財(cái)經(jīng)365（www.hand93.com）訊，國(guó)慶節(jié)假期即將來(lái)臨，市場(chǎng)呈現(xiàn)“日歷效應(yīng)”，即A股在國(guó)慶前震蕩微跌。國(guó)慶前5個(gè)交易日，除深圳成指和滬深300外，其他的寬基指數(shù)均略有下跌，分別為歷年平均累計(jì)漲跌。另外，國(guó)慶后A股出現(xiàn)了較為明顯的反轉(zhuǎn)效應(yīng)，各個(gè)寬基指數(shù)都有上漲。

國(guó)慶前后“持幣”還是“持股票”？看機(jī)構(gòu)分析！

股票行情分析

申萬(wàn)宏源表示，節(jié)前日歷效應(yīng)的原因主要有兩個(gè)：一是國(guó)慶節(jié)假期延長(zhǎng)，A股無(wú)法交易，部分投資者愿意投資其它資產(chǎn)；二是出于對(duì)國(guó)內(nèi)及全球市場(chǎng)重大消息的不確定性，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，選擇“持幣過(guò)節(jié)”。

2020年節(jié)前市場(chǎng)風(fēng)格略有不同。九月份，市場(chǎng)連續(xù)刷新了萬(wàn)億時(shí)間的記錄。對(duì)于今年是“持股過(guò)節(jié)”還是“持幣過(guò)節(jié)”，各機(jī)構(gòu)又展開了討論。

十一假期前后，影響市場(chǎng)的因素是什么？

首先，郭進(jìn)戰(zhàn)略團(tuán)隊(duì)首席艾熊峰表示，在過(guò)去的三年國(guó)慶期間，只有2018年美股和a股都下跌了，一方面是因?yàn)橹忻狸P(guān)系再次緊張，另一方面是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑。

從整體上看，長(zhǎng)假外部事件能不能對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生明朗影響，仍然取決于中美貿(mào)易關(guān)系的變化、美聯(lián)儲(chǔ)政策態(tài)度的改變等因素。今年國(guó)慶假期前，隨著華為首席財(cái)務(wù)官回歸中國(guó)，中美關(guān)系短期內(nèi)可能難以發(fā)生負(fù)面事件，近期也不排除好轉(zhuǎn)跡象。此外，在美聯(lián)儲(chǔ)的政策態(tài)度上，存在不確定性，但較FOMC9月底會(huì)議態(tài)度有大反轉(zhuǎn)可能性不大。

在國(guó)內(nèi)，暴漲的資源產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲的背后，是政策預(yù)期，在國(guó)內(nèi)雙控之下，產(chǎn)業(yè)政策對(duì)供給端的影響。但是由于拉閘限電的現(xiàn)象在各地普遍存在，經(jīng)濟(jì)、民生問(wèn)題，自上而下的政策糾偏或相繼出臺(tái)。整體來(lái)看，目前資源產(chǎn)品價(jià)格上漲趨勢(shì)難以持久。

國(guó)慶假期七天，是持幣過(guò)節(jié)還是持股過(guò)節(jié)？

令人意外的是，今年的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)幾乎清楚地表明了他們對(duì)持股節(jié)日的認(rèn)可。但是對(duì)配置方向和頭寸有一些分歧。

今日東吳證券稱，市場(chǎng)仍具有結(jié)構(gòu)性特征。十一假期前，市場(chǎng)會(huì)更加謹(jǐn)慎，但周一大幅下跌后，繼續(xù)調(diào)整的壓力會(huì)小一些，未來(lái)幾天震蕩的可能性會(huì)稍大一些。這個(gè)時(shí)候盲目割肉比較合適，但是半倉(cāng)以下的市場(chǎng)還是比較合適的，避免長(zhǎng)假期間周邊市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

開放源碼投資策略首席牟一凌表示，全球市場(chǎng)波動(dòng)已是不爭(zhēng)的事實(shí)，投資者更應(yīng)關(guān)注當(dāng)前市場(chǎng)是否有需要規(guī)避的“回撤風(fēng)險(xiǎn)”。若本周節(jié)前市場(chǎng)整體回撤明顯，則會(huì)堅(jiān)定地認(rèn)為“放假放假”就是必要的，就像今年2月份要“持幣過(guò)節(jié)”一樣。建議關(guān)注黃金、銅、原油、券商、地產(chǎn)、鋼鐵、造船、煤炭等行業(yè)。股指/風(fēng)格/主題板塊上，建議上證50/中證紅利/中字頭/大盤。

華泰證券張馨元表示，將以“能源股”與“能源股”過(guò)節(jié)。““年歷效應(yīng)”顯示國(guó)慶成績(jī)單較高，但這幾年一般在四季度調(diào)倉(cāng)，今年三月份或已高調(diào)，歷史經(jīng)驗(yàn)的有效性也有所下降。在目前能耗壓力較大的時(shí)候，推薦出能方的電力股，其中建議現(xiàn)階段關(guān)注核電股；建議上證50和科技創(chuàng)新50分階段配置低能耗，其中低能耗股建議關(guān)注建筑和房地產(chǎn)，其中發(fā)電方建議關(guān)注核電股。

國(guó)泰君安方面稱，7月底以來(lái)，A股市場(chǎng)既有明顯的中樞上揚(yáng)，又有連續(xù)48個(gè)交易日上揚(yáng)。在這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)是一個(gè)新的動(dòng)力和模式在醞釀中。推薦持股過(guò)節(jié)，靜候金秋十月漲停。景氣狀況建議優(yōu)先，推薦券商、新能源、老能源。

東北部證券對(duì)此觀點(diǎn)較為保守。歷史性的國(guó)慶之后A股大概率上揚(yáng)，預(yù)計(jì)今年難以大跌也難大漲。從2005年開始，全國(guó)只有三次下跌，其中2008年和2018年兩次大幅下跌的三個(gè)特征不一致；國(guó)慶后五個(gè)節(jié)后大幅上漲的三個(gè)特征也不一致。建議低倉(cāng)位可持股節(jié)日，高倉(cāng)位關(guān)注風(fēng)格擴(kuò)散高開。以政策為導(dǎo)向的消費(fèi)、高估的電力、半導(dǎo)體以及調(diào)整周期、新能源等都值得關(guān)注。另外，從年歷效應(yīng)來(lái)看，吃、喝、藥等消費(fèi)在國(guó)慶前后都很好。

十一、注意什么變化？

愛熊峰表示，后續(xù)重點(diǎn)仍然是內(nèi)生因素驅(qū)動(dòng)的板塊。在拉長(zhǎng)線上，新能源板塊仍然是長(zhǎng)期的主線，消費(fèi)和醫(yī)藥有超賣反彈的機(jī)會(huì)。整個(gè)消費(fèi)板塊還處于景氣下滑階段，短期內(nèi)很難有大的邊際變化，但部分股票的性價(jià)比可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)。若三季報(bào)消費(fèi)及醫(yī)藥板塊表現(xiàn)低于預(yù)期，大概率為消費(fèi)及醫(yī)藥板塊最后一次跌勢(shì)，年底或有超跌反彈機(jī)會(huì)。以新能源為代表熱點(diǎn)的股票基金轉(zhuǎn)換行情短期告一段落，增量資金或有望在年底演繹。從長(zhǎng)遠(yuǎn)和短期的角度看，新能源板塊的投資邏輯都很難證偽。

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