆向思維。
在提高勝率方面，我們也確實感覺到整個金融系統對風險的關注越來越多，我們最開始先在固收體系中，尤其是信貸評級中，做南方基金自己的系統，更準確地識別風險。在股票這方面，也想逐漸把大數據分析、人工智能和投資結合起來，初期可能會提供一些輔助作用。一方面幫助選擇好的公司，另一方面規避比較差的標的。
王鵬輝：董總對宏觀經濟發表一下看法。剛才講了這么多，你聽了之后有什么感受？
董承非：今年以來，大家已經感受到比去年賺錢難多了。年初那10天，跌幅相當大。整體而言，以公募基金平均的收益率來看，可能比去年要低。還有一個是高善文博士提到的宏觀角度，我理解的是他對周期的盈利相對悲觀，因為量一放出來價格就不行了。去年宏觀利率這么高，市場還這么好，主要是因為業績嚴重超預期。我自己今年覺得壓力還是較大的，至少市場分歧不小，行業的波動也較大。
今年，周期這塊我分了兩類，一類是看價格的，一類是看量的。看量的來說相對會好一些，不會像看價格的那么明顯。
關于風格，去年市場風格結構性很明顯，歷史上這種極致的風格不多，最近的就是2013年和2017年。今年宏觀層面利率不再提升的話，我認為今年風格會融合。
年初上證50上漲還是有力度的。春節前進行匯報的時候，我曾說今年中證500應該不輸給上證50，因為就像林鵬提到的一樣，中國的市場很大。去年都在討論以上證50為代表的巨頭，其實中國的行業有很多，其中又有很多的細分龍頭。今年比較看好中證500指數，它的市值空間基本上是在100億~900億，而且這里面很多是細分行業的龍頭企業，可能堪比十年前的美的、格力。
王鵬輝：今年講的很一致，對整體的判斷，沒有特別大的爭議。林總你聽下來有什么感受？
林鵬：去年市場有非常鮮明的特征就是大市值、藍籌，有幾個超強行業白酒、保險、家電等，但今年這種打上標簽的市值、行業都不管用，我倒覺得有一些行業里的個股估值水平會有很大突破。以前A股有著鮮明的同漲同跌性，但今年可能各行各業都很平均，行業內會有很大分化。
我們的估值和國際市場處在融合階段，邊際資金量即海外資金，對A股的影響越來越大。雖然我們覺得很多行業估值超估，但行業內部有競爭力、國際范兒的，能夠滿足國際投資者眼光、滿足更長期投資需求的這類公司，估值可能會有所突破。
