隨著6月的臨近，關(guān)于A股是否將納入MSCI指數(shù)的討論再次升溫。2017年度市場分類評審結(jié)果將于6月20日公布，目前的評審清單中有MSCI中國A股指數(shù)、MSCI阿根廷指數(shù)、MSCI尼日利亞指數(shù)三個MSCI國家指數(shù)。
A股納入MSCI概率大增
與同往年相比，國內(nèi)資本市場開放進程的進一步推進以及MSCI中國相關(guān)指數(shù)近期的持續(xù)強勢，使得投資者對A股今年納入MSCI全球指數(shù)系列普遍持樂觀態(tài)度。
對此，中信建投分析師認為，通過回顧近年來A股進軍MSCI指數(shù)系列的歷程，可以看到監(jiān)管層為加入MSCI，而在制度改革和股市流通性改善方面所做的努力。雖然同發(fā)達國家完善的多層次資本市場仍有距離，但這一差距處于不斷彌合的過程。尤其對于2017年而言，國內(nèi)資本市場環(huán)境的改變、大陸與香港市場互聯(lián)互通機制的全面構(gòu)建以及監(jiān)管層同MSCI達成的認同，都大幅提升了A股納入MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)沖關(guān)成功的概率。
MSCI系列指數(shù)作為全球投資組合中采用最廣泛的被動管理基準指數(shù)，在國際金融市場上擁有重要的影響力和風向標地位。中信建投分析師表示，對中國A 股而言，由于MSCI 系列指數(shù)在國際金融市場上擁有重要的影響力和風向標地位，納入MSCI指數(shù)對于A 股的利好主要存在于兩個層面：一是可以為A 股市場帶來增量國際資金，二是意味著人民幣國際化和資本市場開放更進一步。并且根據(jù)國際經(jīng)驗來看，從準予納入到完全納入需要經(jīng)歷一個約5-10 年的過程，通常納入比例會由最初的5%逐漸提升至100%。
重點關(guān)注價值藍籌股
在中信建投提供的169支潛在納入標的中，有85%來自于主板。行業(yè)分布方面，名單個股主要來自于金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥、汽車以及以傳媒和計算機為代表的科技板塊。從相對分布比例來看，潛在納入標的中機械設(shè)備、化工、電器設(shè)備、輕工制造以及電子等中游行業(yè)的個股占比較低，而對大金融、大消費以及科技龍頭則體現(xiàn)出明顯的青睞。
在具體投資策略上，中信建投建議，通過比較分析本次潛在納入標的以及qfii的投資偏好，A股納入MSCI依舊利好于價值藍籌板塊，包括大金融、大消費以及傳媒、計算機等領(lǐng)域的科技龍頭。在周期下行、利率進入上升通道、監(jiān)管加強的背景下，價值回歸與抱團取暖依然是A股的趨勢所在。配置上我們繼續(xù)堅定大消費主線，盡管市場對追高有所顧慮，但消費龍頭的確定性溢價和防御性依然有相對優(yōu)勢。另一方面，前期諸如傳媒等新興消費成長板，估值已經(jīng)接近歷史低位，其出色的成長性或?qū)⒁l(fā)市場對“價值”的再定義。