電池企業(yè)毛利率下降

天勁股份、威能電源、山木新能、鼎新開源、慧能天下、海迪斯、興海能源、斯盛能源、天豐電源、桌能股份等10家新三板公司生產(chǎn)新能源汽車電池。從上半年經(jīng)營情況看，上述企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入合計(jì)16.75億元，同比增長65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.09億元，同比增長31%。凈利潤增速遠(yuǎn)低于收入增速。毛利率同樣下降明顯。在上述10家公司中，7家上半年毛利率同比下降較大，普遍下降6個(gè)百分點(diǎn)左右，降幅大的超過11個(gè)百分點(diǎn)。

其中，天豐電源上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長67.87%，而歸母凈利潤僅同比增長2.24%。上半年整體毛利率為26.94%，較上年同期毛利率38.72%下降11.78個(gè)百分點(diǎn)。公司表示，隨著新能源汽車政策的推行，公司汽車動(dòng)力電池銷量大幅上升，營業(yè)收入上升。而毛利率下降主要在于公司的汽車動(dòng)力電池受價(jià)格因素影響，同時(shí)增大了毛利率偏低的其他動(dòng)力電池的生產(chǎn)和銷售。威能電源上半年?duì)I業(yè)收入同比增長8%，而凈利潤同比下降18.31%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)受上游原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致營業(yè)成本增加。

電動(dòng)汽車銷量增長，對(duì)電池的需求不斷增加，因此電池類公司在收入方面多實(shí)現(xiàn)較大增長，但凈利潤增幅多低于營業(yè)收入的增幅。專業(yè)人士表示，這主要在于上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，長江有色金屬市場1#鈷的平均價(jià)格今年初為不到30萬元/噸，今年上半年末達(dá)到約41.5萬元/噸，而目前約為45萬元/噸。同時(shí)，鋰價(jià)今年以來漲幅較大。盡管電池類公司營業(yè)收入增長明顯，但成本增加較大甚至增幅更大，凈利潤空間被壓縮。從目前情況看，這種走勢短期難以發(fā)生根本性改變，主要因?yàn)殡姵禺a(chǎn)能不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致對(duì)上游材料需求持續(xù)增長。而上游原材料鋰、鈷等產(chǎn)能釋放需要時(shí)間，且大宗產(chǎn)品價(jià)格目前普遍上漲。不過，下半年是新能源汽車銷售旺季，相關(guān)企業(yè)毛利率有望回升。

電機(jī)電控領(lǐng)域?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機(jī)

電機(jī)電控類公司主要包括大地和、眾聯(lián)能創(chuàng)、微特電機(jī)、得普達(dá)、德威新能、恒久時(shí)利、瑞陽科技、易控電子8家企業(yè)，今年上半年經(jīng)營情況整體欠佳。數(shù)據(jù)顯示，這8家公司上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入7.6億元，同比下降15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤-594萬元；而去年同期凈利潤為1.2億元，由盈轉(zhuǎn)虧。具體看，8家公司中6家凈利潤下降，兩家增長。

上半年，大地和實(shí)現(xiàn)凈利潤-1931萬元，而上年同期為5594萬元。公司主要為新能源汽車提供驅(qū)動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)品和服務(wù)，客戶包括東風(fēng)汽車、金龍客車、江鈴汽車、海馬汽車等。公司表示，受新能源汽車行業(yè)補(bǔ)貼政策調(diào)整、新能源汽車推廣目錄重申等因素影響，上半年新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期，影響了公司的銷售和利潤。

微特電機(jī)上半年?duì)I業(yè)收入同比下降28.6%，凈利潤同比下降93.67%。主要在于原材料價(jià)格上漲幅度較大，而新能源汽車行業(yè)相較于前兩年過熱局面逐漸調(diào)整，產(chǎn)品銷售價(jià)格難以同步提高。

今年上半年，新能源汽車相關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整，對(duì)銷量造成一定影響，對(duì)配套的電機(jī)電控等形成不利影響。業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)政策的影響是暫時(shí)情況，行業(yè)走向基本明確。下半年是新能源汽車的銷售旺季，產(chǎn)銷量有望增長，產(chǎn)業(yè)鏈將迎來發(fā)展機(jī)遇。如得普達(dá)表示，隨著相關(guān)工作的完成，行業(yè)旺季的來臨等，下半年將進(jìn)入產(chǎn)量和銷售釋放期，營業(yè)收入將出現(xiàn)較大幅度增長。

充電樁公司分化明顯

國充充電、追日電氣、恒瑞電氣等7家企業(yè)從事充電樁業(yè)務(wù)，今年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.66億元，同比增長25%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1391萬元，同比下降73%。

具體看，7家公司中4家凈利潤同比下降。其中，安和威上半年?duì)I業(yè)收入同比增長15.71%，而凈利潤同比下降603.6%。公司表示，由于上半年實(shí)施的主要工程訂單毛利率低于去年同期，同時(shí)公司投資建設(shè)生產(chǎn)基地及新設(shè)新能源汽車充電站投資運(yùn)營子公司仍處于投入期，尚未產(chǎn)生收益，固定資產(chǎn)折舊、銀行貸款利息、營銷支出、管理費(fèi)同比大幅增加，上半年出現(xiàn)虧損。和信瑞通上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤-153萬元，同比下降112.41%。公司表示，由于從國家電網(wǎng)公司獲得的合同訂單因客戶交貨方式的變更，導(dǎo)致上半年完成交貨數(shù)量少于歷史同期，未能在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)為收入，導(dǎo)致營業(yè)收入下降；而公司在生產(chǎn)運(yùn)營中產(chǎn)生的管理費(fèi)用具有一定的月度均衡性，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)凈利潤出現(xiàn)虧損。

國充充電上半年?duì)I業(yè)收入同比下降1.27%，主要原因?yàn)槭苷哂绊懀习肽晷履茉措妱?dòng)汽車行業(yè)整體較去年同期增長緩慢；而凈利潤則同比增長166%。公司表示，自2016年下半年開始，公司調(diào)整業(yè)務(wù)，以充電場站建設(shè)運(yùn)營為主，運(yùn)營服務(wù)收入需有一定時(shí)間累積，預(yù)計(jì)盈利能力在2017年下半年顯現(xiàn)。

總體看，充電樁類公司的業(yè)績分化比較明顯。由于相關(guān)公司擁有多個(gè)業(yè)務(wù)，因此業(yè)績變化情況更多地取決于各種業(yè)務(wù)組合形成的綜合影響。從中長期看，新能源汽車發(fā)展需要建設(shè)大量充電樁，市場潛在空間大，優(yōu)勢企業(yè)仍面臨較大發(fā)展機(jī)遇。

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